핵심 요약
- 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 AI 하드웨어 주식들이 월요일 매물세에서 반등하면서 오늘 4% 상승했습니다. 델과 AMD도 포함됩니다.
- 슈퍼 마이크로는 오늘 저녁 실적을 발표하며, 자체 추정치에 따르면 9월 분기 매출 총이익률이 6월 분기의 17.5%에서 12.0%~12.5%로 하락할 것으로 예상됩니다.
- SambaNova와의 계약으로 추론 칩이 슈퍼 마이크로의 랙에서 엔비디아의 GPU 옆에 배치됩니다.
슈퍼 마이크로 컴퓨터 (SMCI)는 오늘 장 마감 후 실적 발표를 앞두고, 월요일 반도체 매물세에서 AI 하드웨어 주식들이 반등하면서 4% 상승했습니다. 델 테크놀로지스 (DELL)는 4%, AMD (AMD)는 5% 상승했습니다.
장 시작 전, SambaNova는 슈퍼 마이크로가 SambaNova의 SN50 추론 칩을 엔비디아 (NVDA) GPU와 짝을 이루는 랙을 제작할 것이라고 발표했습니다. 10,000개의 칩을 시작으로 하는 소규모 계획입니다.
오늘 저녁의 진짜 시험은 마진
슈퍼 마이크로는 10월 21일 급등분의 거의 전부를 되돌려준 상태였기 때문에, 오늘의 상승은 전체 그룹에 대한 반등으로 봅니다.
애널리스트들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2026 회계연도 3.63달러에서 2028 회계연도까지 5.68달러로 상승할 것으로 예상합니다.
이러한 추정치는 매출 총이익률에 달려 있습니다. 매출 총이익률은 2025년 12월 분기에 6.3%로 떨어졌다가 2026년 6월 분기에 17.5%에 도달했습니다.
경영진은 6월 분기 급등분의 약 75%가 고객 및 제품 믹스에서 비롯된 것으로 설명했으며, 이는 9월 분기로 이월된 대규모 계약을 포함합니다.
그럼에도 불구하고, 슈퍼 마이크로는 월요일 장 마감 시점에 선행 주가수익비율(P/E) 6.4배로 거래되었으며, 이는 5년 최저치 근처이며 15배의 평균보다 훨씬 낮습니다.
랙 안의 두 번째 칩
3% 상승한 엔비디아는 이러한 랙에서 여전히 자리를 지키고 있습니다: 엔비디아의 GPU는 프롬프트를 읽고, SambaNova의 칩이 응답을 작성합니다. 슈퍼 마이크로가 서버를 구축하는 데 사용하는 AMD는 오늘 저녁 실적을 발표하며, 3분기 매출 약 130억 달러(약 41% 증가)라는 자체 가이던스에 맞서게 됩니다.
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델도 같은 질문에 직면
델은 2분기에 609억 달러 규모의 AI 서버 주문을 받았으며, 분기 말 950억 달러의 미수주문을 기록했습니다. 만약 슈퍼 마이크로의 마진이 오늘 저녁 12% 이상을 유지한다면, 델에 대한 월요일의 매도는 과도했던 것으로 보입니다. 그렇지 않다면, 델도 같은 질문에 직면합니다: 그 미수주문이 얼마나 많은 수익을 창출할 것인가?
슈퍼 마이크로는 이 반등을 실적으로 증명해야
이 반등이 지속되기 위해서는 오늘 저녁 세 가지를 원합니다:
- 최소 12%의 최종 매출 총이익률
- 2026 회계연도 70억 달러의 마이너스 자유현금흐름 이후, 플러스의 영업현금흐름
- 2027 회계연도 매출 범위 650억~720억 달러를 유지하거나 상향 조정
이러한 배수에서는 충분할 것입니다.
물론, 이월된 낮은 마진 계약들은 여전히 출하되어야 하므로, 12월 분기 마진 가이던스는 오늘 저녁의 숫자만큼 중요합니다.
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