주요 요점
- 스탠리 드러컨밀러의 Duquesne Family Office는 3분기 13F 서류를 월요일까지 제출해야 하며, 9월 30일 기준 보유 내역을 공개합니다.
- 6월 30일 기준으로, 나테라(Natera)는 압도적으로 그의 가장 큰 포지션이었으며, 그는 2분기 동안 나테라, 대만 반도체(Taiwan Semiconductor), 인스메드(Insmed)에 추가 매수했습니다.
- 이 세 종목에 대한 애널리스트들의 평균 목표주가는 현재 주가보다 28%에서 61% 높게 설정되어 있습니다.
- 대만 반도체의 매출은 계속해서 신기록을 갱신하는 반면 주가는 하락하여, 그를 따라 들어갈 가치가 가장 큰 포지션입니다.
스탠리 드러컨밀러의 서류만큼 세밀하게 분석되는 투자자의 서류는 거의 없으며, 그의 다음 서류는 11월 16일 월요일까지 제출 예정입니다. 그의 Duquesne Family Office는 6월 30일로 종료된 분기에 대한 최신 13F를 마감일인 8월 14일에 제출했습니다. 6월 30일 기준으로, 이 펀드는 86개 포지션에 걸쳐 총 43억 5천만 달러 상당의 미국 주식을 보유하고 있었습니다.
그는 가장 큰 포지션 중 세 개인 나테라 (NTRA), 대만 반도체 (TSM), 인스메드 (INSM)에 추가 매수했으며, 이 세 종목 모두 이후 크게 움직였습니다.
나테라가 압도적으로 그의 가장 큰 베팅
나테라는 6월 30일 기준 Duquesne의 1위 포지션이었습니다: 319만 주, 8억 6천 5백만 달러 상당으로 미국 주식 포트폴리오의 19.9%를 차지했습니다. 이는 2위 포지션의 약 세 배 규모입니다. 드러컨밀러는 2분기 동안 주식 수를 4% 늘렸으며, 해당 주식은 6월 30일 주가 대비 18% 상승했습니다.
하지만 지난 몇 주는 요동쳤습니다. 나테라는 CEO 스티브 채프먼이 사임 의사를 밝히자 14% 급락했습니다, 회사가 3분기 실적을 상회했음에도 불구하고 말입니다. 이는 11월에 있었던 일이므로, 월요일에 제출되는 서류는 드러컨밀러가 이 소식을 어떻게 받아들였는지 보여줄 수 없습니다. 단지 그가 9월까지 자신의 가장 큰 베팅을 유지했는지 여부만 보여줄 수 있습니다.
나테라에 대한 애널리스트들의 평균 목표주가는 지난 1년 동안 상승했습니다:
현재 평균 목표주가는 410달러로, 1년 전 224달러에서 상승했으며 최근 종가보다 28% 높습니다. 22명의 애널리스트 목표주가는 280달러에서 500달러까지 분포합니다. 따라서 월스트리트는 CEO 교체에도 불구하고 여전히 상당한 상승 여력이 있다고 보고 있습니다.
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주가는 하락하는데 TSMC 매출은 계속 상승
대만 반도체는 6월 30일 기준 2위 포지션이었습니다: 589,680주, 2억 8천 2백만 달러 상당으로 펀드의 6.5%를 차지했습니다. 드러컨밀러는 2분기 동안 주식 수를 19% 늘렸으며, 해당 주식은 6월 30일 주가 대비 이후 13% 하락했습니다.
사업은 둔화되지 않았습니다. TSMC의 3분기 매출 467억 2천만 달러는 자체 가이던스 상한선을 상회했으며, 총이익률은 66.4%였고, 10월 매출은 전년 동기 대비 59.7% 증가하여 5,868억 9천만 대만 달러로 2026년 최고의 달을 기록했습니다. 주가는 11월 5일 자체적인 소식 없이 벌어진 반도체 매물세에서 10% 급락했습니다. (이사 중 한 명인 마이클 스플린터는 같은 날 거의 30만 달러 상당의 주식을 매수했습니다.)
애널리스트들은 올해 내내 목표주가를 계속 올려왔습니다:
평균 목표주가는 587달러로, 1년 전 340달러에서 상승했으며 올해 최고치입니다. 이는 최근 종가보다 42% 높은 수치이며, 21명의 애널리스트 목표주가는 440달러에서 1,000달러까지 분포합니다.
인스메드는 콜옵션과 함께
드러컨밀러는 인스메드에 가장 강하게 베팅하고 있었습니다. 6월 30일 기준, Duquesne는 142만 주, 1억 5천 2백만 달러 상당을 보유하여 펀드의 3.5%를 차지했는데, 이는 2분기 동안 주식 수를 23% 늘린 후의 결과입니다. 또한 명목 가치 1억 4천 4백만 달러 상당의 콜옵션을 보유하고 있었는데, 이는 주식 포지션 자체와 거의 비슷한 규모입니다.
지금까지 이 베팅은 성과를 내고 있습니다. 인스메드는 6월 30일 주가 대비 13% 상승했으며, 브린수프리(Brinsupri)의 4억 달러 분기 실적과 해당 약물의 미국 출시가 기대를 계속 상회하는 데 힘입었습니다. 인스메드를 커버하는 24명의 애널리스트들의 평균 목표주가는 194달러로, 최근 종가보다 61% 높습니다.
콜옵션이 월요일에 제일 먼저 확인할 부분입니다. Duquesne가 9월 30일 기준으로 여전히 콜옵션을 보유했는지, 그리고 얼마나 많은지를 확인하면 드러컨밀러가 이 주식에 남아있는 확신이 얼마나 되는지 많은 것을 말해줄 것입니다.
내가 그를 따라 들어갈 한 종목
만약 이 중 하나만 드러컨밀러를 따라 들어갈 수 있다면, 그것은 대만 반도체일 것입니다. 매출이 올해 최고의 달을 기록했고, 애널리스트들의 목표주가는 최고치이며, 주가는 여전히 52주 고점보다 15% 낮습니다.
리스크는 지출입니다. TSMC는 올해 600억에서 640억 달러의 자본 지출을 가이드하고 있는데, 대부분 2028년과 2029년에 가동될 생산 능력을 위한 것이며, 이는 AI 수요가 그때까지 유지될 때만 보상받을 수 있습니다.
또한, 월요일에 제출되는 서류는 9월 30일 기준의 스냅샷이며, 13F는 공매도, 채권 및 통화를 제외한다는 점을 명심하세요. 이는 드러컨밀러와 같은 매크로 투자자에게는 매우 중요합니다. TSMC에 대한 더 큰 시험은 2027년 가이던스가 중간 1월에 나올 때이며, Duquesne의 다음 13F는 중간 2월에 이어집니다.
그렇다면 나테라 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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