주요 요점
- Nebius Group은 3분기 매출이 컨센서스를 상회했음에도 불구하고 2026년 매출이 기존 예상 범위의 하단에 있을 것으로 전망하면서 15% 하락했습니다.
- Nebius는 올해 270억 달러, 2027년에는 400억~450억 달러의 자본 지출을 계획하고 있으며, 이는 애널리스트들이 이미 예상했던 2027년 매출 규모와 대략 일치합니다.
- IREN과 Applied Digital도 하락했습니다.
- Nebius는 현재 더 저렴해졌지만, 여전히 건설 비용을 어떻게 조달할지 보여줘야 합니다.
Nebius Group (NBIS)은 3분기 실적이 컨센서스를 상회했지만 월가의 예상보다 훨씬 더 큰 지출 계획이 발표되면서 오늘 15% 급락했습니다.
IREN (IREN)과 Applied Digital (APLD)도 하락했습니다.
매출은 상회했지만, 가이던스는 그렇지 않았다
LSEG에 따르면, 3분기 매출 9억 8,080만 달러는 애널리스트들이 예상한 9억 750만 달러를 상회했습니다. 하지만 CEO 아르카디 볼로즈는 이제 2026년 매출을 30억~34억 달러 범위의 하단에 있을 것으로 전망하고 있습니다. Nebius의 첫 2027년 전망치인 120억~130억 달러의 매출은 "우리의 건설 속도에 대한 보수적인 접근을 반영한 것"이라고 밝혔습니다.
보고서 발표 전, 애널리스트들은 올해 매출을 33억 5,000만 달러, 2027년 매출을 123억 달러로 예상했습니다:
2027년 비용 청구서가 110억~160억 달러 더 커졌다
Nebius는 이제 2026년 자본 지출을 기존의 200억~250억 달러에서 270억 달러로 상향 조정했습니다. 2027년에는 FactSet이 예상한 287억 7,000만 달러 대신 400억~450억 달러를 예상하고 있으며, 이는 애널리스트들이 이미 모델에 반영했던 2027년 매출 규모와 대략 일치합니다.
고객 선불금은 상반기에 44억 달러를 유입했지만, Nebius는 이미 지난 분기에 57억 5,000만 달러의 부채를 조달했고 10월에는 364일 만기, 35억 달러의 Citi 시설을 확보했으며, 훨씬 더 많은 자금이 필요할 것입니다.
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네오클라우드 기업들은 Nvidia에 의존한다
월스트리트저널은 수요일 늦게 Nvidia 이사회가 황을 경질할 계획을 세우고 있다고 보도했습니다. Nvidia는 이들 회사의 GPU를 공급하고 현금으로 지원하며, 3월에는 Nebius에 20억 달러를 투자하는 등 자금을 지원하고 있습니다.
IREN은 AI 클라우드 매출이 전분기 대비 거의 3배 증가하여 2억 달러에 달했음에도 불구하고 7% 하락했습니다. 이 회사는 Nebius와 같은 질문에 직면해 있습니다: 자체 건설 비용은 얼마나 될 것인가? CoreWeave (CRWV)는 6% 하락하며 수요일 실적 발표로 인한 거의 25% 급등의 일부를 되돌렸습니다. 주요 임차인이 CoreWeave인 Applied Digital은 6% 하락했습니다.
더 저렴해졌지만, 나는 기다릴 것이다
오늘 이전에 Nebius는 선행 매출 대비 5.9배에 거래되어 5년 평균 10.6배보다 훨씬 낮았습니다:
오늘의 가격에서는 더 낮습니다. 하지만 매수하기 전에, 나는 건설 비용 중 얼마나 많은 부분이 신규 주식 발행이나 단기 부채에서 나올지 알고 싶습니다.
물론, 선불금이 계속 유지되고 새로운 설비가 경영진이 언급한 메가와트당 2,000만 달러 이상에 판매된다면, 추가 지출은 2028년에 보상받을 수 있을 것입니다.
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