셔윈-윌리엄스 주식 주요 통계
- 지난 주 실적: -9%
- 52주 범위: $308.8 ~ $379.7
- 현재 가격: $ 330.3
무슨 일이 있었나요?
주택 시장 악화 속에서도 미국의 대표적인 페인트 및 코팅제 제조업체인 Sherwin-Williams(SHW)는 3년 연속 조정 주당순이익 11.43달러와 매출 236억 달러를 기록하며 시장 역풍에도 불구하고 자사의 플레이북이 효과가 있음을 입증했습니다.
1월 29일 4분기 실적 발표에서 조정 EBITDA는 분기 중 13.4% 성장하고 마진은 17.7%로 120 베이시스 포인트 확대되었으며, 경영진은 "장기적으로 더 부드러운" 수요 환경과 8500만 달러의 이자 비용 증가에도 불구하고 2026년 조정 EPS를 11.50달러에서 11.90달러로 예상했습니다.
전문 계약업체에 직접 판매하며 포트폴리오에서 가장 높은 마진을 창출하는 페인트 스토어 그룹은 4분기 물량이 한 자릿수로 감소했음에도 불구하고 비용 통제와 가격 현실화를 통해 부문 마진을 20.8%로 확대하여 약 50%의 마진 증가를 달성했습니다.
하이디 페츠 CEO는 4분기 실적 발표에서 "3년 연속 시장은 우리에게 큰 도움을 주지 않을 것이며, 3년 연속 시장을 능가하는 매출과 주당 순이익을 기록할 것으로 예상한다"고 말했는데, 이는 1월 1일 페인트 스토어 네트워크 전체에서 7%의 가격 인상과 직접적으로 연관되어 있습니다.
2026년에 80~100개의 신규 매장이 계획되어 있고, 1분기 말에는 제로 VOC 공장 기반 인테리어 코팅이 출시되며, 수비닐 인수로 브라질 진출이 확대되고, 연간 주당 3.20달러로 48년 연속 배당금 인상을 이사회 승인을 기다리고 있는 Sherwin-Williams는 160년 역사상 가장 어려운 수요 사이클을 통해 경쟁력을 강화해 나가고 있습니다.
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월스트리트의 SHW 주식에 대한 견해
포트폴리오에서 가장 높은 마진으로 전문 계약자에게 직접 판매하는 페인트 매장 네트워크의 7% 가격 인상(지난 1월 1일 발효)은 2026년 강세장에 필요한 EBITDA 마진 확대를 직접적으로 지원합니다.
셔윈윌리엄스는 거래량 정체에도 불구하고 2025년 조정 주당순이익이 0.9% 성장한 11.43달러를 기록했으며, TIKR은 2027년 13.52달러, 2028년 15.14달러를 예상하여 2030년까지 8.7%의 정규화 EPS CAGR을 달성할 것으로 예상하고 있습니다.
2025년에 19.6%를 기록한 EBITDA 마진은 2026년 19.7%, 2027년 20.5%, 2028년 21.1%로 확대될 것으로 예상되며, 이는 가격 규율, 4,600만 달러의 비용 절감, 회복하는 시장에서의 운영 레버리지에 힘입어 지속적으로 상승할 것으로 보입니다.
13명의 애널리스트가 셔윈윌리엄스에 대해 매수, 2명은 아웃퍼폼, 10명은 보류, 1명은 언더퍼폼, 1명은 매도로 평가했으며, 3월 10일 종가인 330.33달러 대비 평균 목표가는 388.14달러로, 주택 수요 회복이 실현되기 전까지 컨센서스만으로 17.5%의 상승 여력이 있음을 의미합니다.
Street의 최저 목표치인 268달러와 최고치인 420달러 사이의 스프레드는 주택 사이클에 직접적으로 매핑됩니다. 즉, 주택 가격이 하락할 경우 모기지 금리 압박과 기존 주택 판매 둔화, 상승할 경우 금리 완화로 억눌린 주택 재도장 수요가 풀릴 때입니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR의 중간 사례 모델에 따르면 2030년 12월까지 SHW의 가격은 485.88달러로, 4.4%의 매출 CAGR과 12.1%에서 13.4%로 확대되는 순이익 마진을 기반으로 8.3%의 연환산 IRR에 47.1%의 총수익률을 의미합니다.
이 모델 가격은 연간 0.8%의 완만한 배수 확장으로 책정되었으며, 이는 페인트 스토어 그룹이 4분기에 물량이 한 자릿수로 감소했음에도 불구하고 약 50%의 마진 증가를 달성했다는 점을 고려하면 보수적인 수치입니다.
시장에서는 셔윈윌리엄스를 주택 경기 침체 종목으로 평가하지만, 페인트 스토어 그룹은 4,853개의 매장 유통망을 따라잡을 수 없는 소규모 경쟁업체의 점유율을 빼앗아 침체된 시장에서도 3년 연속 부문 수익을 증가시켰습니다.
1분기 말에 출시된 제로 VOC 공장 기반 인테리어 코팅과 수비닐의 브라질 확장은 셔윈윌리엄스에 미국 주택 매출 개선에 의존하지 않는 두 가지 볼륨 증가 동인을 제공했습니다.
모기지 금리가 2026년까지 6% 이상으로 유지되고 기존 주택 판매가 가이던스에서 가정한 낮은 한 자릿수 성장률에 미치지 못하면 페인트 스토어 그룹의 볼륨은 마이너스에 머물고 조정 EPS 중간점인 $11.70에 도달할 수 없게 된다.
9월 24일 클리블랜드에서 열리는 금융 커뮤니티 프레젠테이션에서 경영진은 가격 현실화, 페인트 스토어 그룹 거래량 동향, 2026년 조정 주당순이익 범위인 $11.50~$11.90의 달성 여부에 대해 업데이트할 예정이므로 주목해야 할 다음 일정이 있습니다.
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