Eli Lilly 주식의주요 통계
- 주식 움직임 (실적 후): -7.8%
- 현재 가격: $990
- TIKR 목표가: $2,011
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무슨 일이 있었나요?
일라이 릴리에 대한 일반적인 시장 내러티브 (LLY) 는 "성공의 희생양"이라는 전형적인 사례입니다.
월스트리트는 비만 치료제 분야에서 일라이 릴리의 급성장에 경외감을 느끼는 동시에, 가격 압박이나 경쟁으로 인해 단일 시장이 갑자기 무너질 경우 어떤 일이 벌어질지 두려워하고 있습니다.
포트폴리오 집중에 대한 불안감, 즉 일라이 릴리가 사실상 인크레틴(GLP-1)에 전적으로 의존하는 단일 제품 회사가 될 것이라는 우려로 인해 매각이 이루어졌습니다.
그러나 루카스 몬타르스 최고재무책임자(CFO)는 TD Cowen 제46회 연례 헬스케어 컨퍼런스에서 이러한 우려에 적극적으로 반박하며 곧 시장에 출시될 대규모의 다각화된 파이프라인을 강조했습니다.
애널리스트 스티브 스칼라는 경쟁사의 경구용 약이 릴리의 선두를 잠식할 수 있을지에 대해 경영진을 압박했습니다.
루카스 몬타르스 최고재무책임자(CFO)의 답변은 엄청난 규모의 가격 책정 없는 촉매제였습니다: 바로 15억 달러 규모의 "재고 벽"이었습니다.
2024년에 이 부문을 괴롭혔던 공급 부족과는 달리, 릴리는 매일 먹는 경구용 약인 오르포글리프론의 출시 전 재고를 대량으로 쌓아두었습니다.
이를 통해 FDA가 2분기 초에 승인하는 순간 릴리는 현재 미개척 상태로 남아 있는 대규모 '주사 바늘 공포증' 환자 인구를 확보하여 전 세계 시장을 공략할 수 있을 것으로 예상됩니다.
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일라이 릴리는 현재 저평가되어 있는가?
시장의 경직된 반응은 릴리의 총 주소 가능 시장(TAM)을 현재의 주사제 프랜차이즈 이상으로 근본적으로 확장할 파이프라인 촉매제의 유입을 완전히 무시하고 있습니다.
제바운드와 무자로(성분명: 티르제파타이드)가 여전히 사업의 근간을 이루고 있지만, 몬타르스는 매일 먹는 비만 치료제인 오르포글리프론의 승인이 임박했다는 점을 강조했습니다.
주사제 복용을 거부하는 환자가 많기 때문에 오르포글리프론은 기존 매출을 잠식하는 것이 아니라 시장을 기하급수적으로 확대할 것입니다.
게다가 오르포글리프론은 이미 7월 1일부터 메디케어 보험 급여를 획득하여 폭발적인 판매량 증가를 위한 기반을 마련했습니다.
하지만 진짜 알파는 비만 치료제의 스포트라이트 밖에 있습니다.
일라이 릴리는 기저 심혈관 위험(Lp(a)) 치료를 위해 설계된 두 개의 대규모 파이프라인 자산인 레포디시란과 뮤발라플린을 통해 자사의 대사 전문성을 심혈관 분야로 공격적으로 전환하고 있다고 밝혔다고 Montarce는 전했습니다.
또한, 회사는 지배적인 신경과학 포트폴리오를 조용히 구축하고 있습니다.
"우리는 키선라에 대해 이야기합니다... 알츠하이머에 대한 전임상에 들어가는 것은 환자 측면에서 또 다른 큰 기회를 열어줄 수 있습니다... 오늘날 많은 환자들은 인지 기능 저하를 더 크게 줄일 수 있는 증상이 없을 것입니다... 그것은 중요한 기회를 열어줄 수 있습니다." 라고 Montarce는 말했습니다.
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비만 분야에서 70%의 압도적인 시장 점유율과 빠르게 확장 중인 심혈관 및 종양학 파이프라인을 결합하면 경쟁사 대비 Eli Lilly의 프리미엄 배수는 전적으로 정당화됩니다.
밸류에이션 심층 분석
TIKR 고급 모델은 특수 주사제에서 일반 경구제로의 전환에 힘입어 대형주 제약업계에서 최고의 '고성장' 종목으로 일라이 릴리를 선정했습니다.
- TIKR 목표가: $2,011.43
- 목표 수익률: 103.11%
거래량 중심 마진 레버: 2,011.43 TIKR 목표에 대한 기계적 경로는 가격 압력을 상쇄하기 위해 거래량을 활용하는 데 의존합니다. 몬타르스는 한 자릿수 중후반의 가격 약세가 제약 업계의 현실임을 명시적으로 인정했습니다. 그러나 편의성이 뛰어난 오르포글리프론을 전 세계에 출시하고 자동화된 제조 라인을 확장함으로써(매출 원가를 낮춤으로써) 일라이 릴리는 가격 역풍을 크게 앞지르는 대규모 볼륨 성장을 추진할 것입니다. 이러한 새로운 자동화 설비가 완전히 가동되면 순이익 마진이 26%에서 거의 30%로 확대되어 2030년까지 연간 15.8%의 수익률 목표를 달성할 수 있을 것으로 예상됩니다.
결론: 일라이 릴리에 대한 시장의 7.8% 처벌은 일반화된 집중 우려에 대한 과도한 과잉 반응입니다. 오포글리프론으로 경구용 비만 시장을 개척하고, 메디케어의 초기 접근성을 확보하고, 블록버스터 심혈관 및 알츠하이머 파이프라인을 조용히 구축함으로써 Eli Lilly는 적극적으로 미래를 개척해 나가고 있습니다. 2,011달러라는 수학적 상승 여력을 고려하면 이번 실적 발표 후 주가 하락은 매우 매력적인 기회입니다.
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