핵심 요약
- 서비스 코퍼레이션 인터내셔널(SCI) 주가는 4분기 조정 EPS를 $1.10-$1.20으로 제시하며, 애널리스트 예상치 $1.33에 미달하자 13% 하락했습니다.
- 장례 서비스 수요 둔화, 의료비 상승, 사전 계약 판매 비용 증가를 이유로 연간 전망을 $4.10-$4.30에서 $3.94-$4.04로 하향 조정했습니다.
- 3분기 조정 EPS는 여전히 11% 성장했으며, SCI는 연간 현금 흐름 전망을 유지했습니다.
- 캐리지 서비스의 11월 4일 실적 발표를 통해 장례 서비스 수요 감소가 업계 전체의 문제인지 확인할 수 있을 것입니다.
서비스 코퍼레이션 인터내셔널(SCI) 주가는 어느 정도 괜찮은 분기 실적을 부진한 전망이 가리면서 오늘 13% 하락했습니다.
수요일 장 마감 후, 회사는 4분기 조정 EPS를 $1.10-$1.20으로 제시했습니다. 이 중간값은 애널리스트들이 예상한 $1.33보다 약 14% 낮습니다. SCI는 또한 연간 전망을 7월에 제시했던 $4.10-$4.30(당시 $4.20 중간값 확인)에서 $3.94-$4.04로 하향 조정했습니다. 새로운 중간값은 $0.21 낮아진 수치입니다.
분기 실적 자체는 버텼다
3분기 매출은 5% 성장한 11억 1천만 달러를 기록했으며, 조정 EPS는 11% 상승한 $0.97을 기록했습니다. 사전 계약 판매 생산량(사전에 지불된 장례 및 묘지 부동산)은 동일 조건 장례식장에서 6%, 동일 조건 묘지에서 5% 증가했습니다.
CEO 톰 라이언은 "안정적인 장례 서비스 건수"를 지적했으며, 동일 조건 장례 서비스 수행 건수는 전년 동기 대비 0.1%만 하락했습니다. 건수는 안정되었지만, SCI는 전망이 이제 "처음 예상했던 것보다 낮은 장례 건수"와 더 높은 의료비, 판매 급여 및 광고비 증가를 반영한다고 밝혔습니다.
이는 2026년을 애널리스트들이 그려놓은 경로 아래로 끌어내립니다:
새로운 $3.99 중간값은 여전히 2025년의 $3.85를 상회하지만, 애널리스트들이 2026년에 예상했던 $4.19에는 크게 미치지 못합니다.
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SCI는 미래를 위해 지금 지출하고 있다
라이언은 "사전 계약 판매 생산량에 대한 우리의 투자는 판매가 미래에 인식될 때 매출과 수익 성장을 주도할 것"이라고 말했습니다.
일부는 시점의 문제입니다. 사전 계약 판매는 서비스가 이루어질 때만 매출로 인식되지만, 판매 비용은 지금 발생합니다. SCI는 판매 담당자들의 보장된 시급을 인상했기 때문에, 더 많은 판매 비용이 지연 처리되는 대신 지금 비용 처리되어, 이로 인해 나중 기간의 해당 비용이 낮아질 것이라고 설명했습니다. 더 많은 광고와 높아진 건강 보험 비용과 함께, 이는 동일 조건 묘지의 총 이익률을 34.3%에서 33.2%로 낮췄습니다.
2026년 1, 2분기에는 영업 이익률이 전년 동기 대비 낮았지만, 3분기에는 회복되었습니다:
그리고 4분기는 보통 SCI의 최고 실적을 보이는 시기로, 지난 2년간 약 25%를 기록했기 때문에, 그 시기에 비용 압박이 발생하면 타격이 큽니다.
현금 측면은 더 나아 보입니다. SCI는 연간 조정 영업 현금 흐름 전망을 중간값 10억 9천만 달러로 유지했으며, 이는 약 7억 5천만 달러의 조정 자유 현금 흐름에 해당합니다. 오늘 수익에 비용으로 작용하는 바로 그 사전 계약 추진이 지금 현금을 유입시키고 있습니다.
캐리지가 업계 전체 문제인지 보여줄 것이다
캐리지 서비스(CSV)는 올해 초 같은 현상을 경험했습니다. 2분기 동일 조건 장례 계약 건수가 약 3.5% 감소했는데, CEO 카를로스 케사다는 이를 "올해 초 나타난 낮은 국가적 사망률 추세" 때문이라고 설명했습니다. 회사는 11월 4일에 실적을 발표합니다. 만약 그들의 건수가 여전히 하락한다면, SCI의 부진은 회사 자체의 문제가 아니라 시장 상황 때문일 것입니다.
서비스 코프 주가는 방금 더 좋아졌다
SCI는 수요일 장 마감 시점에 선행 수익 기준 19배에 거래되었으며, 이는 5년 평균인 20배보다 낮습니다:
오늘의 하락으로, 아직 하향 조정되지 않은 추정치 기준으로 약 16배 수준까지 떨어졌습니다. 애널리스트들이 새로운 전망치에 맞춰 2026년 추정치를 낮추면, 약 17배 수준에 가까워지며, 여전히 평균보다는 5년 최저치인 15배에 더 가깝습니다.
장례 건수는 SCI가 돈을 들여 통제할 수 없는 유일한 변수이며, 만약 건수가 낮은 상태로 유지된다면, 사전 계약의 성과는 더 오래 걸릴 것입니다. 하지만 이는 현금 흐름 전망이 흔들리지 않은 사업의 단기 기대치를 재설정하는 것이며, 인내심 있는 투자자들은 이를 위해 더 좋은 가격을 얻게 됩니다. 내년 초 발표될 4분기 실적 보고서는 건수가 유지되는지, 그리고 더 높은 판매 비용이 보상되기 시작하는지 보여줄 것입니다.
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