헌팅턴 잉걸스, 실적 발표로 11% 급등: "약 90%" 조선 수익, 2030년까지 확보

주요 포인트

• 헌팅턴 잉걸스(Huntington Ingalls)는 주당 5.48달러의 3분기 실적이 예상치 4.43달러를 상회하고 2026년 조선 수익 가이던스를 상향 조정한 후 주가가 10% 급등했습니다.
• 324억 달러 규모의 신규 수주를 확보한 HII는 2030년까지 예상되는 조선 수익의 약 90%를 확보했으므로, 이제는 실행력이 관건입니다.
• 동일한 잠수함 계약은 제너럴 다이내믹스(General Dynamics), BWX 테크놀로지스(BWX Technologies), 레오나르도 DRS(Leonardo DRS)를 통해 이어집니다.
• 경영진은 6.0-6.5%의 조선 마진 가이던스만을 재확인했으며, 이는 중간값 기준으로 3분기 6.9% 이후 4분기에 약 6%의 마진을 암시합니다.

헌팅턴 잉걸스 인더스트리즈(HII)는 오늘 아침 3분기 실적이 예상을 상회하면서 약 10% 급등했습니다. 그러나 더 큰 소식은 확보한 작업량의 규모입니다.

이번 분기의 324억 달러 규모 신규 수주에는 제너럴 다이내믹스(GD)의 자회사인 일렉트릭 보트(Electric Boat)와 공동 수주한 블록 VI 버지니아급 및 빌드 II 컬럼비아급 잠수함 계약이 포함되었습니다. BWX 테크놀로지스(BWXT)는 버지니아급을 추진하는 원자로를 제조합니다. 레오나르도 DRS(DRS)는 컬럼비아급의 전기 추진 시스템을 공급합니다.

실적 상회 및 가이던스 상향

• 매출: 35억 4천만 달러, 10.8% 증가, 예상치 33억 7천만 달러 상회
• 주당 순이익: 5.48달러, 예상치 4.43달러 상회
• 2026년 조선 수익 가이던스: 102억-104억 달러에서 105억-107억 달러로 상향

크리스 카스트너(Chris Kastner) CEO는 HII의 3분기 실적 발표에서 "이번 수주로 2030년까지 예상되는 조선 수익의 약 90%를 확보했다"고 밝혔습니다.

애널리스트들은 매출이 2025년 125억 달러에서 2028년까지 152억 달러로 증가할 것으로 예상합니다:

상향된 가이던스는 2026년 매출이 134억 달러라는 컨센서스에 부합하거나 약간 상회할 것임을 시사하므로, 예상치는 유지될 것입니다.

이제 HII는 이를 건조해야 합니다

카스트너 CEO는 HII의 초점이 이제 "완전히 조선 실행력에 맞춰져 있다"고 말했습니다. 뉴포트 뉴스(Newport News) 조선소는 좋은 시작을 했습니다: 버지니아급 계약 조정 및 인센티브로 인해 마진이 4.9%에서 6.9%로 상승했습니다. 잉걸스(Ingalls) 조선소는 수상 전투함 작업이 약화되면서 마진이 7.9%에서 6.7%로 하락했습니다.

두 조선소를 합친 마진은 분기 기준 6.9%였지만, 연간 누적 기준으로는 아직 6.3%에 불과합니다. 경영진은 매출이 증가함에도 불구하고 연간 마진 가이던스를 6.0-6.5%로 재확인했습니다. 중간값 기준으로 이는 4분기 마진이 약 6%임을 암시하지만, 상한 범위 내에서는 3분기 실적을 반복할 수도 있습니다.

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잠수함 수주 효과 확산

해군은 766억 달러 규모의 잠수함 계약을 7월 29일 일렉트릭 보트와 뉴포트 뉴스에 수주했으며, 이는 제너럴 다이내믹스의 2분기 실적 발표 이후에 이루어졌습니다. 따라서 금요일 발표될 실적이 이를 처음으로 반영할 것입니다. 제너럴 다이내믹스의 해양 시스템 부문 매출은 2분기에 10.4% 증가한 46억 6천만 달러를 기록했습니다. 미수주량 증가폭이 확인해야 할 핵심 지표입니다.

레오나르도 DRS는 오늘 자체 3분기 실적 발표로 약 11% 급등했습니다. 수주는 해군 동력 및 추진 부문이 주도했으며, 확정된 미수주량은 기록적인 56억 달러로 21% 증가했고, 연간 가이던스를 상향 조정했습니다. BWX 테크놀로지스의 정부 부문 매출은 2분기에 2% 증가한 6억 130만 달러를 기록했지만, 해당 부문의 미수주량은 1년 전 44억 달러에서 68억 달러로 증가했습니다. BWX 테크놀로지스는 11월 2일 월요일에 실적을 발표할 예정입니다.

HII가 2월에 보여줘야 할 것

HII는 수요일 종가 기준 선행 주가수익비율(PER) 14배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 16배보다 낮은 수준이었고, 오늘의 급등으로 인해 약 평균 수준까지 올라갔습니다.

급등은 당연합니다. HII의 작업이 2030년까지 확보되었기 때문입니다. 그러나 평균적인 배수에서 더 많은 상승 여력이 나오려면 6.0-6.5% 가이던스를 상회하는 마진이 필요하며, 2월에 발표될 4분기 실적은 3분기의 6.9% 마진이 유지될 수 있는지 보여줄 것입니다. 그 실적 발표에는 두 번째 시험도 있습니다. 올해 현재까지 자유현금흐름은 마이너스 1억 8200만 달러이므로, HII는 재확인한 5억~6억 달러 목표를 달성하기 위해 4분기에만 6억 8200만~7억 8200만 달러를 창출해야 합니다.

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