핵심 요약
- FTAI Aviation 주가는 자사주 매입 권한을 10억 달러로 두 배 늘리고 5억 달러 규모의 가속 주식 환매를 발표한 후 오늘 14% 급등했습니다.
- 매출은 예상치를 약간 하회했으나, 조정 EBITDA는 약 9% 상회했으며, FTAI는 2026년 및 2027년 실적 전망을 재확인했습니다.
- GE Aerospace와 AerCap도 노후화된 CFM56 기종을 통해 수익을 내고 있으며, FTAI의 Mod-1 발전 유닛은 GE Vernova의 항공기 유래 터빈과 동일한 수요를 두고 경쟁하고 있습니다.
- 분석가들은 EBITDA가 2025년 11억 9천만 달러에서 2027년 22억 2천만 달러로 상승할 것으로 전망합니다.
FTAI Aviation (FTAI) 주가는 회사가 자사주 매입 권한을 두 배로 늘려 10억 달러로 확대하고 5억 달러 규모의 가속 주식 환매를 발표한 후 오늘 14% 급등했습니다.
3분기 매출 9억 7,770만 달러는 S&P 컨센서스를 약 2% 하회했으나, 조정 EBITDA 3억 4,830만 달러는 약 9% 상회했습니다. FTAI는 또한 2026년 및 2027년 조정 EBITDA 실적 전망을 재확인했습니다. 조 애덤스 CEO는 "2027년까지의 전망이 명확하기 때문에 이사회가 주식 환매 권한을 두 배로 늘린 것"이라고 말했습니다.
이러한 전망은 두 가지에 기반합니다. 하나는 GE Aerospace (GE)와 AerCap (AER)도 바쁘게 만들고 있는 노후화된 CFM56 기종입니다. 다른 하나는 100개 이상의 유닛이 계약된 Mod-1 발전 유닛으로, GE Vernova (GEV)의 항공기 유래 터빈과 동일한 수요를 두고 경쟁하고 있습니다.
작은 미스, 그리고 더 큰 2027년
FTAI의 분기 매출은 지난 2년간(6월 기준) 약 두 배로 증가했습니다:
3분기 매출은 전년 동기 대비 47% 증가했으며, 311개의 CFM56 모듈로 항공우주 제품 매출이 76% 급등하며 주도했습니다. 그러나 모든 부문이 성장한 것은 아닙니다. 항공 리스 조정 EBITDA는 1억 3,440만 달러에서 1억 400만 달러로 감소했습니다.
분석가들은 EBITDA가 2027년까지 22억 2천만 달러로 급등할 것으로 전망합니다:
FTAI의 자사주 매입, 점진적에서 일시적로
FTAI는 9월 15일에야 5억 달러 규모의 자사주 매입을 설정했으며, 그중 약 8천만 달러만 사용한 상태였습니다. 6주 후, 회사는 권한을 두 배로 늘리고 새로운 총액의 절반을 이번 분기 내에 완료될 단일 매입에 할당했습니다. 현재 가격 기준으로 5억 달러는 회사의 약 2.5%를 상환하는 규모입니다.
주가는 수요일 종가 기준 선행 PER 17배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 25배보다 낮은 수준입니다:
오늘의 급등으로 PER은 약 20배 수준으로 올라갔습니다. 문제는 FTAI가 9월 말 기준 현금 3억 8,600만 달러와 장기 부채 35억 달러를 보유하고 있어, 환매 규모가 현금 보유액보다 크다는 점입니다.
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오래된 엔진, 새로운 동력
FTAI가 GE Aerospace의 점유율을 빼앗고 있는 것은 아닙니다. GE의 상용 엔진 서비스 매출은 지난 분기 17% 증가했으며, 예비 부품은 20% 이상 증가했으나, GE는 이 성장이 2027년에 낮은 두 자릿수로 둔화될 것으로 예상하고 있습니다.
AerCap의 유지보수 임대료 및 기타 수입은 3분기에 31% 증가했으며, 연간 실적 전망을 상향 조정했습니다. 리스사와 FTAI 모두 노후 항공기에 대한 동일한 팽팽한 시장에 공급하고 있습니다.
Mod-1의 100개 이상 유닛은 약 2기가와트 이상에 해당합니다. GE Vernova는 지난 분기 57개의 항공기 유래 터빈 주문을 수주했으며, 가스 백로그와 슬롯 예약은 122기가와트에 달했습니다. FTAI는 판매할 수요가 풍부하며, 동일한 종류의 터빈을 판매하는 훨씬 더 큰 경쟁사를 상대하고 있습니다.
FTAI가 2027년에 증명해야 할 것
유지된 실적 전망과 그 규모의 자사주 매입은 경영진이 2027년 수치를 신뢰한다는 것을 의미하며, 약 20배의 주가는 여전히 평소 배수보다 낮은 수준입니다. 그러나 리스 부문의 감소는 성장이 엔진 부품에 달려 있음을 보여주며, 2027년 EBITDA 급등의 상당 부분은 아직 출하되지 않은 Mod-1 유닛에 의존합니다. 첫 출하가 내년에 시작되며, 그때까지 자사주 매입은 출하 실적이 없는 제품에 대한 베팅입니다.
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