주요 요점
- 페렐라 와인버그 주가는 3분기 매출이 53% 증가한 2억 5100만 달러로, 애널리스트 예상치 1억 8280만 달러를 훨씬 상회하면서 11% 급등했습니다.
- 에버코어와 골드만삭스는 같은 분기에 훨씬 더 느리게 성장했으므로, 이는 페렐라의 자체 채용 성과로 보입니다.
- 9개월 누적 매출은 여전히 5% 증가에 그치며, 경영진은 백로그의 일부가 2027년 초에 종결될 것으로 예상합니다.
- 주가는 여전히 5년 평균 선행 주가수익비(P/E)보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.
페렐라 와인버그 파트너스(PWP) 주가는 월스트리트 예상치를 크게 상회한 3분기 실적 발표 후 오늘 11% 상승했습니다. 매출은 53% 증가했으며, 이는 S&P 컨센서스보다 약 38% 높은 수치입니다. 조정 주당순이익(EPS) 0.39달러는 예상치 0.15달러의 두 배 이상이었습니다.
활발한 딜 시장이 도움이 되었습니다. 하지만 에버코어(EVR)와 골드만삭스(GS)는 이미 실적을 발표했으며, 그들의 수치를 보면 페렐라가 이번 성과 대부분을 자체적으로 달성했음을 알 수 있습니다.
2년 만의 최고 분기 실적을 기록한 페렐라
2025년 초부터 6월까지, 페렐라의 분기 매출은 2억 1900만 달러를 넘은 적이 없었습니다:
3분기 2억 5100만 달러는 2024년 3분기 이후 가장 높은 수치입니다. 실적 발표에서는 수수료를 지불하는 고객 수와 500만 달러 이상의 수수료 건수가 증가한 점을 성과 요인으로 꼽았습니다. 컨퍼런스콜에서 앤드루 베드나 CEO는 수수료 지급 고객이 50% 증가했고, 500만 달러 이상의 수수료 건수가 약 80% 증가했으며, M&A 매출이 거의 두 배로 증가했다고 밝혔습니다.
이익은 매출보다 더 빠르게 증가했습니다. 조정 인건비 마진은 67%에서 63%로 하락했고, 조정 영업이익률은 22.8%로 두 배 이상 증가했습니다. 다만 이 중 일부는 시기적 요인입니다. 9개월 누적 인건비 비율은 67%였으며, 경영진은 연간 목표를 67%로 설정하고 있습니다.
페렐라의 자체 성과로 보이는 이유
에버코어의 매출은 12% 증가한 11억 7000만 달러로, 6분기 연속 최고 실적을 기록했습니다. 주가는 오늘 3% 상승했으며 올해 내내 이 시장 흐름을 타고 왔습니다: 9개월 누적 매출은 38% 증가했으며, 페렐라의 5% 증가와 대비됩니다.
골드만삭스의 투자은행 수수료는 21% 증가했으며, 자문 업무가 주도했습니다. 하지만 그들의 은행업 백로그는 6월 말보다 줄어들었으며 2025년 말 수준보다 약간 낮습니다. 1월 19일 실적 발표에서 이 둔화가 자문 수수료에까지 영향을 미쳤는지 확인할 수 있을 것입니다.
페렐라의 백로그는 반대 방향으로 움직였습니다. 베드나 CEO는 발표 및 보류 중인 백로그가 전년 동기 대비 거의 세 배 수준이며, 확정된 매출과 해당 백로그를 합친 금액이 약 30% 증가했다고 밝혔습니다. 페렐라는 올해 파트너 14명과 매니징 디렉터 13명을 추가했으며, 9월 1일 인수한 영국 기업 글리처 섀클록은 한 달 동안만 실적에 반영되었습니다.
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백로그는 제때 종결되어야 합니다
베드나 CEO는 그 백로그 중 일부가 "2027년 초에 종결될 것"이라고 말했습니다. 애널리스트들은 이미 2027년 매출을 10억 1000만 달러로 예상하고 있으며, 이는 2026년 예상치 8억 1300만 달러보다 24% 증가한 수치입니다:
하지만 실적 상회의 일부는 선수입된 것입니다. CFO는 3분기 매출 중 5500만 달러가 10월 초 며칠 동안 종결된 딜에서 발생했다고 밝혔습니다. 이를 제외하더라도 매출은 컨센서스를 약 7% 상회했지만, 그 금액은 4분기에 반영되지 않을 것입니다.
그리고 주가는 호황을 반영한 가격이 아닙니다. 오늘 급등 이후에도 페렐라는 선행 주가수익비(P/E) 약 11배로 거래되고 있으며, 이는 5년 평균 15배보다 낮은 수준입니다. 애널리스트들이 주가와 함께 추정치를 올렸기 때문입니다:
오늘 가격 기준으로 약 12배입니다.
페렐라 와인버그가 더 상승할 여지가 있는 이유
대규모 채용이 성과를 내고 있는 것으로 보이며, 발표 및 보류 중인 백로그가 전년 대비 거의 세 배 수준이라는 점은 이번 분기를 넘어서는 모멘텀을 시사합니다. 12배 주가수익비로 거래되는 주가는 여전히 평소 배수보다 훨씬 낮은 수준입니다. 리스크는 시기입니다: 9개월 누적은 5% 증가에 그쳤고, 구조조정 수수료는 기록적인 2025년 대비 감소했으며, 2027년 초로 밀린 딜들은 실제로 종결되어야 합니다. 내년 초 발표될 4분기 실적은 얼마나 많은 딜이 확정되었는지, 그리고 인건비 비율이 67% 근처에 머무르는지 보여줄 것입니다.
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