로켓 랩, 월요일 실적 발표…Neutron 로켓 2027년으로 연기, CFO 주식 1,700만 달러 매각

주요 요점

• 로켓 랩은 월요일 실적 발표를 앞두고 금요일 15.4% 상승해 $53에 마감했지만, 3개월 동안은 여전히 30% 하락한 상태다.
• 애널리스트들은 매출이 66% 증가한 2억 5570만 달러를 예상하는 반면, 회사의 가이던스는 지난 분기보다 넓어진 조정 EBITDA 적자를 지적하고 있다.
• Neutron의 데뷔가 2027년으로 미뤄졌고, CFO 애덤 스파이스가 약 한 달 만에 1730만 달러 상당의 주식을 매각했다.
• 파이어플라이가 13억 달러 규모의 엔진 계약을 체결했고, 스페이스X의 강력한 분기 실적이 업종을 끌어올리며 Neutron의 중요성이 더욱 커졌다.

로켓 랩 (RKLB) 은 금요일 15.4% 급등해 $53에 마감했다. 이 반등은 힘든 시기를 겪은 후에 나온 것이다: 주가는 3개월 동안 여전히 30% 낮고, 52주 최고가 $151 대비 65% 하락한 상태다.

주가 하락의 대부분은 10월 15일 로켓 랩이 Neutron의 첫 발사를 2027년으로 연기했을 때로 거슬러 올라간다. 이 중형 발사체는 회사가 더 큰 발사 시장에 건 건전한 도박이다.

경쟁자들은 기다려주지 않는다. 파이어플라이 에어로스페이스 (FLY) 는 방금 AST SpaceMobile의 새로운 Blacklift 로켓에 엔진을 공급하는 13억 달러 규모의 계약을 체결했다.

이 분야의 선두주자도 더욱 앞서 나가고 있다. 스페이스X (SPCX) 는 10월에 강력한 3분기 실적을 발표했고, 상장된 우주 관련 주식들이 이 소식에 반등했다.

로켓 랩은 월요일에 실적을 발표한다.

Neutron 시계가 리셋되다

로켓 랩은 1단 추진제 탱크 돔의 탄소섬유 층에서 공기 주머니를 발견했다. 이로 인해 데뷔가 4분기에서 밀려나게 되었다.

애널리스트들은 이제 첫 비행이 2027년 2분기 경에 이루어질 것으로 예상하며, 첫 유료 임무는 연말에 더 가까워질 것으로 본다. 경영진은 Neutron의 첫 성공적인 비행 직후 분기에 조정 EBITDA가 흑자로 전환될 것이라고 밝혔다.

월요일 실적에 대한 기대치:

• 매출 2억 5570만 달러, 전년 동기 1억 5510만 달러 대비 66% 증가
• 주당 순손실(EPS) $0.07, 전년 동기 $0.03 대비 확대
• 회사 가이던스에 따른 조정 EBITDA 적자 1700만 달러~2300만 달러

지연 속에서도 매출은 계속해서 증가해왔다…

매출은 양호한 상태다. 월요일의 질문은 이 지연이 비용에 어떤 영향을 미치는가이다.

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Space Systems가 부담을 지고 있다

우주선 및 부품이 현재 대부분의 일을 하고 있다. Space Systems는 2분기 매출 2억 3410만 달러의 81%를 차지했다.

계약도 계속 들어오고 있다. 7월에는 기록적인 2억 6600만 달러 규모의 우주군 미사일 방어 계약이 체결되었고, 8월에는 케플러 커뮤니케이션스가 Neutron 발사 계약에 서명했다.

그럼에도 불구하고, 파이어플라이의 단일 13억 달러 엔진 계약은 로켓 랩의 가장 큰 군사 계약 규모의 거의 5배에 달한다.

백로그는 23억 6000만 달러로, 매출 가시성은 강하다. 이 백로그를 이익으로 전환하는 것은 Neutron에 달려 있다.

지연된 기업에 매출 대비 26배를 지불하다

선행 매출 대비 26.3배에 거래되는 로켓 랩은 미래의 발사 거대 기업으로 평가받고 있다. 후행 영업이익률은 마이너스 27.6%, 매출 총이익률은 37.3%다.

재무제표는 시간을 벌어준다. 로켓 랩은 부채보다 현금이 약 22억 5000만 달러 더 많다.

내부자 매각은 분위기에 도움이 되지 않을 것이다. CFO 애덤 스파이스는 10월 초에 990만 달러 상당의 주식을 매각했고 이번 달에는 또 다른 740만 달러 상당을 매각했다.

제 생각: 핵심 사업은 빠르게 성장하고 있으며 계약 포트폴리오는 실질적이다. 하지만 이 평가는 Neutron이 비행하고 스페이스X와 새롭게 자금을 조달받은 파이어플라이에 대항해 시장 점유율을 확보할 것이라고 가정하는데, 지연으로 인해 그 시험이 최소 6개월 이상 미뤄졌다. 평균적인 월가 목표가인 $102 근처는 92%의 상승 여력을 의미하는데, 이는 Neutron이 발사대에 오르기 전까지는 너무 관대해 보인다.

월요일 실적 발표가 중간 점검이다. 가이던스 대비 EBITDA 적자와 2027년에 대한 확정된 Neutron 일정을 주시하라.

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