주요 포인트
- 라이엇 플랫폼스가 프론티어 AI 연구소와 15년간 280억 달러 규모의 코시카나 캠퍼스 전체 임대 계약을 체결하며 13% 급등했습니다.
- 이 계약은 일반적인 데이터 센터 건설 비용의 절반 수준이며, 라이엇은 이를 자금 조달하기 위해 주식을 발행할 계획이 없습니다.
- 이 텍사스 거래는 사이퍼 디지털과 클린스파크에 긍정적인 신호로, 두 회사는 텍사스 주지사 선거 이후 오늘 다운그레이드되었습니다.
- 이제 한 연구소가 라이엇의 계약된 매출의 거의 전부를 차지하게 되었습니다.
라이엇 플랫폼스(RIOT)는 오늘 역사상 최대 규모의 임대 계약으로 13% 상승했습니다. 텍사스주 코시카나 캠퍼스의 전체 910메가와트의 핵심 IT 용량을 15년간 약 280억 달러에 임대하는 계약입니다. 임차인은 이미 록데일 부지의 일부를 임대하고 있던 AI 연구소입니다.
이 소식은 키프 브루예트가 이 그룹에 대해 가능한 "임대 계약 촉매제 부족"을 경고한 지 이틀 만에 나왔습니다. 그리고 오늘, 지나 히노호사가 텍사스 주지사 선거에서 그렉 애벗 주지사를 꺾은 후, 해당 증권사는 사이퍼 디지털(CIFR)과 클린스파크(CLSK)을 다운그레이드했습니다.
일반적인 건설 비용의 절반
제이슨 레스 CEO는 보도자료에서 "이 새로운 임대 계약의 구조는 규모만큼이나 중요하다"고 말했습니다.
라이엇은 토지, 전력 및 패드를 제공합니다. 연구소는 자체 컴퓨터를 가져오고 거의 모든 운영 비용을 지불합니다. 이를 통해 라이엇은 약 99%의 NOI 마진으로 연간 약 18억 달러의 임대료를 받게 되며, IT 메가와트당 6백만 달러의 비용이 듭니다. 이는 록데일 건설 비용인 1,100만~1,200만 달러에 비해 낮은 수준입니다. 이 6백만 달러 중 3분의 2는 각 단계가 임대료를 지불한 후에만 프로젝트 부채나 임대료 크레딧을 통해 지급되므로, 라이엇은 주식을 발행할 것으로 예상하지 않습니다.
이 거래 전에 애널리스트들은 라이엇의 매출이 2025년부터 2028년까지 거의 두 배로 증가할 것으로 예상했습니다.
라이엇은 체결된 임대 계약만으로 2029년에 23억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상하므로, 저는 이러한 추정치가 상향 조정될 것으로 예상합니다.
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텍사스에 좋은 소식
사이퍼는 주로 텍사스에서 건설하며 바버 레이크에서 약 91억 달러의 계약된 매출을 보유하고 있지만, 타일러 페이지 CEO는 "새로운 임대 계약을 체결하기 전에 설계 작업을 진행 중"이라고 말했습니다.
클린스파크의 샌더스빌 임차인은 7월 이후 텍사스에서 최대 885 MW에 대한 독점권을 보유해 왔지만, 임대 계약은 체결되지 않았습니다. 한 프론티어 연구소가 방금 텍사스 전력에 대해 15년간 계약을 체결했습니다. 그 임차인도 뒤따를까요?
임대료는 아직 주가에 반영되지 않았음
라이엇의 비트코인 채굴 매출은 3분기에 전년 동기의 1억 6,080만 달러에서 1억 1,600만 달러로 감소했으며, 올해 건설 자금을 조달하기 위해 20,264개의 비트코인을 판매했습니다. 그러나 월요일 기준 선행 주가매출비율(P/S)은 6.3배로 5년 평균과 일치했으며 6월 최고치인 16배보다 훨씬 낮았습니다.
이번 주 급등으로 주가는 상승했지만, 그 최고점 근처에는 전혀 미치지 못합니다.
결론: 라이엇은 이제 채굴 사업이 부가된 부동산 임대주가 되었으며, 저는 배수가 상승할 여지가 있다고 생각합니다. 물론, 한 연구소가 380억 달러 규모의 계약된 매출의 거의 전부를 차지하고 있으며, 5억 7,300만 달러의 브리지론이 12월 31일에 만기됩니다.
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