주요 요점
- 코어위브는 민주당이 의회와 텍사스 주지사 선거에서 승리하며 데이터센터 규제 강화 우려로 오늘 3% 하락했습니다.
- 텍사스를 통해 AI 인프라를 구축하는 IREN과 네비우스도 같은 우려로 하락했습니다.
- 새 법안은 트럼프 대통령의 서명이 필요하므로, 대출 기관이 코어위브에 더 큰 위험 요소입니다.
- 11월 10일 발표될 실적에서 이자 비용 가이던스가 조정 영업이익을 크게 상회할 것으로 예상되며, 이는 다음 시험대가 될 것입니다.
코어위브 (CRWV)는 화요일 중간선거에서 민주당이 의회 양원과 텍사스 주지사 선거를 석권한 후 투자자들이 AI 데이터센터 주식을 매도하면서 오늘 3% 하락했습니다. IREN (IREN)은 4% 하락했으며, 네비우스 (NBIS)는 0.4% 하락했습니다.
에버코어 ISI의 애밋 다랴나니 애널리스트는 메모에서 "데이터센터 개발 환경이 더 제한적으로 바뀐다고 가정할 경우, 이는 AI 인프라에 노출된 기업들에 대한 부정적 심리를 점진적으로 악화시킬 수 있다"고 썼습니다.
계약은 이미 체결됐다
민주당이 장악한 의회라도 코어위브의 계약을 찢어버릴 수는 없습니다: 6월 30일 기준 미수주 계약은 1,042억 달러였습니다. 애널리스트들은 매출이 2025년 51.3억 달러에서 2028년 436억 달러로 증가할 것으로 예상합니다.
하지만 이 전망은 아직 건설되지 않은 2027년과 2028년 용량을 기반으로 하며, 코어위브 장기자산의 88%는 2025년 말 기준 미국에 위치해 있습니다.
입법자보다 대출 기관이 더 중요하다
경영진은 3분기 이자 비용을 8억 6천만 달러에서 9억 4천만 달러로, 조정 영업이익을 2억 달러에서 2억 6천만 달러로 가이드했으며, 2032년 만기 9.625% 채권은 10월 중순 액면가 80센트 아래로 떨어졌습니다. 새로운 데이터센터 건설이 지연될 수 있다는 소식을 들은 대출 기관들은 다음 대출에 대해 더 높은 요구를 할 것입니다.
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IREN과 네비우스도 각자의 문제를 안고 있다
IREN의 97억 달러 규모 마이크로소프트 계약은 텍사스 칠드리스 캠퍼스에서 서비스되며, 2027년 확장 계획에는 5월에 전력 공급을 시작한 웨스트 텍사스의 스위트워터 1호 사이트가 포함됩니다. 새로운 주지사의 규제가 이미 전력망에 연결된 사이트까지 영향을 미칠까요?
네비우스의 경우 문제는 자금 조달입니다. 10월 22일 35억 달러 규모의 시티은행 대출을 체결했을 때, 네비우스는 투자등급 고객들과 체결한 400억 달러 이상의 장기 계약을 담보로 여전히 추가 차입이 가능하다고 밝혔습니다. 미국 규제가 강화되면 이 담보 가치가 유지될까요? 11월 12일 발표될 실적이 첫 번째 확인 기회가 될 것입니다.
진짜 시험은 11월 10일에 온다
현재로서는 선거가 코어위브의 사업보다는 심리에 더 큰 타격을 줍니다: 어떤 법안이든 트럼프 대통령의 서명이 필요하며, 경영진은 단기 용량이 사실상 매진 상태라고 밝혔습니다. 주가는 월요일 기준 선행 매출 대비 1.4배에 거래되었으며, 이는 지난 1년 동안 최저치이고 평균 3.6배에 훨씬 못 미치는 수준입니다.
오늘 가격으로는 더 낮아졌습니다. 코어위브가 11월 10일 두 가이던스를 모두 달성한다면, 이번 하락은 과도해 보일 수 있습니다. 하지만 다음 무담보 채권이 6월 발행된 9.625% 쿠폰보다 훨씬 높은 금리로 발행된다면, 오늘 매도자들이 옳았던 셈입니다.
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