핵심 요약
- 광범위한 테크주 매도세 속에 Snap이 광고 매출이 겨우 4%만 성장했다고 발표한 후, Reddit 주가가 오늘 8% 하락했습니다.
- Meta의 지난 분기 26% 매출 성장은 광고주들이 여전히 가장 큰 소셜 플랫폼에 지출하고 있음을 시사하므로, Snap의 둔화는 Snap 자체의 문제로 보입니다.
- Reddit의 더 큰 위험은 Alphabet의 Google AI 답변에 빼앗기는 검색 트래픽으로, 이 때문에 4분기 실적 전망이 시장을 실망시켰습니다.
- Reddit의 다음 큰 시험은 2027년 초에 예정된 Google과의 데이터 라이선스 계약 갱신입니다.
Reddit (RDDT) 주가가 오늘 8% 급락했습니다. Snap의 부진한 분기 실적과 광범위한 테크주 매도세가 이미 자체적인 실망스러운 전망으로 흔들리고 있던 주가를 타격했습니다.
Snap의 3분기 광고 매출은 겨우 4% 성장했으며, CEO Evan Spiegel은 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "광고 매출 성장률이 우리의 야망에 미치지 못하고 있다"고 말했습니다. 이는 광고 기반 소셜 앱에게는 좋지 않은 소식입니다. 하지만 그 중 가장 큰 플랫폼인 Meta Platforms (META)는 다른 이야기를 하고 있습니다. 그리고 Reddit의 진짜 골칫거리는 여전히 Alphabet (GOOGL)에 빼앗기는 트래픽입니다.
Snap의 문제는 Snap만의 문제로 보인다
Snap은 브랜드 광고 감소를 소비재 기업들의 지출 감소와 연관지었습니다. Meta는 그런 현상을 보지 못하고 있습니다. Meta의 3분기 매출은 26% 증가한 646억 달러를 기록했으며, 4분기 매출을 730억 달러에서 760억 달러로 전망했습니다. Meta 주가는 오늘 4% 하락했는데, 이는 QQQ의 6% 하락보다 낮은 수치입니다.
Reddit 자체의 매출도 아직 돌파구를 찾지 못했습니다: 3분기 매출은 53% 증가한 8억 9500만 달러였습니다.
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더 큰 우려는 Google이다
지난주, Reddit은 3분기 검색 유입 트래픽이 의미 있게 감소했다고 밝혔습니다. 또한 4분기 매출을 10억 달러에서 10억 3천만 달러로 전망했는데, 이는 애널리스트들의 예상에 못 미치는 수치였습니다. Steve Huffman CEO는 Google 검색의 AI 개요 및 AI 모드를 원인으로 지목했습니다.
그 검색들은 사라지지 않았습니다. Alphabet의 3분기 검색 및 기타 매출은 12% 증가한 634억 달러를 기록했으며, Sundar Pichai CEO는 Google의 쿼리 성장률이 "지난 5년 중 가장 높았다"고 말했습니다. Alphabet 주가는 오늘 2% 하락했습니다.
애널리스트들은 여전히 Reddit의 매출이 2028년까지 빠르게 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
제가 보기엔, Snap의 분기 실적이 이 추정치를 크게 바꾸지는 않을 것입니다. 왜냐하면 Reddit 자체의 4분기 전망은 여전히 약 38%에서 42%의 성장을 암시하기 때문입니다. Google이 이 추정치를 바꿀 수는 있습니다. 애널리스트들은 이미 2027년 매출 추정치를 10월 말의 44억 7000만 달러에서 43억 4000만 달러로 낮췄습니다.
나쁜 소식은 이미 많이 반영됐다
최근 기준으로, Reddit은 선행 주가수익비율(P/E) 11배에 거래되었는데, 이는 지난 1년간 평균 26배와 1월 최고치 49배에 비해 낮은 수준입니다.
오늘 가격 기준으로는 더 낮아졌습니다.
제가 보기엔, 오늘의 하락은 Reddit의 광고 사업보다는 나스닥과 더 관련이 있습니다. Reddit의 매출은 지난 분기 Meta보다 두 배나 빠르게 성장했습니다. Google이 중요한 위험이며, 데이터 라이선스 갱신이 Reddit에 아직 얼마나 많은 영향력이 남아있는지 보여줄 것입니다.
물론, Snap이 설명한 소비재 기업들의 지출 축소가 확산된다면, Reddit의 다음 실적 발표에서도 그 영향을 볼 수 있을 것입니다.
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