주요 포인트
- 나비타스 세미컨덕터 주가는 3분기 매출 1,400만 달러가 예상을 상회한 후 6% 상승했습니다.
- 나비타스는 AI 인프라가 4분기 매출의 40% 이상을 차지할 것으로 예상합니다.
- 온세미의 AI 데이터센터 매출은 175% 급증했으며, 엔비디아의 11월 17일 발표가 800볼트 타이밍에 대한 다음 단서가 될 것입니다.
- 나비타스의 전환은 이제 매출 실적을 뒷받침받고 있지만, 투자자들은 이미 내년 성장에 대한 대가를 지불하고 있습니다.
나비타스 세미컨덕터(NVTS) 주가는 3분기 실적과 4분기 가이던스가 월가 예상을 상회한 후 오늘 6% 상승했습니다.
하루 전, 온세미(ON)는 자사의 AI 데이터센터 매출이 1년 전보다 175% 증가했다고 발표했습니다. 또한 나비타스는 엔비디아(NVDA)와 함께 800볼트 AI 랙용 전원 보드를 개발했습니다.
성장이 돌아왔다
- 매출: 1,400만 달러, 1년 전 대비 38% 증가 (컨센서스: 1,317만 달러)
- 4분기 가이던스: 중간값 기준 1,600만 달러 (컨센서스: 1,512만 달러)
크리스 알렉산드레 CEO는 전력이 AI의 가장 큰 병목 현상이라고 지적했습니다: "이러한 증가된 용량을 실현하려면 800V 아키텍처와 통합 전압 조절(IVR)을 포함한 새로운 기술로 전력 벽을 돌파해야 합니다."
작년 매출의 대부분을 차지했던 모바일 칩은 연말까지 사실상 사라질 것이며, 나비타스는 AI 인프라가 4분기 매출의 40% 이상을 차지할 것으로 예상합니다.
실적 발표 전, 애널리스트들은 2026년이 매출의 바닥이 될 것으로 예상했습니다:
나비타스는 이제 2026년 매출을 4,910만 달러로 가이드하며, 이는 4,770만 달러 컨센서스를 상회합니다. 또한 2027년 AI 인프라 매출이 약 3배 성장할 것으로 예상합니다. 여기서 추정치를 낮출 만한 요소는 보이지 않습니다.
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나비타스는 경쟁사를 만났다
온세미는 페릭을 인수하여 AI 프로세서 바로 옆에 전력을 공급하려 하고 있는데, 이는 나비타스가 클라로스를 인수한 이유와 같은 목적입니다. 이는 나비타스가 베팅하고 있는 전환에 좋은 소식이지만, 지난 분기 4억 8,900만 달러의 자유현금흐름을 창출한 경쟁사와 맞서게 됨을 의미합니다.
엔비디아는 더욱 중요합니다. 나비타스가 갈륨 나이트라이드 판매를 크게 늘리려면 서버 트레이 내부에 800볼트 전원이 필요합니다. 7월에 경영진은 이 전환이 2027년 말과 2028년 초에 본격화될 것이라고 말했습니다. 엔비디아가 11월 17일에 800볼트 랙에 대해 발표하는 내용이 이 타임라인에 대한 다음 단서가 될 것입니다.
여전히 작고, 싸지 않다
클라로스를 포함하면, 나비타스는 손익분기점을 달성하는 데 분기당 6,000만 달러 이상의 매출이 필요하며, 이는 가이던스의 거의 4배에 달합니다. 9월 30일 기준 현금이 5억 3,150만 달러 있었으므로 시간은 있습니다.
나비타스는 화요일 종가 기준 선행 매출 대비 34배에 거래되었으며, 이는 3년 평균인 31배를 상회합니다:
오늘 가격에서는 더욱 높습니다.
제가 보기에는, 나비타스가 마침내 전환을 뒷받침할 매출 실적을 갖추었지만, 투자자들은 이미 2027년 급증에 대한 대가를 지불하고 있습니다. 물론, 2027년 중반까지 이어지는 백로그를 고려하면 그 기다림이 생각보다 짧을 수도 있습니다.
그렇다면 나비타스 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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