마이크론, 6% 급등하며 메모리주 목요일 17% 폭락에서 반등

핵심 요약

• 마이크론 주가는 IREN의 실적이 AI 데이터센터 지출 둔화 우려를 완화하자 6% 급등했습니다.
• 시게이트, 어플라이드 머티리얼스, 엔비디아는 동일한 AI 인프라 구축 흐름을 타고 있습니다.
• 애널리스트들은 마이크론의 2027 회계연도 이익이 두 배 이상 증가할 것으로 예상하지만, 주가는 지난 메모리 사이클 정점 때와 같은 수준으로 평가받고 있습니다.
• 2027년 생산량의 대부분이 이미 확보된 상황에서, 2028년 데이터센터 건설이 주춤하지 않는 한 마이크론은 저평가되어 보입니다.

마이크론 테크놀로지(MU) 주가는 오늘 오전 6% 급등하며 목요일 17% 폭락분의 일부를 회복했습니다.

목요일 장 마감 후, AI 클라우드 제공업체 IREN은 분기 매출 2억 2800만 달러로 추정치를 상회하고 203억 달러의 백로그를 보고했습니다. 또한 이전 가격의 두 배에 달하는 구형 엔비디아(NVDA) H100 칩에 대한 계약도 체결했습니다. 이는 시게이트 테크놀로지(STX)(2% 상승) 및 어플라이드 머티리얼스(AMAT)(7% 상승)와 함께 마이크론 주가를 끌어올렸습니다.

목요일의 매도세는 민주당의 중간선거 압승이 새로운 데이터센터 제한 가능성을 부추기며 발생했습니다. UBS 애널리스트들은 건설 중단이 2028년 예상 미국 데이터센터 용량 증가분의 약 30%를 위협할 수 있다고 말합니다.

붕괴를 가정한 가격

애널리스트들은 여전히 마이크론의 이익이 2023 회계연도 손실을 훨씬 넘어 상승할 것으로 보고 있습니다:

그러나 주가는 목요일 장 마감 시점에 선행 이익 기준으로 4.7배에 불과했으며, 오늘도 그보다 조금 높은 수준에 거래되고 있습니다. 이는 5년 평균인 14배의 3분의 1 수준으로, 2017년과 2018년 지난 메모리 사이클 정점 때와 비슷한 위치입니다. 투자자들은 반복을 예상하고 있습니다.

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공급망 상하를 가로지르는 동일한 베팅

엔비디아는 8월에 상승하는 메모리 가격이 1월 분기 총이익률을 71~72%의 저점으로 끌어올릴 것이라고 말했습니다: 메모리 제조사의 가격 책정력이 작용하고 있는 것입니다. 엔비디아는 11월 17일에 실적을 발표합니다.

시게이트의 매출은 10월 2일 종료 분기에 61% 급등하여 42억 달러를 기록했으며, 12월 분기를 48억 달러로 예상했습니다. 그러나 선행 이익 기준 13배의 주가수익비율을 보유하고 있으며, 이는 마이크론의 배수보다 두 배 이상 높습니다. 투자자들이 시게이트의 수요를 그만큼 신뢰한다면, 마이크론의 수요는 왜 신뢰하지 않을까요?

어플라이드 머티리얼스의 경우, 7월 26일 종료 분기에 DRAM이 칩 장비 매출의 26%를 차지했으며, 이는 1년 전 22%에서 증가한 수치입니다. 블룸버그의 마이크론이 45억 달러 규모의 대만 공장을 중단했다는 보도는 이에 작은 타격일 뿐이므로, 어플라이드 머티리얼스가 11월 12일 실적 발표 시 메모리 제조사의 2027년 지출에 대해 무엇을 말하는지 주목해야 합니다.

12월이 다음 시험대

저는 시장이 2027 회계연도에 대해 지나치게 가혹하다고 생각합니다: 마이크론은 2027년 생산량의 75% 이상이 이미 확보되었다고 밝혔습니다. 이는 오늘의 급등 이후에도 주가가 저평가되어 보이게 만듭니다.

마이크론은 12월 16일 실적을 발표할 예정이며, 경영진이 2027 회계연도의 최저선이라고 부르는 86.25%의 예상 총이익률을 기록한 분기 실적입니다. 그리고 UBS가 언급한 해인 2028년은 애널리스트들이 주당 순이익(EPS)으로 207.76달러라는 기록적인 수치를 예상하는 시기입니다. 만약 데이터센터 제한이 그때부터 영향을 미치기 시작한다면, 그 추정치는 빠르게 하향 조정될 것입니다.

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