주요 포인트
- Cloudflare 주가는 3분기 매출이 39% 증가한 7억 8250만 달러를 기록한 후 11% 급등했습니다.
- 회사의 4분기 실적 전망(가이던스)은 애널리스트들의 예상을 크게 상회했으며, 2027년 예상치는 너무 낮게 책정된 것으로 보입니다.
- Akamai는 같은 분기에 겨우 6% 성장했으며, Palo Alto Networks는 11월 18일에 실적을 발표할 예정입니다.
- 매출 총이익률이 하락했으며, 주가는 오늘 급등하기 전에도 선행 이익 기준 179배로 거래되고 있었습니다.
Cloudflare (NET) 주가는 3분기 매출이 거의 4년 만에 가장 빠르게 성장한 후 오늘 11% 상승했습니다.
이는 목요일에 사이버보안 주식의 매도세로 Cloudflare와 Palo Alto Networks (PANW)가 모두 하락했던 것과는 상당한 반전입니다. 가장 오래된 경쟁사인 Akamai (AKAM)는 같은 저녁에 매우 다른 수치를 발표했습니다.
다시 한번 가속화
매출은 39% 증가한 7억 8250만 달러를 기록했습니다. 애널리스트들은 7억 3970만 달러를 예상했습니다.
매튜 프린스 CEO는 거리낌 없이 말했습니다: "우리의 엔진은 모든 실린더에서 불타고 있으며, 우리는 이번 성장 단계를 위해 더 높은 기어를 찾았습니다."
실적 전망이 그의 말을 뒷받침합니다. Cloudflare는 4분기 매출을 8억 4500만 달러에서 8억 4600만 달러로 예상하는데, 이는 애널리스트들의 예상치 7억 9820만 달러를 상회합니다.
실적 발표 전, 애널리스트들은 올해 매출을 28억 7000만 달러, 2027년에는 37억 달러로 예상했습니다:
만약 2027년 수치가 그대로 유지된다면, 성장률은 올해 약 37%에서 내년 약 25%로 둔화됩니다. 저는 이 수치가 상향 조정될 것으로 예상합니다.
이익률이 걸림돌
매출 총이익률은 1년 전 74.0%에서 71.2%로 하락했습니다.
그리고 주가는 목요일 종가 기준 선행 이익의 179배로 이미 비쌌으며, 이는 2023년 중반 이후 평균인 173배를 상회하는 수준입니다. 오늘 가격 기준으로는 더 높습니다.
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Akamai의 성장은 훨씬 더딥니다
Akamai의 3분기 매출은 6% 증가한 11억 2000만 달러를 기록했습니다. 4분기 실적 전망치 11억 4500만 달러에서 11억 7000만 달러는 애널리스트들의 예상치 12억 달러에 미치지 못했습니다. 톰 레이튼 CEO는 올해 클라우드 인프라 사업을 위해 체결된 140억 달러 이상의 다년간 약정을 바탕으로 2027년 성장률이 (환율 조정 시) 17%에서 22%로 회복될 것으로 예상합니다.
선행 이익의 13배에 거래되는 시장은 그런 가능성에 대해 거의 프리미엄을 지불하지 않고 있습니다. 그 클라우드 사업이 Cloudflare가 더 앞서나가는 것을 막을 수 있을까요?
다음은 Palo Alto 차례
Palo Alto Networks는 11월 18일에 실적을 발표할 예정이며, 해당 분기 매출 성장률을 33%에서 34%로 전망했습니다. 선행 이익의 84배에 거래되는 이 회사 역시 보안 예산이 유지되어야 합니다. Palo Alto의 고객들도 Cloudflare의 고객들처럼 가을 동안 계속 구매했을까요?
성장을 사되, 이익률을 지켜봐라
연간 매출 30억 달러를 넘어서서도 성장이 가속화되고 있는 회사는 프리미엄을 받을 자격이 있습니다. 하지만 이 가격에서는 매출 총이익률이 더 이상 하락하지 않아야 합니다. 2월경 있을 것으로 예상되는 4분기 실적 발표가 다음 검증 지점이 될 것입니다.
그렇다면 Cloudflare 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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