핵심 요약
- 코히런트(Coherent)는 회계 1분기 실적에서 23억 7천만 달러의 매출과 주당 2.09달러의 조정 EPS로 컨센서스를 상회했음에도 목요일 주가가 13% 하락해 170달러에 마감했습니다.
- 데이터센터 매출은 85% 증가했으며, 주요 AI 기업과 체결한 새로운 PhotonLink 계약은 5년간 약 200억 달러의 가치가 있습니다.
- 막대한 설비 투자, 예상되는 자유현금흐름 적자, 15억 6천만 달러의 순부채는 나스닥이 조정장에 진입하는 가운데 버퍼를 거의 남기지 않았습니다.
- 2월 3일 발표되는 실적은 코히런트가 2027 회계연도 말까지 첫 30억 달러 분기 매출 목표를 유지하는지 보여줄 것입니다.
코히런트(COHR)는 실적 상회, 가이던스 상향, 그리고 200억 달러 규모 계약을 모두 전달했습니다. 그럼에도 목요일 시장은 주가를 13%나 깎아냈습니다.
주가는 회계 1분기 실적 발표 후 170달러에 마감하며, 시간외 거래에서 약 5% 올랐던 상승분을 되돌렸습니다. 타이밍은 최악이었습니다: 다우지수는 1,800포인트 하락했고, 나스닥은 AI 및 반도체 주식이 매도되면서 조정장에 진입했습니다. 코히런트는 현재 2거래일 만에 18% 하락했으며, 52주 최고가 440달러 대비 61% 하락했습니다.
산업 지형도 이번 주에 움직였습니다. 11월 2일, 마벨 테크놀로지(MRVL)가 루멘텀(LITE)을 1,150억 달러 규모의 전액 주식 거래로 인수하기로 합의했으므로, 코히런트의 가장 가까운 레이저 경쟁사는 곧 한 칩 설계사 내부에 자리하게 됩니다.
이는 마벨과의 연관 없이 레이저를 원하는 고객들을 위한 대형 독립 공급자로서 코히런트를 남겨둡니다. 최근 체결한 계약은 그런 고객들이 일부 존재함을 시사합니다.
데이터센터가 거의 모든 것을 책임졌다
분기 실적을 세 줄로 요약하면:
- 23억 7천만 달러의 매출은 23억 달러의 컨센서스를 상회했습니다.
- 주당 2.09달러의 조정 EPS는 1.97달러의 예상을 넘어섰으며 80% 상승했습니다.
- 데이터센터 매출은 85% 급증했으며, 이는 연속 두 자릿수 분기 성장을 기록한 네 번째 분기입니다.
데이터센터 및 커뮤니케이션 부문은 약 20억 달러, 즉 매출의 82%를 차지했습니다. 그 안에서, 스케일-어크로스(scale-across) 인터커넥트 매출은 약 4배 증가해 연간 약 10억 달러의 연간화된 속도(run-rate)에 근접했습니다.
마진도 좋은 방향으로 움직였습니다. 조정 총이익률은 40.6%에 달했고, 조정 영업이익률은 23.2%를 기록했습니다.
이제 한 부문이 전체 회사를 떠받치고 있습니다…
산업용 부문은 이제 AI 데이터센터 예산과 함께 오르내리는 사업의 작은 부분이 되었습니다.
PhotonLink이 버티는 기간(runway)을 늘리다
더 큰 소식은 숫자 옆에 있었습니다. 코히런트가 9월에 출시한 통합 광학 플랫폼인 PhotonLink이 주요 AI 기업과 5년간 약 200억 달러 규모의 장기 계약을 체결했습니다.
이는 연간 약 40억 달러에 해당합니다. 코히런트는 현재 연간 약 95억 달러 규모로 운영 중이므로, 이 계약은 2028년 초에 본격화되면 현재 매출 기반에 40% 이상을 추가할 수 있습니다.
그 전에, 코히런트는 3월 분기에 PhotonLink 매출이 1억 달러 이상, 그리고 2027년 말 이전에 분기당 2억 5천만 달러에 이를 것으로 예상합니다.
가이던스도 속도를 맞췄습니다. 2분기 매출은 25억 5천만 달러에서 27억 5천만 달러로 가이드되었으며, 중간값은 컨센서스보다 4.4% 높습니다. 조정 EPS는 2.28달러에서 2.48달러로 가이드되었습니다. 경영진은 2027 회계연도 프로포마(pro forma) 성장률이 60% 이상, 연말까지 첫 30억 달러 분기, 그리고 2028 회계연도에 40억 달러 분기를 달성할 것으로 예상합니다.
새 계약은 예상치를 얼마나 더 끌어올릴까요?
2028 회계연도는 AI 계약이 기여하기 시작하는 시점이므로 예상치가 가장 많이 상승할 여지가 있는 부분입니다.
TIKR은 코히런트에 대해 24명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 '매수' 의견일까요?
코히런트의 매수, 보유, 매도 등급과 월가의 매출 및 수익 예상치를 한곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자가 TIKR을 사용해 이와 같은 주식을 조사합니다. 코히런트의 애널리스트 등급 보기
마진 격차가 함정이다
코히런트의 수익성은 여전히 경쟁사에 뒤쳐집니다. 루멘텀은 12월 분기 조정 영업이익률을 45%에서 46%로 가이드했는데, 이는 코히런트의 23.2%보다 약 두 배 높은 수치입니다. 그리고 코히런트 자체의 총이익률 가이던스인 40%에서 42%는 다음 분기에 큰 변화가 없을 것임을 시사합니다.
성장은 현금도 소모합니다. 코히런트는 엔비디아의 20억 달러 투자 후 인듐 인화물 레이저 설비를 확장 중이며, 애널리스트들이 향후 1년간 자유현금흐름 적자를 예상하는 가운데 15억 6천만 달러의 순부채를 보유하고 있습니다. 투자자들이 AI와 연관된 모든 것을 내던진 날, 이러한 재무구조는 버퍼를 거의 남기지 않았습니다.
매도세는 주가 배수를 낮췄습니다…
약 18.5배의 선행 수익배수로, 코히런트는 이제 양사 모두 큰 성장을 가이드하고 있음에도 불구하고 루멘텀의 약 20.9배보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.
제 생각: 이번 실적은 코히런트에게 필요한 것이었고, 주가는 그래도 하락했습니다. 실적 상회는 깔끔했고, 가이던스는 상향됐으며, 200억 달러 계약은 고객들이 독립 레이저 공급자를 원한다는 것을 보여줍니다. 그래도 포지션 크기는 신중하게 정할 것입니다. 왜냐하면 마진이 루멘텀의 약 절반 수준이고 대형 계약은 또 1년이 지나야 본격화되기 때문입니다. 하지만 약 18.5배의 선행 수익배수에서, 목요일의 하락은 이번 분기에 없었던 나쁜 소식을 이미 반영한 가격입니다.
2월 3일 실적은 다음 검문소입니다. 첫 PhotonLink 매출과 30억 달러 분기로 가는 길이 여전히 유효한지 보여줄 것입니다.
그렇다면 코히런트 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 코히런트의 가치가 어떻게 될 수 있는지 확인하세요. 월가 컨센서스 예상치에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 본인의 비즈니스 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떤 주식을 사거나 팔기 위한 권고도 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 즐거운 투자 되세요!
