핵심 요약
- JP모건이 애널리스트 포커스 리스트에서 알파벳을 메타로 교체하며 940달러의 목표주가를 제시하자, 메타 주가가 오늘 5% 급등했습니다.
- JP모건의 근거는 메타의 AI 기반 광고 성장으로, 지난 분기 신규 달러 기준으로 구글 검색의 약 2배를 추가했습니다.
- 아마존이 리스트의 다른 선정 기업이며, JP모건은 알파벳의 AI 검색이 수익화까지 시간이 걸릴 수 있다고 봅니다.
- 940달러 목표주가는 메타의 평소 배수에 2028년 실적이 도달할 경우 달성 가능하지만, 지난 분기 자유현금흐름은 마이너스로 전환됐습니다.
메타 플랫폼스(META) 주가가 오늘 5% 상승했습니다. JP모건 애널리스트 더그 안무스가 해당 기업을 회사의 애널리스트 포커스 리스트에 추가하면서, 오버웨이트 등급과 940달러 목표주가를 유지했기 때문입니다.
메타는 여전히 JP모건이 오버웨이트로 평가하는 알파벳(GOOG)을 대체했으며, 오늘 4% 상승한 아마존(AMZN)과 함께 리스트에 합류했습니다.
메타 광고, 곧 구글 검색을 추월할 전망
안무스는 "3분기 실적 발표 이후, 메타의 상대적인 광고 강세가 그 어느 때보다 분명해졌다"고 썼습니다.
메타의 3분기 광고 매출은 26% 증가해 631억 달러를 기록했습니다. 이는 130억 달러의 추가 수익으로, JP모건은 이 금액이 구글 검색이 추가한 금액의 약 2배에 달한다고 추정합니다. 알파벳의 검색 및 기타 부문은 634억 달러를 벌어들였으며, JP모건은 메타가 이번 분기 이를 추월할 것으로 예상합니다. 해당 투자은행은 AI 기반 광고 타겟팅을 그 이유로 꼽았으며, 광고 단가는 14% 상승했습니다.
검색은 수익화까지 더딘 속도
알파벳의 검색 및 기타 부문 매출은 3분기에 12% 성장했는데, 이는 1분기의 19% 증가율에서 하락한 수치입니다. JP모건은 또한 알파벳이 자유현금흐름이 두 분기 연속 마이너스를 기록한 점을 지적했습니다.
리스트의 다른 선정 기업인 아마존은 클라우드를 통해 성장하고 있습니다. AWS 매출은 지난 분기 39% 증가해 460억 달러를 기록했으며, 앤디 재시 CEO는 "2027년과 2028년 모두 40% 이상의 예상 매출 성장률"을 언급했습니다. 하지만 아마존의 자유현금흐름은 9월 30일까지의 12개월 동안 424억 달러의 유출을 기록해, 이 성장이 다시 현금으로 전환되려면 그만큼의 성장이 필요합니다.
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940달러에 도달하기
애널리스트들은 메타의 정규화된 주당순이익(EPS)이 올해는 정체될 것으로 예상하지만, 2028년까지 42.30달러로 상승할 것으로 전망합니다:
오늘 급등한 이후에도 메타는 선행 주가수익비율(P/E) 약 20배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 21배보다 낮은 수준입니다:
940달러는 2028년 추정치의 약 22배에 해당하며, 이는 평균에 가까운 수준이므로, 실적이 따라온다면 메타는 그 수준에 도달할 수 있습니다. 리스크는 현금 흐름에 있습니다: 3분기 자본지출은 349억 달러로 메타의 328억 달러 영업현금흐름을 초과했습니다.
그럼에도 저는 JP모건이 올바른 선택을 했다고 생각합니다. 이렇게 빠르게 성장하는 광고 사업은 많은 지출을 충당할 수 있으며, 20배의 주가수익비율로 거래되는 주가는 큰 성과를 이미 반영하고 있지 않습니다. 다음 시험은 1월 말 메타가 2027년 자본지출 계획을 발표할 때 찾아올 것입니다.
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