주요 요점
- MercadoLibre (MELI) 주가는 10월 5일부터 11월 10일까지 약 20% 하락하여 11월 5일 신저가를 기록한 후 $1,490.24에 마감했습니다.
- MercadoLibre의 3분기 매출과 금융 수익은 45% 증가한 107억 5천만 달러를 기록했으나, 배송, 물류 처리, 마케팅 투자로 인한 수익성 압박으로 영업 이익률은 6.3%로 하락했습니다.
- Sea Limited (SE)는 3분기에 Shopee의 매출이 41.3% 성장했다고 발표했으며, Nu Holdings (NU)는 브라질 소비자 신용 상황에 대한 또 다른 관점을 제공합니다.
- MercadoLibre는 매각세 이후 잠재적으로 저평가된 것으로 보이지만, 지속적인 회복을 위해서는 더 강한 마진과 지속적인 시장 점유율 확대가 중요할 것입니다.
무슨 일이 있었나요?
MercadoLibre (MELI) 주가는 10월 5일 종가 $1,860.61에서 11월 10일 $1,490.24까지 약 20% 하락했으며, 이는 11월 5일 52주 신저가를 기록한 후의 가격입니다.
이 하락은 두 가지 우려를 반영합니다: 브라질의 정치적 불확실성과 강력한 매출 성장에도 불구하고 예상보다 약한 수익성입니다.
브라질의 10월 25일 대통령 결선 투표는 1차 투표에서 뒤처졌던 플라비우 볼소나루를 꺾고 루이스 이나시우 룰라 다 시우바에게 또 다른 임기를 안겼습니다.
MercadoLibre 주식은 10월 26일 약 8% 하락했으며, 이는 투자자들이 브라질의 경제 전망, 통화 위험, 소비자 지출 상황을 재평가했기 때문입니다.
브라질은 MercadoLibre의 2025년 매출 289억 달러 중 약 152억 달러를 창출하여 회사의 가장 큰 시장입니다.
그러나 회사의 3분기 실적 발표는 더 즉각적인 우려를 불러일으켰습니다.
MercadoLibre의 3분기 재무 실적에 따르면, 매출과 금융 수익은 전년 동기 대비 45% 증가한 107억 5천만 달러를 기록했지만, 주당 순이익 $8.83은 초기 리서치 브리프에서 인용된 컨센서스 추정치 $9.27에 미치지 못했습니다.
영업 이익률은 약 9.8%였던 1년 전 대비 6.3%로 하락했으며, 이는 높아진 배송 비용, 확장된 물류 처리 역량, 브라질에서 증가한 마케팅 지출을 반영합니다.
회사는 3분기 주주 서한에서 배송 마진에 대한 압박을 "우리가 구축하려고 했던 습관의 대가"라고 설명했습니다.
이 전략은 결과를 내고 있습니다. 브라질에서 판매된 상품 수는 5분기 연속으로 전년 동기 대비 40% 이상 증가했으며, MercadoLibre는 세 개의 가장 큰 시장 모두에서 시장 점유율을 확대했습니다.
낮아진 무료 배송 기준액은 또한 소규모 구매를 장려했고, 초기에는 배송 경제성에 압박을 가했습니다.
9월까지, R$19에서 R$79 사이 가치의 브라질 주문 중 무료 또는 느린 배송이 적용되는 주문이 처음으로 가변 기여 이익을 내기 시작했으며, 이는 더 높은 주문량이 배송 경제성을 개선하기 시작하고 있음을 시사합니다.
경쟁은 여전히 심각합니다.
Sea Limited의 3분기 실적은 Shopee 매출이 약 61억 달러로 41.3% 증가했음을 보여주며, 주요 전자상거래 경쟁사의 지속적인 성장을 강조합니다.
Shopee의 확장은 MercadoLibre가 브라질에서 고객을 유지하고 물류 효율성을 개선하는 것이 더 중요해짐을 의미합니다.
한편, Nu Holdings는 2분기에 4.8%의 초기 부실 대출 비율을 보고했으며, 이는 브라질 경제 불확실성이 증가함에 따라 소비자 신용 상황에 대한 또 다른 지표를 제공합니다.
MercadoLibre의 15~90일 부실 대출 비율은 3분기에 약 7.0%로 유지되었으며, 이는 전분기 및 1년 전과 비교해 대체로 안정적입니다.
장기 투자자에게 핵심 질문은 더 높은 구매 빈도와 증가하는 배송량이 결국 단기 마진 압박을 상쇄할 수 있는지 여부입니다.
MercadoLibre 주식은 저평가되었나요, 고평가되었나요?
MercadoLibre는 최근 하락 이후 잠재적으로 저평가된 것으로 보이지만, 이익 회복은 여전히 불확실합니다.
TIKR의 11월 2일 컨센서스 스냅샷에 따르면, 정규화된 주당 순이익은 2026년 $38.26에서 2027년 $55.89로 상승할 것으로 예상되며, 이는 약 46%의 성장을 나타냅니다.
이러한 예측은 최근 실적 발표 이전의 것이므로, 배송 및 물류 처리 투자가 수익성에 계속 부담을 준다면 애널리스트들이 기대치를 수정할 수 있습니다.
MercadoLibre는 11월 2일 기준으로 선행 주가수익비율(P/E) 약 41배에 거래되었으며, 이는 약 63배였던 5년 평균에 비해 낮습니다.
그러나 5년 평균에는 2021년 동안의 비정상적으로 높은 가치 평가가 포함되어 있어, 현재 공정 가치를 평가하는 데 불완전한 벤치마크입니다.
향후 12개월 동안 MercadoLibre의 투자 논리는 물류 처리 가동률 개선, 주문당 낮아진 배송 비용, 지속적인 전자상거래 성장, 안정적인 신용 품질에 달려 있을 것입니다.
더 높은 배송량은 물류 처리 비용을 더 많은 주문에 분산시키는 데 도움이 되어, 매출 성장이 더 강한 영업 마진으로 전환되도록 할 수 있습니다.
이러한 개선이 실현된다면, MercadoLibre는 의미 있는 이익 성장을 제공하고 더 높은 가치 평가를 정당화할 수 있습니다.
반대로, 지속적인 마진 압박, Shopee로부터의 경쟁 심화, 또는 약화된 브라질 소비자 지출은 추가적인 이익 추정치 하향 조정을 촉발할 수 있습니다.
전반적으로, 최근 매각세는 MercadoLibre의 강력한 매출 성장과 지속적인 시장 점유율 확대를 고려할 때 잠재적으로 지나친 것으로 보입니다. 그러나 지속적인 상승세는 아마도 회사의 투자가 더 강한 수익성으로 전환되고 있다는 증거를 필요로 할 것입니다.
그렇다면 MercadoLibre 주식의 실제 가치는 얼마나 되나요?
TIKR를 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 MercadoLibre가 얼마나 가치가 있을 수 있는지 확인하세요. 월스트리트 컨센서스 추정치에서 시작하거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언 역할을 하거나, 어떤 주식을 사거나 팔라는 권고를 위한 것이 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
