핵심 요약
- 루시드 그룹 주가가 수요일 12% 급등하며 중간선거에서 민주당이 승리한 후 광범위한 랠리를 이끌었습니다. 회사는 11월 9일 월요일 장 마감 후 3분기 실적을 발표합니다.
- 이번 급등은 선거 결과에 기인한 것이므로, 랠리가 실질적인 사업 성과를 뒷받침받으려면 실적 보고서에서 현금 소모(cash burn)가 줄어드는 모습을 보여야 합니다.
- 분석가들은 2026년 전체 하반기 자유현금흐름을 약 -9억 6,800만 달러로 예상하며, 이는 연속 3분기 동안 더 심한 소모를 보인 상반기 -29억 1,000만 달러에 비해 개선된 수치입니다.
- 리비안과 포드의 전기차 실적은 손실과 현금 소모가 더 나은 차량 외의 다른 이유로도 개선될 수 있음을 보여주며, 우버는 루시드의 로보택시 일정을 기다리고 있습니다.
루시드 그룹 (LCID) 주가가 수요일 12% 급등하며 민주당이 중간선거에서 압승한 후 주식 시장이 랠리를 보였습니다. 11월 9일 월요일 장 마감 후 발표될 3분기 실적 보고서는 이번 급등을 뒷받침할 만한 사업 성과가 있는지 보여줄 것입니다.
동종 업체들의 결과가 주목할 점을 보여줬습니다. 리비안 오토모티브 (RIVN)는 차량 당 손실은 줄였으나 현금 소모는 더 악화됐고, 포드 모터 (F)는 판매된 전기차 대수를 줄여 전기차 부문 손실을 축소했습니다. 로보택시용으로 최소 35,000대의 루시드 차량을 구매하기로 한 우버 (UBER)는 월요일에 발표될 생산 현황 업데이트를 필요로 합니다.
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수요일의 급등은 선거 결과에서 비롯됐습니다
루시드는 수요일 자체적인 소식이 없었습니다. 주가는 선거 후 리스크 자산을 중심으로 한 광범위한 랠리와 함께 상승했으며, TIKR은 이를 실시간으로 다뤘습니다. 저는 그 일부가 민주당이 다수당이 된 의회가 전기차에 더 우호적일 것이라는 베팅 때문이라고 생각합니다. 루시드의 숫자는 아직 그런 모습을 보여주지 않습니다.
시티그룹의 9월 30일로 종료된 분기 13F 보고서에 따르면, 루시드 지분을 425만 주로 두 배 이상 늘렸습니다. 해당 지분은 분기 말 기준 1,730만 달러의 가치였으며, 보고서에 열거된 총 3,083억 달러 규모의 주식 보유액 중 극히 일부에 불과합니다.
이 회사는 투자자들에게 환호할 만한 것을 많이 제공하지 않았습니다. 분석가들은 2026년 매출 추정치를 6월 30일 이후로 22% 하향 조정했습니다. 그들은 올해 소폭의 성장을, 그리고 2027년에는 매출이 두 배 이상 증가할 것으로 예상하고 있습니다:
올해 예상 매출 15억 5,000만 달러를 달성하려면 하반기에 약 8억 6,000만 달러의 매출이 필요합니다. 이는 상반기 매출 6억 8,800만 달러보다 약 25% 많은 수치이며, 3분기 배달량은 2분기 대비 4% 감소한 3,806대였습니다. 월요일 발표로 이 추정치는 더 낮아질 수 있습니다.
따라서 주가는 이미 의심을 반영한 가격에 거래되고 있었으며, 10월 30일 기준 선행 매출 대비 주가 수익률(P/S)이 0.6배로 5년 만에 최저 수준이었습니다:
수요일의 급등 이후에도 주가는 여전히 1배 미만에 거래되고 있습니다. 그 가격에서 투자자들은 루시드가 2027년 및 2028년 매출 목표에 도달할 것이라고 의심하거나, 아니면 기다리는 동안 자금을 조달할 누군가가 대부분의 이익을 가져갈 것이라고 예상하고 있습니다.
현금 소모가 줄어들기 시작해야 합니다
그리고 현금 소모는 지난 3개 보고 분기 동안 계속 악화되었습니다…
분석가들은 하반기 자유현금흐름을 약 -9억 6,800만 달러로 예상하며, 이는 상반기 -29억 1,000만 달러에 대비한 수치입니다.
루시드가 지난 분기 생산량보다 852대 더 많은 차량을 배달했기 때문에 일부 개선 요인은 이미 내재되어 있습니다. 그러나 3억 달러의 재고 평가 손실을 제외한 2분기 매출 총이익률은 -31.3%로, 1년 전 -33.8%에 비해 거의 개선되지 않았습니다.
리비안과 포드가 이미 알려준 것
리비안의 현금 소모는 R2 재고를 쌓으면서 악화된 반면, 루시드는 재고를 줄이고 있습니다. 포드의 Model e 부문은 전기차 판매가 31% 감소한 가운데 손실을 25% 줄였으며, 루시드는 6월에 애리조나 공장의 두 번째 교대조를 종료했습니다. 두 경로 모두 각 차량의 손실이 줄어들었다는 것을 증명하지는 않습니다.
우버는 로보택시를 기다리고 있습니다
우버는 연말까지 플랫폼에 약 700대의 무인 주행 차량이 있을 것으로 예상하므로, 루시드의 로보택시 일정이 중요합니다. 자금 조달도 중요합니다. 공공투자기금(PIF)의 정기 대출 중 약 4억 달러가 아직 인출되지 않은 상태이기 때문입니다.
월요일 발표에 대한 기준
12% 급등은 선거 결과에 대한 베팅이었습니다. 이 랠리가 유지되기 위해서는 월요일 발표에서 세 가지가 필요합니다:
- 2분기 -14억 8,000만 달러보다 훨씬 적은 자유현금흐름
- 마침내 움직이기 시작하는 재고 평가 손실 제외 매출 총이익률
- 주주들보다 더 많은 청구권을 앞세우지 않는 2027년 자금 조달 계획
재고를 줄여 판매하는 데서만 비롯된 낮은 현금 소모로는 충분하지 않을 것입니다.
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