핵심 요약
- AST SpaceMobile은 지난 주 동안 26% 하락했으며, 이 하락세는 AST의 3분기 실적 발표(11월 9일 월요일)를 앞두고 SpaceX가 Boost Mobile 인수를 논의 중이라는 보도가 나오면서 시작되었습니다.
- 분석가들이 예상하는 2028년까지의 현금 소모(cash burn)를 AST의 보유 현금이 간신히 충당할 뿐이며, 여기에 새로 체결된 13억 달러 규모의 Firefly 엔진 거래가 추가 부담으로 작용합니다.
- 이번 매물 쏟아내기(selloff)는 신규 주식 발행 시 주당 조달 금액이 줄어든다는 것을 의미하며, AST의 희석 주식 수는 이미 지난 2년 동안 두 배 이상 증가했습니다.
- 실적 발표에서는 3분기 자본 지출이 가이던스 범위 내에 있는지, Verizon의 4,500만 달러 선불금 지급이 있었는지, 그리고 확정된 발사 일정을 보여줘야 합니다.
AST SpaceMobile (ASTS)는 지난 주 동안 26% 하락했습니다. 이 하락세는 11월 2일, 워싱턴 포스트가 SpaceX (SPCX)가 EchoStar의 Boost Mobile을 인수하거나 그 네트워크를 사용하기 위한 협상을 진행 중이라고 보도하면서 시작되었습니다. 이는 Starlink가 AST의 파트너사인 AT&T (T)와 Verizon (VZ)와 직접 경쟁하게 될 수 있음을 시사합니다.
금요일에는 AST가 로켓 엔진 공급 계약을 위해 Firefly Aerospace (FLY)에 주식 일부를 포함해 13억 달러 이상을 지급하기로 합의했습니다.
아직 양사 모두 Boost 거래를 공식 확인하지는 않았습니다. 하지만 장 마감 후 발표될 11월 9일 실적 보고서는 이제 AST가 많은 양의 추가 주식을 발행하지 않고도 사업을 지속할 수 있음을 보여줘야 합니다.
TIKR는 AST SpaceMobile에 대해 13명의 애널리스트를 추적합니다. '매수' 의견을 내는 애널리스트는 몇 명일까요?
AST SpaceMobile에 대한 매수, 보유, 매도 평가와 월스트리트의 매출 및 수익 추정치를 한곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자들이 TIKR을 통해 이와 같은 주식을 조사합니다. AST SpaceMobile의 애널리스트 평가 확인하기
현금이 계획을 충당하지만, 여유는 거의 없음
상반기 자유 현금 흐름은 마이너스 10억 달러였습니다. AST는 6월 30일 기준 프로포마 현금이 37억 달러 이상이었지만, 그중 4억 2,800만 달러는 Ligado 브리지론을 담보로 하고 있습니다. 따라서 약 33억 달러가 남습니다.
분석가들은 2026년 7월부터 2028년까지 약 31억 달러의 현금 소모(burn)를 예상합니다. 이는 서류상으로는 간신히 충당 가능한 수준이며, Firefly 거래에 따른 현금 지출은 이 위에 추가됩니다.
그리고 현금 소모가 완화되려면 매출이 다음과 같이 증가해야 합니다:
분석가들은 이미 2027년 추정치를 6월 말의 7억 4,800만 달러에서 6억 900만 달러로 하향 조정했습니다. 이는 AST가 궤도에 약 45기의 BlueBird 위성을 보유한다는 목표 시점을 2026년 말에서 2027년 초로 연기한 데 따른 것이며, 현재 12기가 운용 중입니다. 월요일 발표에서 또 다른 지연이 발생한다면 해당 매출 실현 시점이 더 늦어지고 현금 소모 기간도 더 길어질 것입니다.
AST는 자금 조달을 반복하는 습관이 있음
AST는 현재 선행 매출 대비 29배로 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 60배의 절반 미만입니다:
따라서 AST가 지금 발행하는 각 신주는 더 적은 금액을 조달합니다. 경영진은 3월과 5월에 "추가 전환사채 발행 계획이 없다"고 밝혔습니다. 그러나 7월에는 11억 5,000만 달러 규모의 전환사채를 발행했습니다.
주식 수는 2년 동안 두 배 이상 증가했습니다…
통신사들이 월요일 실적에 가장 큰 관심을 가짐
AT&T는 AST의 위성이 예정된 시기에 궤도에 진입하기를 필요로 합니다. 11월 2일, 양사는 지상 네트워크와 AST의 위성 간 "업계 최초의 성공적인 핸드오프"를 발표했습니다. AT&T는 3분기에 379,000개의 포스트페이드 폰 가입자를 추가했으며 이탈률은 0.92%였습니다. Starlink가 휴대전화 서비스에 도달하기 전에 판매할 수 있는 위성 서비스는 이러한 고객을 유지하는 데 도움이 될 것입니다. AT&T와 T-Mobile은 또한 Boost에 네트워크 용량을 임대하고 있으며, 보고에 따르면 이러한 임대 계약을 SpaceX로 양도하는 데 승인이 필요할 수 있습니다.
Verizon와 AST의 연결고리는 현금입니다. 그 4,500만 달러 선불금은 AST의 현금 소모 규모에 비해 작지만, AST는 주식을 매각하지 않고도 이 자금을 확보할 수 있습니다. 월요일 발표에서 이 금액이 계상된다면, SpaceX가 주변을 맴돌고 있는 상황에서도 지불 의사가 있는 통신사가 사업 확장을 지원하고 있다는 의미입니다.
월요일 발표에서 확인해야 할 사항
투자자들은 다음 네 가지를 확인해야 합니다:
- 3분기 자본 지출이 3억 5,000만 달러에서 4억 2,500만 달러라는 가이던스 범위 내에 있는지.
- BlueBird 14호부터 16호에 대한 확정된 발사 일정.
- Verizon의 4,500만 달러 선불금 지급 여부 (AST의 최신 서류에는 지급 예정으로 기재됨).
- 분기 말 현금 잔고 및 7월 이후의 추가 자금 조달 여부.
제가 보기에, AST의 자금은 다른 어떤 일정 지연도 없을 때만 버틸 수 있으며, 올해 내내 발사 일정이 지연되어 왔습니다. 확정된 일정과 가이던스 범위 내의 지출이 확인되지 않는다면, 서비스 매출이 현금 소모를 충당하기 전에 또 다른 자금 조달이 있을 것으로 예상합니다.
물론, 확정된 일정이나 stc의 2025년 1억 7,500만 달러와 같은 통신사 선불금이 있다면 계산은 빠르게 완화될 것입니다.
그렇다면 AST SpaceMobile 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR를 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가치도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 AST SpaceMobile의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월스트리트 합의 추정치에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 여러분 자신의 비즈니스 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 목적으로 하지 않으며, 특정 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다. 즐거운 투자 되세요!
