주요 테이크어웨이
- 록히드 마틴(LMT )은 2026년 1분기 매출이 180억 달러로 전년 동기 대비 보합세를 보였으며, EPS는 6.44달러로 컨센서스를 0.30달러 하회했고 잉여현금흐름은 2억 9100만 달러로 마이너스로 전환했으며 연간 FCF 가이던스 65~68억 달러는 재확인했습니다.
- RTX코퍼레이션(RTX) 은 2026년 1분기 조정 매출이 유기적으로 10% 증가한 221억 달러, 조정 EPS는 1.78달러로 컨센서스를 0.26달러 상회하고 잉여 현금 흐름은 전년 동기 대비 65% 증가한 13억 달러를 달성했으며 연간 조정 EPS 가이던스를 6.70~6.90달러로 상향 조정했습니다.
- LMT는 NTM P/E 16.75배, NTM EV/EBITDA 11.85배, 애널리스트 평균 목표가 641.35달러로 509.81달러에서 약 26% 상승 여력이 있으며, RTX는 NTM P/E 25.07배, 애널리스트 평균 목표가 216.16달러로 172.79달러에서 약 25% 상승 여력이 있음을 시사합니다.
- TIKR의 미드 케이스 모델은 2030년 말까지 LMT가 약 770달러(총 수익률 약 51%, 연간 IRR 약 9%)에 도달할 것으로 예상하는 반면, RTX는 약 210달러(총 수익률 약 22%, 연간 IRR 약 4%)에 도달할 것으로 예상합니다.
지금 라이브: TIKR의 새로운 밸류에이션 모델을 사용하여 좋아하는 주식이 얼마나 상승할 수 있는지 알아보세요(무료). >>>
두 개의 방산 대기업, 매우 다른 두 가지 1분기 이야기
트럼프 대통령이 2027년 미국 국방 예산을 1조 달러에서 1조 5천억 달러로 늘리겠다고 제안한 이후 방위주 주가가 급등했습니다. 록히드마틴과 RTX는 모두 미사일 방어, 공중 우위, 정밀 타격 등 예산 우선순위 프로그램의 중심에 서 있습니다.
그러나 2026년 1분기 수익 보고서는 놀랍도록 다른 이야기를 들려줍니다. RTX의 2026년 1분기 실적 발표에 따르면 RTX는 두 자릿수의 유기적 매출 성장을 달성하고 연간 전망을 상향 조정하여 2,710억 달러의 수주잔고를 기록하면서 분기를 마감했습니다. 록히드는 주당순이익과 매출 예상치를 모두 하회했으며, 이날 주가는 3% 이상 하락하며 몇 주 연속 하락세를 이어갔습니다.
두 회사는 미사일 시스템과 통합 방공 분야에서 직접 경쟁하고 있습니다. 겹치는 부분도 있지만 두 회사는 구조적으로 다릅니다. 록히드는 순수 방위 계약업체로, 모든 매출이 정부 계약에서 발생합니다. RTX는 레이시온의 방산 프랜차이즈와 프랫 앤 휘트니의 상용 엔진 사업, 콜린스 에어로스페이스의 항공 전자 공학이 결합되어 동시에 계약하지 않는 두 시장에 노출되어 있습니다. 이러한 구조적 차이가 이 비교의 기초가 됩니다. 핵심 질문: 현재 가격에서 어느 주식이 위험 조정 상승 여력이 더 큰가?
록히드마틴: 세계 최대 방산업체, 단기적 압박을 받고 있음
록히드마틴(LMT)은 4개 부문에서 사업을 영위하고 있습니다: 항공(F-35 전투기를 중심으로), 미사일 및 사격 통제(MFC), 로터리 및 임무 시스템(RMS), 우주. 이 사업은 내구성, 수십 년에 걸친 정부와의 관계, 수조 달러 규모의 수명주기 가치를 지닌 프로그램, 수년간의 매출 가시성을 뒷받침하는 수주잔고를 바탕으로 구축되었습니다.
MFC 부문은 현재 성장 동력입니다. 록히드는 전쟁부와 연간 패트리어트 미사일 생산량을 650개에서 2,000개로 늘리기 위한 7년간의 기본 계약을 체결했으며, 이는 현금 흐름 중립적인 선급금과 인플레이션 에스컬레이터로 구성되었습니다. 2026년 1분기 실적 발표에서 CEO 짐 타이클렛은 "행정부의 방위 산업 기지 투자 및 현대화 지출 우선 순위 지정은 우리가 상당한 수주잔고를 집행하는 데 건설적인 배경을 제공합니다."라고 설명했습니다.
재무 수치는 내구성과 단기적인 마찰을 모두 보여줍니다. LMT는 2025년에 75.0억 달러의 매출을 올렸습니다. 2026년 1분기에 MFC는 전년 동기 대비 8%, Space는 7% 성장했지만, 항공 부문은 2025년에서 이월된 F-16 설계 재작업과 C-130 공급망 문제로 인해 1% 감소했습니다. 연간 FCF 가이던스는 65억~68억 달러이며, 2026년에는 생산 램프에 자금을 지원하기 위해 자본 지출이 25억~28억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 록히드마틴의 2026년 1분기 실적 발표에 따르면 항공 및 MFC의 기밀 프로그램은 2027년까지 연간 약 5억~7억 달러의 현금을 소비할 것으로 예상됩니다.
주요 통계(2026년 4월 29일 기준):
- 애널리스트 평균 목표: $641.35(~26% 상승)
- 주가: $509.81 | 시가총액: 1,175억 달러
- NTM P/E: 16.75배 | NTM EV/EBITDA: 11.85배 | NTM MC/FCF: 14.12배
- LTM 총 마진: 9.9% | LTM EBIT 마진: 8.9%
- NTM FCF 수익률: 7.1% | 배당 수익률: 2.8%
애널리스트들이 지금 LMT 주식에 대해 어떻게 생각하는지 알아보세요 (TIKR 무료) >>>
RTX : 이기고 올린 듀얼 엔진 컴 파운더
RTX Corporation (RTX)은 세 가지 부문을 통해 운영됩니다: 콜린스 에어로스페이스(항공 전자 공학 및 애프터마켓 서비스), 프랫 앤 휘트니(에어버스 A320 납품의 약 45%를 차지하는 GTF 상용 엔진과 F135 군용 엔진), 레이시온(패트리엇, 토마호크, 암람 및 표준 미사일 제품군)이 있습니다. 이 세 가지를 이 정도 규모로 결합한 주요 방산업체는 없습니다.
상업 사업은 구조적 단열을 제공합니다. 국방 예산이 긴축되는 상황에서도 전 세계적으로 85,000개 이상의 엔진을 공급하는 Pratt의 애프터마켓은 항공사가 미룰 수 없는 유지보수 계약을 통해 지속적으로 현금을 창출하고 있습니다. 두 주기는 서로 다른 클럭으로 실행되며 RTX는 두 교차점에 동시에 자리 잡고 있습니다.
이러한 역학 관계는 2026년 1분기에 나타났습니다. 상업용 애프터마켓은 전년 동기 대비 14% 성장했습니다. 방위 부문은 9% 성장했습니다. 부문 영업 이익은 29억 달러로 전년 대비 14% 증가했으며, RTX는 약 1억 7천만 달러의 관세 역풍을 흡수했음에도 불구하고 연결 부문 마진을 70 베이시스 포인트 확대했습니다. RTX 2026년 1분기 실적 발표에 따르면, 특히 레이시온의 마진은 12.2%로 150 베이시스 포인트 확대되었으며, 12개월 장부 대비 청구서 비율은 1.48로 집계되었습니다. RTX는 연간 조정 주당순이익 가이던스를 6.70~6.90달러로, 조정 매출을 925억~935억 달러로 상향 조정했습니다. RTX의 CEO인 크리스 칼리오는 2026년 1분기 실적 발표에서 "1분기 실적과 방위 사업의 강세를 감안하여 연간 전망에서 조정 매출과 EPS를 상향 조정합니다."라고 말했습니다.
주요 통계(2026년 4월 29일 기준):
- 애널리스트 평균 목표: $216.16(~25% 상승)
- 주가: $172.79 | 시가총액: 2,327억 달러
- NTM P/E: 25.07배 | NTM EV/EBITDA: 16.70배 | NTM MC/FCF: 26.10배
- LTM 총 마진: 20.2% | LTM EBIT 마진: 12.0% | LTM ROIC: 10.2%
- NTM FCF 수익률: 3.8% | 배당 수익률: 1.7% (56년 연속 지급)
수익 성장, 마진 및 현금 흐름 : 숫자가 갈라지는 곳
RTX는 2025년 매출이 886억 달러로 LMT의 75.0억 달러에 비해 더 큰 회사입니다. 두 회사 모두 한 자릿수 중반의 연평균 성장률로 성장하고 있지만, 최근 실행 품질은 의미 있는 차이를 보이고 있습니다. RTX는 최근 보고된 5개 분기 모두에서 컨센서스 매출 기대치를 상회했습니다. 2026년 1분기를 포함해 지난 5분기 중 2분기는 약 1.3%의 실적이 부진했습니다.
수익 마진의 경우, RTX의 LTM 매출 총이익률은 20.2%, LTM EBIT 마진은 12.0%로, LMT의 매출 총이익률 9.9%, EBIT 마진 8.9%에 비해 크게 앞섰습니다. 이 격차는 비즈니스 믹스를 반영합니다: RTX의 고마진 상업용 애프터마켓 및 MRO 사업은 방위 계약과 혼합되어 순수 방위 모델보다 혼합 마진 프로필을 높입니다.
잉여 현금 흐름은 LMT의 단기적인 경우가 복잡해지는 부분입니다. LMT의 현재 LTM 레버리지 FCF는 약 40억 달러입니다. RTX는 약 72억 달러이며, 2026년 1분기에만 전년 대비 65% 성장했습니다. LMT는 ERP 청구 시스템 전환과 자본 지출 증가로 인해 2026년 1분기에 마이너스 2억 9,100만 달러의 FCF를 기록했습니다. 경영진은 이 문제가 2분기에는 해결되어 연간 가이던스는 그대로 유지될 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 연간 5억~7억 달러의 기밀 프로그램 현금 지출이 전년 대비 10억 달러의 자본 지출 증가와 겹쳐져 있기 때문에 인내심이 필요합니다.
TIKR로 10만 개 이상의 주식에 대한 최신 재무 데이터를 받아보세요 (무료) >>>
밸류에이션: 이유가 있어서 저렴한가, 아니면 진짜로 가격이 잘못 책정된 것인가?
LMT는 모든 포워드 배수에서 저렴합니다. NTM P/E는 16.75배로 RTX의 25.07배보다 훨씬 낮게 거래되고 있습니다. NTM EV/EBITDA에서 LMT는 11.85배로 RTX의 16.70배에 비해 훨씬 낮습니다. 항공우주 및 방위산업 피어 그룹 전체에서 LMT는 제너럴 다이나믹스, 노스롭 그루먼, RTX보다 낮은 밸류에이션 배수 범위의 최하단에 위치해 있습니다.
할인은 최근 두 차례의 예상치 미달과 제한된 기밀 프로그램 가시성으로 인한 실행 위험, LMT의 매출 100%가 정부 계약에 묶여 있는 매출 집중, 군수품 램프 매출이 구체화되기 전 잉여현금흐름을 압박하는 단기 자본적 지출(CapEx) 사이클이라는 세 가지 구체적인 우려를 반영합니다.
각 회사의 2026년 1분기 실적 발표에 따르면 RTX의 프리미엄은 일관된 실행, 상업적 버퍼, 백로그 규모(2,710억 달러 대 LMT의 약 1,860억 달러)를 반영한 것입니다. 수치에서 긴장감이 느껴집니다: LMT의 미사일 수요 전망이 그 어느 때보다 강해 보이는 이 시점에 기밀 프로그램의 역풍이 단기 현금 흐름을 압박하고 있습니다.
애널리스트들의 LMT 및 RTX에 대한 전체 성장 전망 보기(TIKR 무료) >>>
월스트리트의 의견
LMT에 대한 현재 애널리스트 분석은 매수 5, 초과수익 2, 보류 14, 실적 미달 2, 매도 1이며, 평균 목표주가는 641.35달러로 509.81달러에서 약 26% 상승 여력이 있음을 의미합니다. 여러 애널리스트가 기밀 프로그램과 현금 흐름 문제를 이유로 1분기 이후 목표치를 낮췄습니다. 2027 회계연도 F-35 예산 요청이 85대(전년도 47대에서 증가, 2026년 1분기 실적 발표 기준)이고 2026년 4월에 체결된 48억 달러 규모의 PAC-3 계약이 눈에 띄는 촉매제 역할을 하고 있습니다. 논쟁의 여지는 이들이 일정에 맞춰 도착할지 여부입니다.
RTX에 대한 분석은 매수 10, 아웃퍼폼 5, 보류 7, 의견없음 2, 언더퍼폼 1, 매도 1이며, 평균 목표가는 216.16달러로 172.79달러에서 약 25% 상승 여력이 있음을 의미합니다. 매수 집중도가 높다는 것은 RTX의 최근 실적 호조와 수익 가시성이 개선되고 있음을 반영합니다.
1분 안에 주식의 공정가치를 추정하세요(TIKR 무료) >>>
TIKR 모델이 장기 상승에 대해 말하는 것
2030년 말에 실현된다는 가정을 사용한 TIKR의 중간 사례 가치 평가 모델은 각 회사에 대해 다음과 같이 예상합니다:
LMT 미드 케이스: 509.81달러에서 목표 주가 약 770달러, 총 수익률 약 51%, 연환산 IRR 약 9%. 이 모델은 4% 내외의 매출 연평균 성장률과 10% 내외의 순이익 마진을 가정합니다. 주요 동인은 군수품 램프에 따른 MFC 성장과 안정적인 F-35 생산 및 유지입니다. 주요 위험: 추가 기밀 프로그램 비용으로 인해 수익이 중간 사례 아래로 압축됩니다.
RTX 미드 케이스: 172.79달러에서 목표 주가 약 210달러, 총 수익률 약 22%, 연환산 IRR 약 4%. 이 모델은 약 4%의 매출 연평균 성장률과 약 11%의 순이익 마진을 가정합니다. 주요 동인은 레이시온 프레임워크 계약 납품과 지속적인 GTF MRO 수요입니다. 주요 리스크: 상업용 항공 수요가 예상보다 빠르게 둔화되어 신규 엔진 납품과 애프터마켓 물량이 동시에 압박을 받는 상황.
LMT의 경우 연율로 약 9%, RTX의 경우 약 4%의 격차는 밸류에이션 시작점에서 비롯됩니다. LMT는 훨씬 낮은 가격으로 모델에 진입하기 때문에 보수적인 시나리오에서도 산술적으로 상승 여력이 있습니다. 높은 경우 LMT는 약 1,151달러(총 수익률 약 126%)에 이릅니다. RTX의 높은 경우 약 286달러(총 수익률 약 66%)에 이릅니다. RTX는 현재 수준을 정당화하기 위해 마진 확장 스토리가 깔끔하게 실행될 필요가 있습니다. LMT는 방금 재확인한 가이던스를 이행하기 위해 하반기가 필요합니다.
더 높은 수익률 베팅 대 안정적인 컴파운더
단기적인 역풍이 일시적이며 현재 16.75배의 NTM 주가수익비율이 곧 수익이 개선될 기업을 저평가하고 있다고 생각하는 투자자에게는 LMT가 더 높은 상승 여력이 있는 경우입니다. 미사일 발사, F-35 수요 신호, 타이클렛의 연간 가이던스에 대한 자신감 등은 모두 하반기가 상당히 강세를 보일 것이라는 점을 시사합니다. 잡음을 견뎌내고자 하는 투자자에게 LMT는 저렴한 밸류에이션 배수, 7.1%의 NTM FCF 수익률, 2.8%의 배당수익률, 10년간 복리로 계산되는 미사일 수주잔고를 제공합니다. 위험은 기밀 프로그램 비용이 재부상하고 시장이 변곡점이 오기 전에 인내심을 잃을 수 있다는 것입니다.
일관된 실행과 낮은 변동성을 우선시하는 투자자에게는 RTX가 더 적합합니다. 1분기 실적 호조, 2,710억 달러의 수주잔고, 56년간의 배당 역사, 프랫의 상업용 애프터마켓의 구조적 절연성은 모두 복합적인 논리를 뒷받침합니다. 다만 RTX의 NTM 주가수익비율이 25배에 불과해 실망할 여지가 적다는 점이 리스크입니다. 상업용 항공 소프트닝, 프랫의 비용 압박, 레이시온 생산 병목현상 등 어떤 조합이든 수익 성장이 멀티플을 흡수하는 속도보다 더 빠르게 압축할 수 있습니다.
TIKR 모델은 현재 가격에서 연간 수익률의 약 두 배를 LMT에 제공합니다. 이러한 스프레드는 LMT가 더 저렴한 주식이기 때문에 존재하는 것이지, RTX보다 비즈니스가 근본적으로 우월하기 때문에 존재하는 것이 아닙니다. 세대별 국방비 지출 주기에서 이러한 저렴한 가격이 잘못된 가격 책정인지 여부는 각 투자자가 직접 판단해야 할 문제입니다.
새로운 투자 기회를 찾고 계신가요?
- 억만장자 투자자들이 어떤 주식을 억만장자 투자자들이 매수하고 있는 현명한 돈을 따라갈 수 있습니다.
- 5분 안에 주식을 분석하세요. 5분 안에 주식을 분석할 수 있는 TIKR의 간편한 올인원 플랫폼입니다.
- 더 많은 바위를 뒤집을수록 더 많은 기회를 발견할 수 있습니다. TIKR로 10만 개 이상의 글로벌 주식, 글로벌 상위 투자자 보유 종목 등을 검색해 보세요.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
