주요 통계
- 현재 가격: ~$296(2026년 5월 11일)
- 2026 회계연도 3분기 매출: 58억 4,000만 달러, 전년 동기 대비 24% 증가
- 2016 회계 연도3분기 조정 주당순이익: 1.47달러, 전년 동기 대비 41% 증가(기록, 가이던스 최고치 상회)
- 2026 회계연도 4분기 매출 가이던스: 66억 달러(+/- 4억 달러)
- 2026 회계연도 4분기 EPS 가이던스: 1.65달러(+/-$0.15) - 사상 최고치 기록
- 2026 회계연도 4분기 총 마진 가이던스: 50.5%(+/-1pp)
- 2026 회계연도 4분기 영업 마진 가이던스: 36.5% (+/-1pp)
- TIKR 모델 목표: ~$376
- 내재 상승 여력: ~27%
AI가 장비 수요를 가속화하면서 램리서치 주식, 분기 사상 최대 실적 기록
램리서치 주식(LRCX)은 2026 회계연도 3분기에 전년 동기 대비 24% 증가한 58억 4,000만 달러의 매출을 기록했으며, 조정 주당순이익은 1.47달러로 가이던스 범위의 상단을 상회하는 3분기 연속 기록적인 매출을 달성했습니다.
2026년 3분기 실적 발표에서 더그 베팅거 CFO는 고객 지원 비즈니스 그룹이 회사 역사상 처음으로 분기 매출이 20억 달러를 돌파하며 실적을 견인했다고 밝혔습니다.
CSBG는 스페어 및 서비스 수요를 견인하는 높은 산업 가동률에 힘입어 전분기 대비 6%, 전년 동기 대비 25% 증가한 21억 1천만 달러의 매출을 올렸습니다.
파운드리는 시스템 매출의 54%를 차지했으며, 첨단 투자와 성숙한 노드 지출이 병행되면서 달러 기준 매출은 전분기와 거의 비슷했지만 전년 동기 대비 35% 증가했습니다.
메모리는 전 분기 34%에서 시스템 매출의 39%로 상승하며 회복세를 보였고, DRAM은 강력한 HBM 투자와 1c 노드 전환 가속화에 힘입어 사상 최고치인 27%의 점유율을 기록했습니다.
NAND는 시스템 매출의 12%를 차지했으며, 업계가 256단 이상의 디바이스로의 전환을 가속화함에 따라 올해 남은 기간 동안 성장할 것으로 경영진은 예상하고 있습니다.
CEO 팀 아처는 이전에 발표한 400억 달러 규모의 NAND 전환 지출이 "2027년 말까지 대부분의 지출을 앞당겨 집행할 것"이라고 밝혔는데, 이는 기존 예상보다 눈에 띄게 빨라진 것입니다.
이번 분기의 매출 총이익률은 49.9%, 영업이익률은 35%를 기록했으며, 이는 모두 우호적인 고객 및 제품 믹스와 공장 효율성 개선에 힘입어 가이던스의 상단을 기록한 것입니다.
램리서치는 2026 회계연도 4분기에 66억 달러의 매출과 1.65달러의 EPS, 36.5%의 영업이익률을 기록해 이미 이전 장기 목표 모델의 최고치를 상회하는 실적을 달성할 것으로 예상했습니다.
경영진은 모든 디바이스 부문에서 고객 지출이 증가할 것으로 예상되는 점을 들어 2026년 WFE 추정치를 1,350억 달러에서 1,400억 달러로 상향 조정했습니다.
베팅거는 클린룸 가용성 증가를 주요 촉매제로 꼽으며 "현재 보이는 것만 보면 2027년은 꽤 좋은 한 해가 될 것 같다"며 WFE 성장이 2027년까지 지속될 것으로 예상했습니다.
자본 환원 활동도 상당했습니다: 램리서치는 이번 분기에 주당 평균 약 211달러의 가격으로 약 8억 달러를 자사주 매입에 할당했고, 7억 5천만 달러의 무담보 채권을 상환했으며, 3억 2천 6백만 달러의 배당금을 지급해 잉여 현금 흐름의 139%를 환원했습니다.
또한 램리서치는 이번 분기에 주요 파운드리/로직 제조업체에서 처음으로 유전체 식각을 성공시키며 핵심 기술을 발전시켰는데, 이는 새로운 고객 관계로 포트폴리오의 폭을 넓혔다는 증거라고 강조했습니다.
첨단 패키징 매출은 램리서치의 구리 도금 및 TSV 식각 역량에 힘입어 2026년 한 해 동안 50% 이상의 성장을 기록할 것으로 예상됩니다.
Dextro 코봇 프로그램은 이번 분기에 8개 툴 유형으로 확장되었으며, 증착 제품용 차세대 유닛이 처음으로 출하되어 램리서치의 10만 개가 넘는 챔버 설치 기반에 자동화된 유지보수 정밀도를 추가했습니다.
경영진은 하반기 매출이 상반기를 초과할 것으로 예상되며, 영업 마진이 이미 이전 목표를 초과한 만큼 2026년 후반에 장기 재무 모델 업데이트가 예정되어 있다고 언급했습니다.
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램리서치 주식 평가: 강력한 설정, 측정된 상승 여력
TIKR 모델은 램리서치 주가를 376달러로 책정하여 현재 가격인 296달러에서 약 27% 상승 여력이 있음을 의미합니다.
중간 사례 모델은 예측 기간 동안 매출 연평균 성장률 16%, 순이익 마진 33%를 가정하고, 과거 1년간 매출 성장률 24%, 현재 순이익 마진 27%를 가정합니다.
이번 분기 실적은 두 가지 가정이 모두 달성 가능하다는 점을 뒷받침합니다. 매출 성장이 중기 연평균 성장률(CAGR)보다 훨씬 앞서고 있으며, 경영진의 자체 가이던스는 회사의 이전 장기 목표를 넘어선 지속적인 마진 확대를 가리킵니다.
WFE 상향 조정, NAND 전환 풀포워드, 매출과 영업이익의 순차적 상승을 의미하는 6월 분기 가이던스 덕분에 리스크/보상 상황은 의미 있게 개선되었습니다.
기록적인 전방 가이던스와 신뢰할 수 있는 다년간의 수요 설정으로 $296에 거래되는 램리서치 주식은 중간 사례 수익률 27%가 4년 이상에 걸쳐 백가중화된다는 점을 감안할 때 투자자들에게 합리적인 투자처가 될 수 있습니다.
이제 램리서치 주식의 투자 사례는 AI 기반 장비 사이클이 NAND 전환 풀포워드와 WFE 성장이 가이던스 마진 구조에서 수익으로 이어질 수 있을 만큼 충분히 강도를 유지할 수 있느냐에 달려 있습니다.
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 2027년 말 이전에 집중된 NAND 전환 지출이 아처가 설명한 가속화된 일정에 따라 실현되어 시스템 매출이 현재 NAND의 12% 점유율을 훨씬 상회합니다.
- 4분기에 고객 믹스 역풍이 예상됨에도 불구하고 총 마진은 연말까지 50% 이상을 유지합니다.
- 첨단 패키징 매출은 2026년 연간 50% 성장을 초과하며 전통적인 메모리 및 파운드리 사이클을 넘어 램리서치의 매출 기반을 확대하는 반복적인 성장 벡터를 추가합니다.
- 2026년 하반기에 말레이시아의 두 번째 제조 시설을 가동하여 램리서치가 비용이나 공급 제약을 통한 마진 압박 없이 증가하는 수요를 충족할 수 있게 됩니다.
여전히 잘못될 수 있는 것
- 경영진이 유지하기로 약속한 분기당 약 5~7%의 운영 비용 증가로 인해 매출 성장이 둔화될 경우 수익 하방 보호에 한계가 있음
- 중국 매출은 3분기에 전체의 34%를 차지했으며, 베터 가이던스에 따르면 4분기에는 감소할 것으로 예상되어 수출 규제가 강화될 경우 구조적인 집중 리스크가 발생합니다.
- 고객 계약금은 거의 4년 만에 최저 수준으로, 가장 빠르게 성장하는 고객들이 생산 능력을 미리 확보하지 않고 있어 수요 둔화 시나리오에서 미래 가시성을 제한한다는 신호입니다.
- 2027년 WFE 성장은 현재 경영진의 예상치이지만 공식적인 지침은 없으며, 클린룸 구축 지연 또는 메모리 고객 지출 중단으로 인해 예상치가 크게 수정될 수 있습니다.
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