킨더 모건 주식의 주요 통계
- 이번 주 실적: +0.7%
- 52주 범위: $23.9 ~ $34.2
- 현재 가격: $33.4
무슨 일이 일어났나요?
미국 전체 가스 생산량의 40%를 매일 이동하는 천연가스 인프라 대기업 Kinder Morgan(KMI)은 2025년 조정 EBITDA 83.9억 달러를 기록했으며, 현재 52주 최고가인 34.24달러 바로 아래인 33.38달러에 거래되고 있습니다.
Kinder Morgan은 4분기 조정 주당순이익이 0.39달러로 월가 예상치인 0.37달러를 상회했으며, 4분기 매출은 4,508백만 달러로 테네시 가스 파이프라인의 LNG 공급 가스 공급 급증에 힘입어 컨센서스 4,314백만 달러를 4.5% 상회했다고 발표했습니다.
루이지애나 셰일 유정에서 천연가스를 수집하여 처리 및 운송하는 회사의 헤인즈빌 집하 시스템은 12월 24일 하루 처리량 1.97Bcf를 기록했으며, 승인된 프로젝트 수주잔고는 전년 81억 달러에서 23% 증가한 100억 달러로 증가했습니다.
킴벌리 당 CEO는 2025년 4분기 실적 발표에서 "2026년 공급 가스 수요가 2025년 일평균 16.6Bcf에서 19% 증가한 사상 최대치인 일평균 19.8Bcf를 기록할 것으로 예상한다"며 2030년까지 하루 34Bcf로 늘어나는 구조적 LNG 수요 곡선에 대한 논의를 이어갔습니다.
S&P가 2026년 1월 KMI의 신용등급을 BBB+로 상향 조정하고, 레버리지가 3.8배로 하락하고 있으며, 연간 30억 달러의 자본 지출을 내부 현금 흐름으로만 조달하고, 미시시피 크로싱과 사우스 시스템 4 등 3개의 주력 파이프라인 프로젝트가 예정대로 또는 앞서서 진행 중이므로, 회사는 재무 및 운영 측면에서 드물게 강력한 위치에서 다음 성장 사이클에 진입하게 될 것입니다.
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월스트리트의 KMI 주식에 대한 평가
LNG 공급 가스 수송과 헤인즈빌 집하 시스템 처리량 기록에 힘입어 2025년 83억 9,000만 달러의 조정 EBITDA를 기록한 것은 KMI의 100억 달러 프로젝트 수주잔고가 이미 5개 대형 파이프라인에서 90% 가동률로 운영되는 네트워크에 구축되고 있음을 직접 확인시켜 줍니다.
컨센서스는 2025년 1.30달러에서 2027년 1.46달러, 2030년 1.77달러로 상승할 것으로 예상하며, 이는 가스의 실제 흐름 여부와 관계없이 수익을 고정하는 테이크오페이 파이프라인 계약에 의해 6.7%의 중간 사례 연평균 성장률(CAGR)로, 정확히 KMI의 65% 테이크오페이 현금 흐름 믹스를 이끄는 수수료 구조에 의해 뒷받침되는 수치입니다.
10명의 애널리스트가 KMI를 매수, 2명이 우수, 9명이 보류로 평가했으며, 애널리스트 평균 목표주가는 33.48달러로 현재 33.36달러에서 0.3% 상승에 불과하며, 이는 12월 31일 종가인 27.49달러에서 이미 21% 상승한 주가를 따라잡는 스트리트 컨센서스를 반영하는 믿을 수 없을 정도로 평이한 수치입니다.
26.00의 약세 목표가는 LNG 제재가 둔화되고 디보틀넥 프로젝트가 허가 지연에 직면하는 시나리오를 가정한 것이며, 43.00의 강세 목표가는 사우스 시스템 4 및 미시시피 크로싱 파이프라인의 완전한 실행과 KMI 남동부 회랑의 발전 수요 증가에 베팅한 것입니다.
가치 평가 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 중기 목표인 41.18달러는 2025년 하루 16.6Bcf에서 2030년 하루 34Bcf로 증가하는 LNG 공급 가스 수요를 반영한 4.5%의 매출 CAGR에 기반한 4.8년간 23.4%의 총수익률(4.5% IRR)을 의미합니다. 순이익 마진은 2025년 17.1%에서 2030년 19.2%로 확대되며, 이는 이미 용량에 근접하여 운영 중인 파이프라인의 운영 레버리지에 힘입은 결과입니다.
시장은 분석가 평균에 가까운 KMI의 가격을 책정하고 있는 반면, TIKR 모델은 41.18달러로 보고 있는데, 이는 100억 달러 수주잔고의 5.6배 EBITDA 배수만으로도 2028년까지 프로젝트가 서비스를 개시하면서 그 격차가 좁혀지기 시작하는 것입니다.
헤인즈빌 시스템의 12월 24일 처리량 기록인 하루 1.97Bcf는 전년 대비 19% 증가한 4분기 집하량과 함께 새로운 설비투자가 필요하기도 전에 기존 인프라가 수요 증가로 수익을 창출할 것이라는 모델의 가정을 확인시켜 줍니다.
킴벌리 당 CEO가 4분기 컨퍼런스 콜에서 2026년 LNG 공급 가스 수요가 하루 19.8Bcf에 달해 연간 19% 증가하며 KMI가 이 중 40%를 공급할 것이라고 밝힌 것은 현재 미래 추정치에 반영된 정규화된 EPS 변곡점을 입증하는 것입니다.
주요 리스크는 미국 걸프만에서 LNG 프로젝트 제재가 둔화될 경우 LNG 인프라 증가와 관련된 KMI의 그림자 수주잔고 12%를 압박하고 마진 확대 모델을 뒷받침하는 공급 가스량 증가를 지연시킬 수 있다는 점입니다.
서부 게이트웨이 파이프라인 오픈 시즌은 3월 31일에 마감되며, 그 결과에 따라 KMI의 주요 캘리포니아 및 애리조나 공급 프로젝트를 수주잔고로 전환할지 여부가 결정되며, 그 결과 비가스 수익 다각화가 천연가스 성장 논리와 함께 진행되고 있음을 확인할 수 있습니다.
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