J.P. Morgan의 55달러 목표주가가 IREN의 매도세가 지나쳤다고 말합니다

주요 요점

• IREN (IREN)은 11월 12일 $19.48에 마감했으며, 이는 5월 종가 고점 대비 약 71% 하락한 수준입니다. 반면 J.P. Morgan의 $55 목표주가는 약 182%의 상승 여력을 시사합니다.
• 마이크로소프트(MSFT)가 요청한 인프라 변경으로 인해 IREN은 40억 달러 이상의 계약된 연간 반복 매출 목표를 2027년 초로 연기하게 되었습니다.
• 11월 9일 기준 TIKR 추정치는 2027 회계연도 매출을 23억 9천만 달러, 2028 회계연도 매출을 73억 3천만 달러로 예상하여 장기 성장 기대치가 상대적으로 탄력적임을 시사합니다.
• IREN은 11월 10일 기준 선행 매출 대비 약 2.4배에 거래되었으며, 이는 3년 평균인 5.2배보다 낮은 수준입니다. 그러나 자금 조달 비용과 잠재적 희석 위험은 여전히 상당한 리스크로 남아 있습니다.

무슨 일이 있었나요?

IREN (IREN)은 투자자들이 회사의 야심찬 AI 인프라 확장 계획을 재평가하면서 5월 27일 종가 고점 $67.84 대비 약 71% 하락했습니다.

J.P. Morgan 애널리스트 Richard Choe는 11월 9일 목표주가를 $65에서 $55로 하향 조정하면서 오버웨이트 등급을 유지했습니다.

마이크로소프트가 건설 지연과 인프라 제공에 대한 우려 속에 제3자 데이터 센터 프로젝트에 대한 감독을 강화하고 있다는 보도 이후 매도 압력이 강화되었습니다.

11월 5일 실시한 1분기 실적 발표에서 IREN은 40억 달러 이상의 계약된 연간 반복 매출 목표를 2026년 말에서 2027년 1월로, 가능한 경우 2월까지 연기했습니다.

공동 CEO Daniel Roberts는 수정된 일정의 원인을 고객 요청 변경과 공급업체 타이밍으로 설명하며, 이 이정표가 "2월 말까지 연장될 수 있다"고 설명했습니다.

지연에도 불구하고, IREN은 AI 클라우드 매출이 분기 대비 182% 증가한 2억 달러를 기록했으며, 계약된 매출 백로그는 22% 증가한 203억 달러에 달했다고 1분기 실적 발표에서 밝혔습니다.

이러한 결과는 상당한 계약 수요가 있음을 시사하지만, 투자자들은 IREN이 추가 용량을 얼마나 빨리 가동하고 그 수요를 인식된 매출로 전환할 수 있을지에 대해 우려하고 있습니다.

IREN 주식은 급락 후 저평가되었나요?

IREN의 지연된 인프라 프로젝트가 가동되고 2028 회계연도 성장 기대치가 달성 가능하다면 잠재적으로 저평가된 것으로 보입니다.

11월 9일 기준 TIKR 추정치에 따르면, 애널리스트들은 2027 회계연도 매출을 23억 9천만 달러로 예상했으며, 이는 10월 말의 28억 1천만 달러에서 하향 조정된 수치입니다. 그러나 2028 회계연도 기대치는 이전의 74억 1천만 달러에 비해 73억 3천만 달러로 상대적으로 안정적으로 유지되었습니다.

이는 애널리스트들이 단기 예측보다 장기 기대치를 더 공격적으로 하향 조정했음을 시사하며, 배포 타이밍이 회사의 예상 수요보다 더 큰 우려사항일 수 있음을 나타냅니다.

IREN은 11월 10일 기준 선행 매출 대비 약 2.4배에 거래되었으며, 이는 3년 평균인 5.2배에 비해 상당한 가치 평가 압축을 반영합니다.

11월 10일 가치 평가 기준선에서 J.P. Morgan의 $55 목표는 선행 매출 대비 약 6.7배를 의미하며, 이는 역사적 평균보다 높은 수준입니다. 그러나 현재의 선행 매출 창은 대부분 2027 회계연도를 반영하는 반면, 미래 추정치는 점점 더 회사의 훨씬 더 큰 2028 회계연도 매출 예상을 포함하게 됩니다.

IREN이 그 예측을 달성한다면, 더 높은 매출 기반이 동일한 가치 평가 배수를 요구하지 않고도 더 강한 주가를 지지할 수 있습니다.

J.P. Morgan의 $55 목표는 또한 11월 9일 TIKR 데이터에서 IREN의 애널리스트 중간값 목표와 일치했으며, 평균 목표는 약 $58로, 2025년 12월의 약 $87에서 하락했습니다.

자금 조달은 그 낙관적 시나리오에 대한 가장 큰 장애물로 남아 있습니다. 2027 회계연도 계획된 자본 지출 잔액 약 150억 달러 중 90억 달러는 현금, 확정된 GPU 자금 조달, 고객 선불금으로 조달될 예정이었습니다. 나머지 60억 달러는 시장 상황에 좌우되는 추가 자금 조달원에 의존해야 합니다.

경영진은 기존의 연간 40억 달러 매출 이정표가 완전히 계약되고 자금이 조달되었다고 설명했지만, 추가 확장은 차입 비용을 증가시키거나 주주를 희석시킬 수 있습니다.

향후 12개월 동안 인프라 배포, 고객 수락, 자금 조달 결정, 그리고 수정된 매출 이정표에 대한 진전이 IREN이 더 높은 가치 평가를 정당화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다.

IREN은 2028 회계연도 매출 예상이 실현된다면 잠재적으로 저평가된 것으로 보이지만, J.P. Morgan의 $55 목표는 성공적인 실행과 관리 가능한 자금 조달 비용에 달려 있습니다.

IREN이 상당한 희석 없이 2027년 초 이정표를 달성한다면, 이번 급락은 과도했을 수 있습니다. 그러나 추가 지연이나 비싼 자금 조달은 회사의 예상 매출 성장이 주주 수익과 비슷한 수준으로 전환되는 것을 막을 수 있습니다.

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