HIMS 주식 주요 통계
- 52주 등락폭: $13.74 – $70.43
- 현재 주가: $35.47
- 애널리스트 평균 목표주가: 약 $27
- TIKR 모델 목표가: 연평균 내부수익률(IRR) 약 35% 기준 약 $140
- 2026년 1분기 매출: 608.1M (+4% 전년 동기 대비)
- 2026년 1분기 조정 EBITDA: 44M (전년 동기 91M 대비)
- 2026년 1분기 순손실: 92.1M
- 2026년 연간 매출 전망: 최대 $3.0B
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70달러에서 13달러로, 그리고 다시 반등: 실제로 무슨 일이 있었나
Hims & Hers (HIMS)가 현재 어떤 상황에 처해 있는지 파악하려면 2025년 10월부터 2026년 3월 사이에 무슨 일이 있었는지 이해해야 합니다. 이 주식은 급속히 성장하던 세마글루타이드 복합제 사업을 바탕으로 $70 근처에서 최고점을 기록했는데, 이 제품은 노보 노르디스크의 브랜드 가격보다 훨씬 저렴한 월 $49에 환자에게 체중 감량 주사를 제공했습니다.
2026년 2월 FDA가 세마글루타이드 공급 부족 사태가 종료되었다고 선언하자, 해당 사업은 거의 하룻밤 사이에 무너져 내렸습니다. 노보 노르디스크가 소송을 제기했고, 보건복지부는 이 회사를 법무부(DOJ)에 회부했으며, 주가는 78% 급락하여 2월 27일 최저치인 13.74달러를 기록했습니다.
그 이후의 회복세는 단 하나의 전략적 전환에 힘입은 바가 컸습니다. 바로 3월 9일 노보 노르디스크와 체결한 파트너십으로, 이를 통해 Hims는 자사 플랫폼을 통해 브랜드 제품인 웨고비(Wegovy)와 오젠픽(Ozempic)을 직접 유통할 수 있게 되었습니다. 현재 이 회사의 주가는 35달러 선에서 거래되고 있으며, 여전히 최고점 대비 46% 낮은 수준이지만, 비즈니스 모델에 대한 의문은 ‘생존’에서 ‘실행’으로 전환되었습니다.
Hims가 자사의 가입자 기반과 원격의료 인프라를 브랜드 GLP-1 제품의 견고한 유통 플랫폼으로 전환할 수 있을까요? 또한 복합제 시대에 희생했던 마진을 회복하면서 이를 달성할 수 있을까요?
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GLP-1 이야기의 기반이 되는 플랫폼
GLP-1 관련 보도에서 종종 간과되는 Hims의 부분은 바로 핵심 구독 사업입니다. 매출은 2021년 2억 7,200만 달러에서 2025년 23억 5,000만 달러로 증가했으며, 이는 3년간 약 65%의 연평균 성장률을 기록한 것입니다.
이러한 성장 궤적은 GLP-1 제품만으로는 달성된 것이 아닙니다. Hims는 탈모, 성 건강, 피부 관리, 정신 건강, 1차 진료 등 남성 및 여성 건강 전문 분야 전반에 걸쳐 사업을 운영하고 있으며, 반복적인 구독 모델과 실질적인 규모를 갖춘 소비자 브랜드를 보유하고 있습니다.
매출총이익 차트는 GLP-1 사업 부문이 초래한 비용을 명확히 보여줍니다. 마진은 2023년 82%로 정점을 찍었으나, 복합 제제 세마글루타이드의 판매 증가로 인해 2025년에는 74%로 하락했는데, 이는 복합 주사제의 물리적 제품 비용이 플랫폼의 소프트웨어와 유사한 경제성을 희석시켰기 때문이다.
이제 복합제 제품이 제외됨에 따라, 브랜드 GLP-1 유통이 다른 경제성을 반영하고 전문 의약품 사업 비중이 다시 강화됨에 따라 기본 마진 구조는 77%에서 82% 범위로 회복될 것으로 보입니다.
2026년 1분기: 사업 전환의 대가
1분기 실적은 이러한 전환의 영향을 온전히반영했다. 매출은 6억 800만 달러로 전년 동기 대비 4% 증가했으나, 이는 회사가 전년도에 기록한 59% 성장률에 비해 급격히 둔화된 수치다.
순손실은 9,200만 달러로, 1년 전 순이익 5,000만 달러와 대비되며, 이는 3,300만 달러의 구조조정 비용과 분기 중반 복합제 사업 철수로 인한 마진 영향에 기인한 것이다. 조정 EBITDA는 전년 동기 9,100만 달러에서 4,400만 달러로 감소했다.
경영진은 2030년까지 매출 최소 65억 달러, 조정 EBITDA 13억 달러라는장기 목표를 유지했으며, 2026년 연간 매출은 최대 30억 달러에 달할 것으로 전망했다. 예미 오쿠페(Yemi Okupe) 최고재무책임자(CFO)는 애널리스트들에게 회사가 2027년에 흑자로 돌아설 것으로 예상한다고 밝혔다.
바클레이즈는 불과 며칠 전, 노보 노르디스크와의 파트너십 발표 이후 고객 성장세가 실질적으로 개선되었음을 나타내는 대체 데이터를 근거로 목표 주가를 39달러로 상향 조정하고 ‘Overweight’ 등급을 부여했다.
평가 모델이 시사하는 바
TIKR의 모델에 따르면, 중간 시나리오에서 2030년 말에 주당 약 140달러를 달성할 것으로 예상되며, 이는 약 4.5년 동안 연평균 약 35%의 수익률을 기록해 총 수익률이 약 296%에 달함을 의미합니다. 시나리오 범위는 광범위합니다. 저가 시나리오는 약 314달러(연평균 약 29%) 수준이며, 고가 시나리오는 2035년까지 연평균 약 44%의 수익률을 기록하며 782달러에 육박합니다.
중간 시나리오의 수익률은 연간 약 37%의 매출 성장률과 5% 수준으로 소폭 확대되는 순이익 마진이 결합되어 주도하며, 주가수익비율(P/E)의 확대는 거의 가정하지 않았습니다.
이러한 성장 가정은 핵심 변수입니다. 이 모델에 따르면 Hims는 노보 노르디스크(Novo Nordisk)를 통한 브랜드 GLP-1 제품 유통 확대를 성공적으로 수행하고, 단 한 분기 만에 해외 매출이 7백만 달러에서 7,800만 달러로 급증한 데 이어 해외 시장 확장을 지속하며, 핵심 전문 분야 전반에 걸쳐 가입자 증가세를 유지해야 합니다.
주목할 점은 현재 주가가 약 27달러인 월가 평균 목표가를 훨씬 상회하고 있다는 사실로, 이는 시장이 이미 회복 전망의 상당 부분을 주가에 반영했음을 의미합니다.
단기 전망은 하반기 실적에 좌우될 전망이며, 대다수 애널리스트들은 2026년 하반기에 노보 노르디스크와의 파트너십이 강세 시나리오에서 요구하는 성장 가속화를 실현할 수 있을지 여부가 드러날 것으로 예상하고 있습니다.
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