핵심 요약
- 일라이 릴리가 자체 현금결제 가격으로 Zepbound와 Foundayo를 Hims & Hers 플랫폼에서 판매하기로 합의한 후 Hims & Hers 주가가 4% 상승했습니다.
- 노보 노디스크의 Wegovy가 이미 있는 상태에서, Hims & Hers는 이제 두 주요 GLP-1 제조사의 브랜드 비만 치료제를 모두 제공합니다.
- 브랜드 약물은 마진에 부담을 줬습니다: 2026년 2분기 총 마진은 1년 전 76.4%에서 63.8%로 하락했습니다.
- 11월 9일에 발표될 3분기 실적은 이익이 따라잡을 수 있는지 보여줄 것입니다.
Hims & Hers Health (HIMS) 주식은 일라이 릴리 (LLY)가 환자들이 Hims & Hers 플랫폼을 떠나지 않고도 Zepbound와 Foundayo를 구매할 수 있도록 허용하기로 합의한 후 오늘 4% 상승했습니다.
이 플랫폼은 이미 노보 노디스크 (NVO)의 Wegovy를 판매하고 있으므로, Leerink Partners 애널리스트 Michael Cherny는 이번 거래를 "명백한 긍정적 요인"이라고 평가했습니다. 로이터 보도에 따르면, 이는 Hims & Hers가 두 주요 GLP-1 제조사에 대한 접근을 확보하려는 노력을 완성하는 것입니다.
상세 내용
Zepbound는 월 299달러부터 시작하며, 릴리의 일일 복용 알약인 Foundayo는 149달러부터 시작합니다.
릴리에게는 이는 자체 가격으로 운영되는 또 다른 판매 채널입니다. 미국 내 Zepbound 매출은 2026년 3분기에 48% 증가하여 53억 달러를 기록했습니다. 릴리의 다음 실적 발표는 Hims & Hers의 2,891,000명 구독자가 이 판매량에 추가로 기여하는지 보여줄 것입니다.
노보 노디스크는 같은 선반에 경쟁사를 얻게 됩니다. 회사는 수요일에 Wegovy가 미국 브랜드 비만 치료 신규 환자 시작의 50% 이상을 차지한다고 밝혔습니다. 클릭 한 번 거리에 Zepbound가 있는 Hims & Hers에서 이 선두를 유지할 수 있을까요?
더 큰 매출, 더 얇은 마진
애널리스트들은 Hims & Hers의 매출이 2025년부터 2028년까지 거의 두 배로 증가할 것으로 예상합니다:
플랫폼에 또 다른 주요 약물이 추가되면 이 매상 상승세에만 도움이 될 것입니다.
이익은 더 어렵습니다. 총 마진은 2024년 3분기 이후 한 분기를 제외하고 매분기 하락했습니다:
회사는 올해의 하락세를 브랜드 체중 감량 약물과 해외 매출 때문이라고 설명합니다. 릴리의 가격으로는 Hims & Hers가 Zepbound에서 누구보다도 저렴하게 판매할 수 없으며, 양사는 각 판매 수익이 어떻게 분배되는지 밝히지 않았습니다.
오늘 상승 전, 주가는 선행 이익 기준 약 20배로 거래되었으며, 이는 2023년 이후 분기 말 기준 17배에서 79배 범위의 하단에 해당합니다.
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11월 9일에 주목할 점
제가 보기에 Cherny의 의견은 맞습니다: 이번 거래는 Hims & Hers의 가장 큰 제품 격차를 해소합니다. 하지만 주가는 여전히 매출을 따라잡는 이익이 필요합니다.
3분기 실적은 11월 9일 장 종료 후 발표됩니다. 총 마진이 63.8% 대비 어떻게 되는지, 조정 EBITDA가 7,500만 달러에서 9,500만 달러로 제시된 가이던스 대비 어떻게 되는지, 그리고 경영진이 릴리 거래의 경제성에 대해 무엇을 말하는지 주목하세요.
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