핵심 요약
- 헥셀 주식은 3분기 매출 4억 9600만 달러가 컨센서스 5억 200만 달러에 미달했고, 회사가 2026년 가이던스를 재확인만 했기 때문에 오늘 10% 하락했습니다.
- 램 리서치, 노키아, TTM 테크놀로지스도 실적이 예상을 상회했지만 전망이 기대치에 그치거나 맞춘 결과로 오늘 하락했습니다.
- 헥셀의 마진은 수요보다 앞서 인력을 채용 중이어서 상반기 대비 하락했지만, 여전히 전년 동기 대비는 상승했습니다.
- 매출 가이던스 중간값을 달성하려면 헥셀은 올해 가장 큰 분기 실적을 4분기에 내야 하므로, 그 숫자가 주목할 지표입니다.
헥셀 (HXL) 주식은 오늘 10% 급락했습니다. 항공우주 부품 공급업체의 3분기 매출이 월가 컨센서스 5억 200만 달러보다 약 600만 달러 부족했습니다.
매출은 여전히 9% 증가한 4억 9600만 달러를 기록했고, 조정 EPS 0.50달러는 예상치와 일치했습니다. 하지만 수요일 장 마감 후 헥셀은 2026년 가이던스를 재확인만 했을 뿐이며, 회장 겸 CEO 톰 젠틸은 "몇몇 전투기 및 우주 프로그램에서의 일시적인 부진"을 지적했습니다.
다른 기업들도 비슷한 이유로 오늘 크게 하락했습니다. 램 리서치 (LRCX)는 12월 분기 매출 가이던스가 예상치와 대략 일치한다고 밝힌 후 [10%] 하락했습니다. 노키아 (NOK)는 연간 전망을 유지만 한 후 [11%] 하락했습니다. 그리고 TTM 테크놀로지스 (TTMI)는 기록적인 매출(60% 증가)에도 불구하고 4분기 전망이 예상치에 그쳤기 때문에 [28%] 급락했습니다.
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수요보다 앞선 채용
상업 항공우주 매출은 21% 급증했으며, 에어버스 A350 및 A320, 보잉 787 및 MAX 모두 성장했습니다. 방위, 우주 및 기타 부문은 9% 하락했습니다. 그 하락분 대부분은 헥셀이 매각한 사업과 폐쇄한 또 다른 사업에서 비롯되었습니다. F-35, 국제 전투기 프로그램, 발사체 및 로켓 모터에 대한 판매 부진이 여기에 더해졌습니다.
헥셀의 조정 영업이익률은 3분기에 11.0%로, 상반기 약 13.7%에서 하락했습니다. 젠틸은 여름철 계절성과 "4분기 및 2027년을 위한 강력한 수요 신호를 지원하기 위한 가속화된 채용 및 교육으로 인한 단기 비용 부담"을 원인으로 꼽았습니다.
하지만 11.0%는 여전히 전년 동기 9.8%보다 높습니다. 그리고 올해 현재까지의 12.8% 조정 마진은 2021년부터 2025년까지의 모든 연간 실적을 능가합니다...
...따라서 저는 이번 분기의 하락을 단기적인 부담으로 보겠습니다.
4분기가 실적을 내야 한다
매출 가이던스 중간값을 달성하려면 헥셀은 4분기에 약 5억 5000만 달러의 매출이 필요합니다. 이는 올해 현재까지의 어떤 분기보다 많은 금액입니다. 그리고 월가의 2026년 EPS 예상치 2.40달러는 헥셀의 2.30~2.40달러 범위의 상단에 위치합니다...
그 2026년 예상치는 범위 중간값 쪽으로 하향 조정될 수 있습니다. 하지만 이번 발표 자료에는 애널리스트들이 예상하는 2027년 3.16달러를 낮출 근거가 없습니다.
이사회는 또한 자사주 매입 한도를 거의 두 배인 7억 5000만 달러로 늘렸습니다. 그리고 주가는 오늘 31배의 선행 PER로 시작했는데, 이는 5년 평균 35배보다 낮습니다...
...그리고 오늘의 하락으로 인해 이는 28배에 더 가까워졌습니다.
제 의견: 600만 달러의 매출 부진과 더 많은 수요를 위한 채용으로 인한 마진 하락이 7억 달러 이상의 시가총액을 지우는 것을 정당화하지는 않습니다.
물론, 전투기 및 우주 부문의 부진이 "일시적" 이상으로 드러나거나, 4분기 실적이 부진하면 가이던스가 위험에 처할 수 있습니다. 헥셀의 다음 실적 발표는 내년 초에 있을 것입니다.
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