핵심 요약
- GE Vernova는 11월 11일 기준 6월 30일 종가 고점보다 31% 하락한 상태에서 마감했으며, Evercore ISI는 $1,350의 목표주가를 유지했는데, 이는 당일 종가보다 67% 높은 수준입니다.
- 중간선거 이후 데이터센터 우려와 SoftBank의 $37억 전력 장비 관련 비용 부담으로 주가가 하락했지만, 3분기 주문은 내생적으로 96% 증가했고 2026년 실적 전망도 상향 조정됐습니다.
- 애널리스트들의 2027년 이익 추정치는 지난 90일간 4.7% 상승했으며, 주가는 선행 이익 기준 35배에 거래되어 54배의 평균보다 훨씬 낮습니다.
- $1,350 달성에는 약간의 멀티플 재평가만 필요하지만, 4분기 실적이 데이터센터 수요를 확인해주기 전까지는 시장 합의치인 $1,178을 가정할 것입니다.
GE Vernova (GEV)는 11월 11일 $808.24에 마감하며, 6월 30일 종가 고점보다 31% 하락했습니다. 같은 날, Evercore ISI의 Alexander Virgo는 'Outperform' 등급과 $1,350의 목표주가를 유지했는데, 이는 당일 종가보다 67% 높은 수준입니다.
투자자들이 데이터센터에 대해 불안해하기 시작함
GE Vernova의 자체 실적은 견고했습니다. 10월 28일, 회사는 3분기 주문액이 $293억으로 내생적으로 96% 증가했다고 발표했으며, 2026년 실적 전망을 상향 조정했습니다.
그러나 CEO Scott Strazik은 컨퍼런스 콜에서 데이터센터가 가스 터빈 계약의 약 20%를 차지한다고 밝혔습니다. 11월 3일 민주당이 양원을 모두 장악한 후, GE Vernova 주가는 다음 날 10% 하락했으며, 텍사스 주지사 당선자인 Gina Hinojosa는 텍사스의 신규 데이터센터 승인 중단을 계속 유지하겠다고 약속했습니다. 11월 6일, Elon Musk는 X에서 SoftBank가 터빈 주문을 불이행하고 있다고 주장했지만 증거는 제시하지 않았습니다. SoftBank CFO Yoshimitsu Goto는 11월 10일 이 주장을 부인하며 불이행은 없다고 말했습니다. 11월 10일, SoftBank는 오하이오 데이터센터 캠퍼스 및 기타 미국 현장의 전력 장비에 대해 $37억의 비용을 부담했지만, GE Vernova 주문 취소는 아직 확인되지 않았습니다.
Evercore는 4월 이후 $1,350을 유지해옴
Evercore는 4월 23일 목표주가를 $1,350으로 상향 조정한 후 하락세 속에서도 이를 낮추지 않았습니다. 현재 이는 $1,178의 시장 합의치보다 15% 높은 수준입니다. Strazik은 3분기 컨퍼런스 콜에서 설치 기반(installed-base) 논리를 제시했습니다: "우리는 HA(고효율 가스터빈) 1기가와트마다 수명 첫 20년 동안 $5억의 높은 마진 서비스 수익을 창출할 것으로 기대합니다."
$1,350이 합리적인가?
애널리스트들은 하락세 속에서도 목표주가를 거의 낮추지 않았습니다. 시장 합의치는 8월 14일 최고점 $1,239에서 하락했지만, 1년 전 $679보다는 상승했습니다.
이를 뒷받침하는 추정치도 상승하고 있습니다. 애널리스트들은 2026년 정규화 EPS $15.68, 2027년 $25.86, 2028년 $37.13을 예상하며, 2027년 수치는 지난 90일간 4.7% 상승했습니다.
따라서 하락은 낮아진 멀티플에서 비롯된 것입니다. GE Vernova는 11월 11일 종가 기준 선행 이익의 35배에 거래되었으며, 이는 11월 5일 기록한 1년 최저치 33배보다 약간 높지만 54배의 평균보다 훨씬 낮습니다.
12개월 목표주가는 1년 더 먼 미래 기준으로 측정하는 것이 더 적절합니다. $1,350은 애널리스트들의 2028년 추정치의 36배이며, $808.24 종가 기준 2027년 이익의 31배(16%의 멀티플 재평가)와 비교됩니다. $1,178의 시장 합의치는 2028년 추정치의 32배로, 현재 멀티플을 유지하는 것과 비슷합니다.
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GE Vernova 반등 가능성, 그러나 아마 $1,350에는 미칠 것
리스크는 현금 흐름에 있습니다. 운전자본(대부분 고객 선수금)이 3분기 자유현금흐름 $54억 중 $53억을 공급했기 때문에, 데이터센터 수요 위축은 현금에 먼저 타격을 줄 것입니다.
솔직히, 추정치가 상승하고 멀티플이 1년 최저치 근처에 있는 상황에서 이번 하락의 상당 부분이 회복될 것으로 예상합니다. Evercore의 목표주가는 약간의 멀티플 재평가만 필요합니다; 더 어려운 부분은 2028년 추정치가 2026년의 두 배 이상을 유지하는 것입니다. 데이터센터 수요가 확인되기 전까지는 시장 합의치인 $1,178을 가정할 것입니다. 1월 말 발표될 4분기 실적이 이를 바꿀 수 있습니다: 데이터센터 주문이 유지된 상태에서 미수주잔고가 $2,000억을 넘는다면 $1,350이 달성 가능 범위에 들어올 것입니다.
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