핵심 요약
- 투자자 패트릭 오셔니시는 구글과 그 모회사 알파벳의 공동 창립자 래리 페이지가 컴퓨팅의 99.999%가 궤도에서 이뤄질 것으로 예상한다는 소문을 들었으며, 일론 머스크는 이를 페이지의 많은 정확한 예측 중 하나라고 언급했다.
- 안드레센 호로위츠의 마틴 카사도는 그 이유가 규제 때문이라고 말하며, 각각의 새로운 지역 데이터센터 금지 조치가 스페이스X의 우주 컴퓨팅 주장을 더 강력하게 만든다고 설명했다.
- 애널리스트들은 2028 회계연도에 스페이스X의 매출이 3350억 달러에 이를 것으로 예상하며, 이 중 거의 대부분이 지상에서 임대하는 컴퓨팅에서 발생할 것이라고 본다. 스페이스X의 자본 지출은 3분기에 196억 달러에 달했다.
- 궤도 컴퓨팅이 실질적인 수익을 창출하기까지는 수년이 걸리지만, 지상 데이터센터에 대한 압박은 이미 스페이스X가 현재 운영 중인 용량에 도움이 되고 있으며, 스타십의 11월 13일 비행이 다음 시험대다.
스페이스X (SPCX)는 AI 데이터센터를 우주에 배치하려는 계획에 대해 뜻밖의 새로운 지지자를 얻었다: 구글과 그 모회사 알파벳 (GOOG)의 공동 창립자 래리 페이지다.
최근 'Invest Like the Best' 팟캐스트 에피소드에서 진행자 패트릭 오셔니시는 그가 간접적으로 들은 이야기를 반복했다: "누군가 래리 페이지에게 컴퓨팅의 얼마나 많은 부분이 궤도에서 이뤄질 것 같냐고 물었고, 그는 'five-nines'라고 답했다."
그것은 99.999%를 의미한다.
일론 머스크의 X에서의 반응은? "래리 페이지는 많은 정확한 예측을 해왔고, 이것은 그 중 하나다."
그렇다면 그렇게 되겠지.
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법안을 따라가라
같은 에피소드에서 안드레센 호로위츠의 파트너 마틴 카사도는 왜 그런 일이 일어날 수 있는지 설명했다: "기본적으로 규제 때문입니다." 그는 미국에서 데이터센터 건설을 막기 위한 500건의 법안이 제안 중이며 텍사스도 포함된다고 생각한다.
머스크는 다른 이유를 주장한다. 그는 예측한 바 있다: "AI를 구동하기에 가장 저렴한 장소는 우주가 될 것입니다. 그리고 그것은 2년 안에, 아마도 늦어도 3년 안에 사실이 될 것입니다." 그의 논리는 물리학에 기반한다: 태양을 향한 태양광 패널과 태양에서 멀어지는 방열기는 저렴한 전력과 냉각을 제공한다.
그 계산이 결코 맞지 않더라도 카사도의 주장은 여전히 성립한다. 만약 도시와 주들이 계속해서 새로운 데이터센터를 막는다면, 컴퓨팅은 어딘가로 가야 하고, 스페이스X는 로켓을 소유하고 있다. 머스크는 지난주 민주당이 의회를 장악한 후 우주의 데이터센터가 "지금 당장 꽤 매력적으로 보인다"고 이미 말했다.
아무도 '파이브 나인즈'를 예상치에 넣지 않았다
머스크는 또한 궤도 컴퓨팅에 가격을 붙였다: 연간 100기가와트의 궤도 AI 컴퓨팅을 와트당 10달러에 제공하면 매년 1조 달러의 연간 매출이 추가될 것이며, 위성들이 계속 가동되기 때문에 그 수익이 누적될 것이라고 했다.
그것은 엄청난 양의 기가와트다. 스페이스X는 10월 말 기준 약 2.2기가와트의 컴퓨팅을 운영 중이었다. 머스크의 계산은 매년 그 양의 약 45배를 발사해야 한다는 것을 의미한다.
애널리스트들의 스페이스X 매출 추정치는 그와는 거리가 멀다:
2028 회계연도에 대한 3350억 달러 추정치조차도 머스크의 궤도 1조 달러의 약 3분의 1에 불과하다. 이 추정치의 성장은 지상에서 컴퓨팅을 임대하는 사업에서 비롯된다. 그 사업은 스페이스X의 슈퍼 인텔리전스 부문 매출을 단일 분기 만에 거의 3배로 늘렸다. 2분기 25억 6천만 달러에서 3분기 75억 6천만 달러로 증가했다.
스페이스X는 여전히 지상에서 건설 중이다
물론, 페이지의 발언은 간접적인 것이며, 스페이스X는 데이터센터가 당분간 지구에 남을 것으로 예상하는 회사처럼 지출하고 있다. 데이터센터를 보유한 슈퍼 인텔리전스 부문은 2026년 상반기 9개월 동안 스페이스X가 자본 지출로 지출한 481억 달러 중 400억 달러를 차지했다.
스페이스X의 분기별 자본 지출은 빠르게 증가했다:
경영진은 4분기 자본 지출이 350억 달러에서 400억 달러에 이를 것으로 예상하며, 이는 3분기 196억 달러의 거의 두 배에 달한다.
페이지 자신의 회사도 같은 일을 하고 있다. 알파벳의 자본 지출은 2021년부터 2025년까지 거의 4배 증가했다:
페이지는 여전히 컴퓨팅이 최종적으로 어디로 가는지에 대해 옳을 수 있다. 하지만 앞으로 몇 년 동안은 그것이 지상에서 건설될 것이다.
모든 금지 조치는 스페이스X를 두 번 도와준다
게다가, 카사도가 묘사한 압박은 어떤 데이터센터도 궤도에 도달하기 훨씬 전부터 스페이스X에 도움이 된다. 머스크는 X에서 인정했다: "만약 컴퓨팅이 풍부하고 저렴해지면, 스페이스X의 매출은 떨어질 것입니다."
지역 금지 조치는 반대 방향으로 작용한다. 각각의 차단된 프로젝트는 컴퓨팅을 부족하게 유지하고, 스페이스X는 연말까지 임대할 수 있는 2.5~3기가와트의 용량을 보유할 것으로 예상한다. 시간이 지남에 따라, 같은 금지 조치는 지상이 처리할 수 없는 수요에 대해 궤도 사업의 근거를 더 강력하게 만든다. 따라서 스페이스X는 현재 운영 중인 용량에 대해 더 높은 가격을 청구할 수 있고, 스타십이 발사되도록 설계된 것에 대해 더 큰 시장을 얻는다.
법안과 스타십을 지켜보라
나는 비용 계산보다 카사도의 주장이 더 설득력 있다고 생각한다. 머스크의 AI를 구동하는 가장 저렴한 장소로 우주가 되기까지의 2~3년 타임라인은 스타십이 자주 그리고 저렴하게 비행하는 데 달려 있으며, 그의 예상 날짜는 이미 미뤄졌다. 8월에 그는 1년 안에 하루 한 번 비행할 것이라고 말했다. 10월에는 2027년 상반기 중 주간 비행을 전망(guidance)으로 제시했다. 카사도의 주장은 로켓 기술의 돌파구가 필요하지 않으며, 그저 500개의 법안 중 더 많은 것이 법이 되는 것만 필요하다.
'파이브 나인즈'는 스페이스X를 주시해야 할 이유다. 오늘날 그것을 보유해야 할 이유는 지상 데이터센터에 대한 압박이며, 궤도 사업은 아직 어떤 추정치에도 포함되지 않은 상승 요인이다. 물론, 11월 13일로 예정된 스타십의 15번째 비행은 그 상승 요인이 얼마나 빨리 시작될 수 있는지에 대한 다음 실제 시험대다. 2027년 초 발표될 4분기 실적은 스페이스X 역사상 가장 큰 자본 지출 분기가 얼마나 많은 현금을 소모했는지 보여줄 것이다.
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