핵심 요약
- 차터 커뮤니케이션스 주가가 2062년까지 만기가 도래하는 저쿠폰 채권을 최대 15억 달러까지 매입하겠다는 제안을 한 후 11% 급등했습니다.
- 차터는 이 채권들을 액면가 미만에 매입할 예정이므로, 지출하는 1달러마다 1달러 이상의 부채를 상환하는 효과를 냅니다.
- 콕스(Cox) 인수 후, 차터의 자체 기준에 따르면 레버리지(부채비율)는 목표치 3.5배 대비 3.93배입니다.
- 제안은 11월 17일에 만료되며, 차터는 2026년 말까지 3.9배 미만으로 낮출 것으로 예상합니다.
차터 커뮤니케이션스 (CHTR)는 시장이 하락한 날에도 최장기 부채를 최대 15억 달러까지 매입하겠다는 제안을 한 후 오늘 11% 상승했습니다.
그리고 이번 움직임은 완전히 차터만의 이야기입니다. 콤캐스트는 거의 움직이지 않았고, 다른 케이블 사업자인 알티스 USA와 케이블 원은 각각 8%, 15% 하락했습니다.
할인된 부채 매입
이 8개 시리즈의 선순위 담보부 채권은 연간 3.5%에서 4.8%의 낮은 쿠폰을 지급하며, 만기는 2041년에서 2062년까지입니다. 총액은 116억 달러입니다.
매입 가격은 국채 수익률보다 2.05에서 2.5%포인트 높은 수준으로 설정됩니다. 이는 이 채권들이 지급하는 쿠폰보다 훨씬 높은 수준이므로, 차터는 액면가 훨씬 아래에서 채권을 매입하게 됩니다.
값싼 데는 이유가 있다
애널리스트들은 여전히 차터의 수익 증가를 예상하고 있습니다. 컨센서스는 정상화된 주당순이익(EPS)이 2025 회계연도 36.21달러에서 2026 회계연도 34.83달러로 소폭 하락한 후, 2027 회계연도에는 약 41달러로 상승할 것으로 전망합니다:
그럼에도 불구하고, 지난 종가 기준 주가는 선행 주가수익비율(P/E)이 3.0배에 불과했으며, 이는 5년 평균 10배에 비해 낮은 수준입니다. 오늘의 급등으로도 약 3배 수준에 머물고 있습니다.
그 이유는 부채 때문입니다. 공시된 수치 기준, 9월 30일로 끝나는 분기의 순부채 대 EBITDA 비율은 콕스가 포함된 첫 분기인 만큼 5.0배로 급증했습니다:
차터의 자체 기준(콕스의 EBITDA를 1년치 전체로 계산)은 3.93배입니다.
TIKR은 차터 커뮤니케이션스에 대해 21명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 "매수" 의견을 내고 있을까요?
차터 커뮤니케이션스의 매수, 보유, 매도 등급과 월스트리트의 매출 및 수익 추정치를 한곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자들이 TIKR을 사용해 이와 같은 주식을 분석합니다. 차터 커뮤니케이션스의 애널리스트 등급 보기
주주들은 이를 환영할 것이다
15억 달러는 차터의 1,086억 달러에 달하는 부채 원금 중 작은 부분에 불과합니다. 하지만 회사 전체 주식 가치는 그 부채의 약 5분의 1에 불과하므로, 차터가 확보하는 할인 1달러마다 주주들에게 실질적인 이익이 됩니다.
제가 보기에는, 투자자들은 부채가 줄어들 때까지 3배 이상의 수익률을 지불하지 않을 것이며, 액면가 미만에 부채를 매입하는 것이 이를 달성하는 가장 저렴한 방법입니다. 문제는 3분기 자유현금흐름이 6억 7,400만 달러에 불과했다는 점으로, 부채 감소 속도는 이 회복 여부에 달려 있습니다.
11월 17일에 제안이 만료된 후, 우리는 차터가 얼마나 많은 채권을 매입했고 얼마나 깊은 할인을 받았는지 알게 될 것입니다.
그렇다면 차터 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 차터의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월스트리트 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 비즈니스에 대한 자신의 견해를 반영하도록 입력값을 조정하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 특정 주식을 매수하거나 매도하라는 권고도 아님을 유의해 주시기 바랍니다. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며, 즐거운 투자 되세요!
