엑슨모빌 vs. 화이자: 향후 10년간 보유할 단 하나의 배당주

핵심 요약

• 엑슨모빌은 10월 30일 분기 배당금을 4% 인상하여 주당 $1.07로 올렸고, 화이자는 배당금을 $0.43으로 유지했습니다.
• 각 회사의 5년 배당 성장률을 기준으로 할 때, $10,000를 화이자에 투자하면 향후 10년 동안 같은 금액을 엑슨모빌에 투자하는 것보다 약 $3,658을 더 받을 수 있습니다.
• 지난 1년간 엑슨모빌의 배당금은 자유현금흐름의 40%를 차지했으며, 화이자는 89%를 차지했습니다.
• 분석가들은 화이자의 주요 의약품들이 독점권을 잃으면서, 매출이 2025년 $626억에서 2028년 $550억으로 하락할 것으로 예상합니다.

엑슨모빌 (XOM)은 10월 30일 분기 배당금을 4% 인상하여 주당 $1.07로 올렸습니다. 이는 회사가 연간 배당금을 44년 연속으로 인상한 것입니다.

화이자는 반대 방향으로 갔습니다. 화이자 (PFE)는 10월 6일 분기 배당금을 $0.43으로 유지하며 선언했습니다. 그럼에도 불구하고, 5.7%의 배당 수익률은 여전히 엑슨모빌의 2.4%보다 두 배 이상 높습니다.

그렇다면 만약 하나만 사서 10년간 보유할 수 있다면, 화이자의 더 큰 수표와 엑슨모빌의 성장하는 수표 중 어느 것을 선택하시겠습니까?

지표	엑슨모빌 (XOM)	화이자 (PFE)
배당 수익률	2.4%	5.7%
배당 성장률, 2020-2025 회계연도	연간 2.8%	연간 2.5%
배당 기록 (회사 발표 기준)	44년 연속 인상	352분기 연속 배당 지급
현금 배당 지급 비율 (TTM)	40%	89%
순부채/EBITDA (LTM)	0.3x	2.0x
이자보상배율 (LTM)	58.7x	7.0x

출처: TIKR, 2026년 11월 5일; 배당 기록은 각 회사 발표 기준. TTM은 엑슨모빌 기준 2026년 9월 30일, 화이자 기준 2026년 6월 28일.

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엑슨모빌은 충분한 여유를 유지합니다

엑슨모빌의 배당금은 2026년 9월 30일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 40%를 차지하며 충분히 보장되었습니다.

이 자유현금흐름은 2025 회계연도의 $236억보다 훨씬 높습니다. 대런 우즈 CEO는 기록적인 연료 가동률과 높은 디젤 수율에서 비롯된 이익이 유리한 가격과 마진을 넘어서는 지속적인 개선이라고 말합니다.

2025 회계연도에는 배당금이 자유현금흐름에서 차지하는 비중이 2022 회계연도의 26%에서 73%로 상승했습니다. 그럼에도 불구하고 자유현금흐름은 그 해를 포함해 2021 회계연도 이후 매년 배당금을 충당했습니다:

우즈 CEO는 3분기 실적 발표에서 "우리는 절대 배당을 삭감하지 않을 것입니다. 따라서 우리가 추가하는 모든 인상은 미래에 약속해야 할 의무가 됩니다."라고 말했습니다.

2027년 계획된 $200억의 자사주 매입은 이에 도움이 됩니다: 그가 설명했듯이, 주식 수가 줄어들면 주당 배당금이 증가하는 동안 총 배당 지급액은 안정적으로 유지됩니다.

2.4%의 수익률로 $10,000를 투자하면 현재 연간 $240을 받습니다. 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지의 연간 2.8% 성장률을 기준으로 할 때, 이는 10년차에 약 $308로 증가합니다. 주가 상승을 제외하고 현금 기준으로 약 3.1%의 수익률이라고 할 수 있습니다.

화이자의 더 큰 수표는 여유가 적습니다

화이자의 완충 장치는 훨씬 얇습니다. 배당금은 2026년 6월 28일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 89%를 차지하며 위험한 수준입니다.

자유현금흐름은 2022 회계연도의 $260억에서 2023 회계연도의 $47.9억으로 하락했습니다. 지난 3년 중 2년 동안 배당금을 충당하지 못했습니다:

사업은 그 기록보다는 나아 보입니다. 3분기 매출은 $166억으로 추정치를 상회했으며, 전년 동기 대비 운영 기준으로 동일했습니다. 출시 및 인수한 제품은 32% 성장한 반면, 팍슬로비드는 63% 하락했습니다. 11월 3일, 화이자는 2026년 매출 가이던스를 $605억-$625억에서 $620억-$640억으로 상향 조정했습니다.

경영진은 배당 지급에 확고합니다. 앨버트 부를라 CEO는 2분기 실적 발표에서 말했습니다: "우리는 ... 우리가 실행하는 가장 긴장된 시나리오에서도 배당을 유지할 수 있을 것이라고 매우 확신합니다."

5.7%의 수익률로 $10,000를 투자하면 현재 연간 $570을 받습니다. 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지의 연간 2.5% 성장률을 기준으로 할 때, 이는 10년차에 약 $712로 증가하며, 현금 기준으로 7.1%의 수익률입니다. 그러나 올해 인상이 없었기 때문에, 화이자는 이미 그 페이스에서 벗어났습니다.

위험은 특허 절벽에 있습니다. 이브랜스, 엑탄디, 미국 외 지역의 엘리퀴스가 독점권을 잃고 있습니다. 그리고 새 CFO 세실 게간은 2027년 가이던스가 그 해 메디케어 협상 가격에 포함되는 두 제품을 반영할 것이라고 말했습니다.

그렇다면 어떤 배당이 승리할까요?

저는 향후 10년간 엑슨모빌을 보유할 것입니다. 비록 돈을 놓치는 것을 의미하더라도 말이죠.

각 회사의 5년 성장률을 기준으로 할 때, 화이자에 $10,000를 투자하면 10년 동안 약 $6,387을 받는 반면, 엑슨모빌은 약 $2,729를 받습니다. 엑슨모빌의 배당 소득이 화이자를 추월하려면 30년 이상이 걸릴 것입니다.

그러나 화이자는 그 우위를 유지하기 위해 계속 지급해야 합니다. 분석가들은 매출이 2025 회계연도 $626억에서 2028 회계연도 $550억으로 하락할 것으로 예상합니다:

이는 이미 자유현금흐름의 89%를 차지하는 배당에 많은 압박이 됩니다.

한편, 엑슨모빌은 2020 회계연도에 자유현금흐름이 마이너스 $26.1억이었을 때조차 배당을 계속 인상했습니다.

이것이 화이자의 배당이 위기에 처했다는 말은 아닙니다. 아무리 인상이 전혀 없다 하더라도, 연간 $570의 배당은 10년 동안 매년 엑슨모빌의 수표보다 더 많은 소득을 창출합니다.

다만, 저는 이 두 회사 모두 향후 10년 동안 적어도 한 번의 어려운 시기를 겪을 것으로 예상합니다. 저는 엑슨모빌의 완충 장치가 그 어려운 시기를 견디며 배당을 유지할 것이라고 믿습니다.

물론, 유가가 엑슨모빌의 지난해 실적에 도움이 되었습니다. 만약 자유현금흐름이 2025 회계연도의 $236억 수준으로 다시 하락한다면, 배당 지급 비율은 그 해의 73% 수준으로 돌아갈 것입니다. 만약 그렇게 된다면, 저는 화이자를 다시 살펴볼 것입니다.

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