핵심 요약
- 댄 로브(Dan Loeb)의 서드 포인트(Third Point)는 6월 30일로 종료된 분기에 트랜스디그므(TransDigm) (TDG) 지분을 216% 늘렸으며, 220억 달러를 운용하는 에지우드 매니지먼트(Edgewood Management)는 지분을 55% 줄였습니다.
- 트랜스디그므의 선행 주가수익비율(P/E)은 26배로, 5년 평균인 33배보다 훨씬 낮으며, 애널리스트들은 2028 회계연도까지 주당순이익(EPS)이 매년 증가할 것으로 예상합니다.
- 주요 리스크는 애널리스트들의 평균 목표주가가 지난 1년 동안 최저 수준으로 하락했다는 점입니다.
- 로브가 더 유리한 입장에 있는 것으로 보이며, 두 펀드의 다음 13F 서류는 11월 16일까지 제출될 예정입니다.
2분기에 두 대형 투자자가 트랜스디그므에 대해 정반대의 행보를 보였습니다.
6월 30일로 종료된 분기에 대한 13F 서류에 따르면, 댄 로브의 서드 포인트는 지분을 3배 이상 늘린 반면, 에지우드 매니지먼트는 자체 지분을 절반 이상 줄였습니다. 이 서류들은 여전히 최신 제출 자료입니다.
매도자 여전히 더 많은 지분 보유
290억 달러를 운용하는 서드 포인트는 8월 14일에 13F 서류를 제출했습니다. 이 펀드는 분기 동안 주식 수를 216% 늘려 6월 30일 기준 7만 9천 주(가치 1억 500만 달러)의 트랜스디그므 주식을 보유했습니다. 이로 인해 트랜스디그므는 서드 포인트 13F 보유 자산의 2.3%를 차지하며 18번째로 큰 포지션이 되었습니다.
220억 달러 규모의 펀드는 반대 방향으로 움직였습니다. 8월 13일에 제출된 13F 서류에 따르면, 이 펀드는 분기 동안 주식 수를 55% 줄여 27만 8,240주(가치 3억 7,100만 달러)를 보유했습니다.
그럼에도 불구하고, 트랜스디그므는 여전히 이 펀드 13F 보유 자산의 3.8%를 차지하며 14번째로 큰 포지션으로, 달러 금액과 비중 모두에서 로브의 베팅보다 더 컸습니다.
따라서 6월 30일 기준으로 매도자는 트랜스디그므를 포기하지 않은 상태였습니다.
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트랜스디그므, 꾸준한 실적 발표
6월 30일 이후, 트랜스디그므는 매수자에게 더 마음에 드는 소식을 전했습니다. 8월 4일, 회사는 6월 27일로 종료된 2026 회계연도 3분기에 매출이 23% 증가한 27억 4천만 달러를 기록했으며, 세 가지 주요 시장 모두에서 두 자릿수 성장을 보였다고 발표했습니다. 상업용 애프터마켓 매출은 17% 증가했으며, 회사는 분기 동안 자사주를 약 10억 달러 상당 매입했습니다.
또한 회사는 2026 회계연도 가이던스를 상향 조정하여, '정의된 EBITDA(EBITDA As Defined)' 전망의 중간값을 1억 달러 올려 55억 2천만 달러로 수정했습니다.
애널리스트들은 트랜스디그므의 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025 회계연도의 37.33달러에서 2028 회계연도까지 55.88달러로 매년 증가할 것으로 예상합니다:
8월의 상향된 가이던스에는 이러한 추정치가 하향 조정될 것으로 예상할 만한 이유가 전혀 없습니다.
5년 만에 가장 저렴한 수준 근처
주가는 실적을 따라가지 못했습니다. 트랜스디그므의 선행 주가수익비율(P/E)은 26배로, 5년 평균인 33배보다 훨씬 낮으며 9월 17일에 기록한 23배 저점에서 크게 벗어나지 않았습니다:
그러나 애널리스트들은 더욱 신중해졌습니다. 그들의 평균 목표주가는 1년 전 1,558달러, 1월 최고점 1,622달러에서 1,414달러로 하락하여 지난 1년 동안 최저 수준을 기록했습니다:
이러한 하향 조정 이후에도 평균 목표주가는 금요일 종가 1,197달러보다 18% 높습니다. 23명의 애널리스트가 이 주식을 분석하고 있으며, 가장 높은 목표주가는 1,745달러입니다.
로브가 더 유리한 입장
제가 보기엔, 로브는 가이던스를 계속 상향 조정하는 기업을 5년 만에 가장 낮은 배수 수준 중 하나에 매수하고 있습니다.
2028 회계연도까지 주당순이익(EPS)이 매년 증가할 것으로 예상되므로, 주가가 여기서부터 잘 나가기 위해 예전의 33배 배수가 필요하지 않습니다. 추정치가 유지되는 상태에서 배수가 그 평균치를 향해 일부라도 회복한다면 주주들은 좋은 성과를 거둘 수 있을 것입니다.
매도자는 가격만 놓고 보면 지난 몇 달 동안 더 나은 성과를 냈습니다. 주가는 6월 30일 가격 대비 10% 하락했습니다. 그리고 리스크는 애널리스트들이 계속 하향 조정할 수 있다는 점입니다. 월스트리트의 가장 낮은 목표주가인 1,100달러는 이미 금요일 종가보다 낮습니다.
트랜스디그므의 2026 회계연도 4분기 실적 발표는 앞으로 며칠 내에 있을 예정이며, 8월의 상향된 가이던스가 유지되었는지 보여줄 것입니다.
그러면 9월 30일로 종료된 분기에 대한 두 펀드의 13F 서류가 11월 16일까지 제출되며, 로브가 계속 매수했는지 그리고 220억 달러 규모 펀드가 계속 매도했는지 보여줄 것입니다.
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