핵심 요약
- 크레도(Credo) 주가는 AI 하드웨어 매물세 속에 11월 5일까지의 한 주 동안 32% 하락했으며, 애스테라 랩스(Astera Labs)와 마벨(Marvell)은 더 큰 폭으로 하락했습니다.
- 크레도 자체적으로는 나쁜 소식이 없었으며, 오라클(Oracle)과의 단 한 건의 발표는 광학(optics) 분야에서의 작은 성과였습니다.
- 애널리스트들은 크레도의 정상화된 주당순이익(EPS)이 2026 회계연도부터 2028 회계연도까지 거의 세 배 가까이 증가할 것으로 예상하지만, 선행 주가수익비율(P/E)은 3년 만에 최저치를 기록했습니다.
- 매도는 과도해 보이며, 크레도의 12월 초 실적 발표는 여전히 성장 전망이 유효한지 보여줄 것입니다.
크레도 테크놀로지 (CRDO) 주가는 11월 5일까지의 한 주 동안 자체적인 나쁜 소식 없이 32% 하락한 후, 11월 6일 7% 반등했습니다. 가장 가까운 경쟁사들은 상황이 더욱 심각했습니다: 애스테라 랩스 (ALAB)와 마벨 테크놀로지 (MRVL)는 나스닥 100 지수가 9% 하락하는 동안 더 크게 떨어졌습니다.
워싱턴이 대부분의 피해를 입혔다
하락의 대부분은 11월 3일 중간선거 이후에 발생했습니다. 민주당은 양원 의회와 주요 주지사 선거에서 승리했으며, 몇몇 당선자들은 데이터 센터 건설에 대한 더 엄격한 제한을 공약으로 내세웠습니다. AI 관련 투자의 "가장 큰 걱정거리"인 텍사스의 새 주지사 당선자는 즉각적인 데이터 센터 건설 중단을 약속했습니다.
인텔(Intel)의 약한 4분기 전망치(10월 29일 장 마감 후 발표)는 이미 10월 30일 반도체 주식들을 타격했습니다.
애스테라 랩스와 마벨은 더욱 크게 하락했다
애스테라 랩스는 38% 하락했는데, 이는 11월 3일 전년 동기 대비 154% 증가한 5억 8,490만 달러의 역대 최고 3분기 매출을 보고하고, 4분기 매출을 7억 3,000만 달러에서 7억 5,000만 달러로 가이던스했음에도 불구하고 그렇습니다.
39% 하락한 마벨은 11월 2일, 광학 링크가 구리를 대체할 것이라는 전망 하에 1,150억 달러의 가치로 평가되는 루멘텀(Lumentum)을 전액 주식 거래로 인수하기로 합의했습니다. 그렇다면 2026 회계연도 매출 성장의 99% 이상을 주도했던 크레도의 구리 케이블은 어떻게 될까요?
하지만 크레도도 자체적인 광학 추진 계획을 가지고 있습니다: 경영진은 2027 회계연도에 6억 달러 이상의 광학 매출을 기대하고 있습니다. 그리고 11월 4일, 크레도와 오라클은 오픈 컴퓨트 프로젝트(Open Compute Project)가 두 회사가 주도하는 작업 흐름에서 나온 두 가지 광학 원격 측정 사양을 승인했다고 발표했습니다. 작은 승리이지만, 올바른 방향으로 나아가는 것입니다.
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3년 만에 가장 저렴해졌다
경영진은 여전히 2027 회계연도 매출 성장률을 85% 이상으로 가이던스하고 있으며, 애널리스트들은 정상화된 주당순이익(EPS)이 2026 회계연도의 3.46달러에서 2028 회계연도에는 9.71달러로 상승할 것으로 예상합니다:
매물세 동안 크레도가 발표한 내용 중 애널리스트들이 이러한 수치를 낮출 이유가 될 만한 것은 없습니다. 그럼에도 불구하고 11월 2일 기준 선행 주가수익비율(P/E)은 19배로, 63배인 3년 평균보다 훨씬 낮았습니다:
11월 6일 반등 이후에도 17배 미안입니다. 애널리스트들의 평균 목표주가인 284달러는 주가의 두 배 이상입니다:
데이터 센터 제한은 크레도의 구매자들을 둔화시킬 수 있으며, 맥스리니어(MaxLinear)는 차세대 케이블에서 크레도의 점유율을 노리고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 크레도의 사업은 매물세 이전과 동일해 보입니다. 선행 주가수익비율(P/E) 17배 미만에서, 매수 포지션을 늘리는 논거는 매도하는 논거보다 더 강해 보입니다.
12월 초 실적 발표는 이 중 어떤 것이라도 크레도의 고객들에게 영향을 미쳤는지 보여줄 것입니다: 경영진이 여전히 2027 회계연도 성장률을 85% 이상으로 가이던스하는지 주목하세요.
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