울워스 그룹(WOW)은 호주에서 가장 중요한 소매업체 중 하나로 슈퍼마켓, 일용품, 숙박업 분야에서 선두 자리를 지키고 있습니다. 이 비즈니스는 주간 소비자 지출의 중심에 자리 잡고 있어 다른 업종이 따라올 수 없는 수준의 안정성을 제공합니다. 하지만 안정성이 곧 내성을 의미하지는 않습니다. 지난 한 해 동안 물량 감소와 비용 상승, 운영 압박으로 인해 주가는 어려움을 겪었습니다.
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안타깝게도 2025 회계연도는 식료품 소매업에 필요한 긴박한 균형을 일깨워주는 계기가 되었습니다. 식료품 인플레이션이 진정되고, 쇼핑객이 감소했으며, Woolworths는 서비스, 가용성, 가격 포지셔닝에 더 많은 투자를 해야 했습니다. 이러한 결정은 장기적인 고객 충성도를 고려할 때 합리적이지만 단기적으로는 수익에 부담을 주었습니다. 시장은 이에 따라 반응했고, 많은 사람들이 예상했던 것보다 더 강력한 탑라인 회복력에도 불구하고 주가는 하락했습니다.
경영진은 26 회계연도가 일관성과 비용 규율에 초점을 맞춘 리셋의 해가 될 것임을 분명히 했습니다. 초기 징후는 가용성 지표 개선, 재고 관리 개선, 마진 안정성 회복을 위한 노력으로 비즈니스가 꾸준히 기반을 회복하고 있음을 나타냅니다. 이제 투자자들은 이러한 모멘텀이 다음 사이클 단계로 이어질 수 있는지 알고 싶어합니다.
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금융 스토리
울워스는 25 회계연도에 꾸준한 매출 실적을 달성했으며, 소비 침체에도 불구하고 슈퍼마켓 수요가 견조하게 유지되면서 그룹 매출이 소폭 증가했습니다. 사업부별로 거래 조건이 엇갈렸지만 핵심 사업부인 호주 식품이 계속해서 실적을 견인했습니다. 더 큰 문제는 수익성이었습니다. 인건비 투자 증가, 매장 운영 비용, 인플레이션으로 인해 여러 부문에서 예상보다 큰 타격을 입어 영업 이익이 압박을 받았습니다.
| 에릭 | FY25 | FY24 |
|---|---|---|
| 그룹 수익 | A$69.8B | A$676억 |
| 그룹 EBIT | A$2.83B | A$3.11B |
| 세후 순이익 | A$1.55B | A$1.85B |
| 영업 현금 흐름 | A$4.56B | A$3.78B |
| 잉여 현금 흐름 | A$1.67B | A$0.42B |
| 주당 배당금 | 94c | 96c |
이러한 운영상의 역풍을 반영하여 EBIT는 전년 대비 감소했습니다. 감소폭이 눈에 띄기는 했지만, 감소의 구성이 중요합니다. 마진 압박의 대부분은 고객 경험을 안정화하고 시장 점유율을 보호하기 위한 의도적인 재투자로 인해 발생했습니다. 경영진은 특히 비용 이니셔티브가 실행되기 시작하면서 회계연도 25의 리셋이 향후 더 원활한 수익 개선을 위한 토대를 마련했다고 강조했습니다.
현금 창출은 전년도에 비해 의미 있게 개선되었습니다. 운전 자본 사용 감소와 보다 절제된 자본 지출 덕분에 잉여 현금 흐름이 플러스로 전환되었습니다. 재무상태는 양호한 상태를 유지하여 필요한 곳에 계속 투자할 수 있는 유연성을 제공합니다. 배당금 지급은 일관된 기본 현금 전환에 힘입어 그대로 유지되고 있습니다.
광범위한 시장 상황
호주의 소매업은 가계가 생활비 상승과 소비 패턴의 변화로 인해 어려운 시기를 겪고 있습니다. 식료품점은 재량 소매업체보다 더 잘 버티는 경향이 있지만, 식품 업체들도 쇼핑객들이 거래를 줄이거나 자체 상표를 선택하거나 장바구니 크기를 조정하는 등의 영향을 받고 있습니다. 또한 업계에서는 가격 책정에 대한 감시가 강화되어 Woolworths가 가격을 인상할 수 있는 범위가 정해졌습니다.
동시에 주요 경쟁업체들은 자체 투자를 강화했습니다. Aldi는 가치 부문에 대한 압박을 계속하고 있으며, Coles는 자체 운영상의 어려움을 겪은 후 가용성을 재구축하는 데 주력하고 있습니다. 이러한 경쟁적 배경은 울워스에게 실행이 더욱 중요하다는 것을 의미하며, FY26은 최근의 재투자가 올바른 운영 성과를 창출하고 있음을 보여줄 기회가 될 것입니다.
1. 비용 규율 및 마진 회복
울워스는 몇 차례의 운영상의 실수를 딛고 매장 운영을 안정화하고 고객 신뢰를 회복한다는 분명한 목표를 가지고 FY25에 돌입했습니다. 이러한 투자에는 비용이 수반되었습니다. 인건비 지출이 증가했고, 가용성 목표를 달성하려면 더 많은 조정이 필요했으며, 인플레이션은 총 마진을 압박하는 방식으로 카테고리에 영향을 미쳤습니다. 단기적으로 EBIT에 미치는 영향은 피할 수 없었지만, 근본적인 개선은 고객 만족도와 매장 내 일관성에서 나타나기 시작했습니다.
앞으로 경영진은 비용 압박이 완화되고 효율성 개선이 더욱 의미 있는 기여를 할 것으로 예상하고 있습니다. 울워스는 더 원활한 비용 기반, 더 엄격한 직원 명단 작성, 가격 경쟁력과 수익 보호 사이의 더 나은 균형을 목표로 하고 있습니다. 이러한 이니셔티브가 지속적으로 추진력을 얻게 되면 26 회계연도 이후에는 마진 상황이 더욱 건전해질 것입니다.
2. 경기 둔화 속 식료품 소매업의 안정성
어려운 소비 환경 속에서도 슈퍼마켓은 호주 소비 환경에서 가장 신뢰할 수 있는 부분 중 하나입니다. 울워스는 광범위한 매장 네트워크, 강력한 브랜드 인지도, 다양한 가격대의 폭넓은 제품군을 통해 쇼핑객들에게 다양한 가격대의 유연성을 제공한다는 이점을 지속적으로 누리고 있습니다. 트래픽 추세는 꾸준히 유지되고 있으며, 자체 브랜드 실적은 여전히 밝은 편입니다.
더 큰 도전 과제는 소비자들이 늘어나면서 트레이드 다운 행동이 혼합에 부담을 줄 수 있다는 것입니다. 울워스는 품질과 서비스를 보호하면서 가치 메시지에 집중하고 있습니다. 시간이 지남에 따라 이러한 균형은 충성도와 안정성을 모두 지원하는 경향이 있습니다. 가계 상황이 개선됨에 따라 거래량이 증가하면 Woolworths는 영업 레버리지와 더 유리한 믹스의 혜택을 누릴 수 있습니다.
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3. 디지털, 온라인, 로열티 모멘텀
디지털 도입은 장기적인 경쟁력의 가장 중요한 동인 중 하나입니다. 울워스의 이커머스 비즈니스는 에브리데이 리워드를 통해 효율성을 개선하고 고객 참여를 강화하면서 탄력성을 유지하고 있습니다. 로열티 플랫폼은 구매 빈도, 장바구니 크기, 타겟 프로모션에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다.
경영진은 기술 투자는 지속하되 수익률에 더욱 집중할 것이라고 밝혔습니다. 자동화, 주문 처리 개선, AI 기반 개인화는 울워스의 다음 성장 단계의 핵심입니다. 이러한 노력이 잘 실행된다면 마진을 확대하고 고객 충성도를 높이며 기존 경쟁업체와 할인 경쟁업체 모두에 대해 더욱 경쟁력 있는 입지를 구축할 수 있습니다.
TIKR의 시사점
울워스는 전환기에 있습니다. 비즈니스가 안정적이고 현금 창출이 개선되었으며 운영 실행이 올바른 방향으로 나아가고 있습니다. 회계연도 25년 실적은 재투자가 집중된 시기를 반영하고 있지만, 회계연도 26년과 회계연도 27년의 실적은 보다 균형 잡힌 모습을 보이고 있습니다. TIKR의 장기 추정치는 꾸준한 매출 성장과 완만한 마진 회복, 그리고 소비 환경이 정상화됨에 따라 한 자릿수 중반의 수익 개선을 예상하고 있습니다.
회사를 추적하는 투자자는 TIKR의 가치 평가 도구와 재무 기록을 통해 시나리오를 쉽게 비교하고, 마진 추세를 연구하고, 울워스의 수익 기반이 어떻게 발전해 왔는지 이해할 수 있습니다. 데이터는 지속적인 수요, 탄탄한 대차 대조표, 모멘텀을 재건할 명확한 계획을 가진 비즈니스를 보여줍니다.
2025년에 울워스 주식을 매수, 매도 또는 보유해야 할까요?
울워스는 방어적 특성, 안정적인 현금 흐름, 26 회계연도로 향하는 보다 정확한 실행을 제공합니다. 주식은 재설정 기간을 거치고 있지만, 중기적으로는 작년보다 더 건강해 보입니다. 현재로서는 운영의 일관성이 회복되고 비용 규율이 강화되면서 투자 심리가 개선될 것으로 보입니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
