주요 요점
- 프리덤 브로커는 11월 10일 코스트코를 매수에서 보유로 등급을 하향 조정했습니다. 이는 주가 수준 때문입니다. 또한 목표 주가를 $1,050로 상향 조정했는데, 이는 현재 주가보다 3% 낮은 수준입니다.
- 코스트코 주가는 강력한 매출 실적에 힘입어 지난 1년간 18% 상승했으며, 등급 하향 조정 몇 시간 후 회사는 주당 $30의 특별 배당금을 선언했습니다.
- 애널리스트들은 2028 회계연도까지 주당 순이익이 연간 약 10% 성장할 것으로 예상하며, 합의된 목표 주가 $1,073은 현재 주가보다 약간 낮은 수준입니다.
- 예상 이익 대비 47배의 주가 수준에서 코스트코는 보유할 만한 주식입니다. 다음 시험대는 12월 10일 발표되는 1분기 실적입니다.
코스트코 홀세일(COST)은 강력한 10월 실적을 바탕으로 하고 있으며, 주가는 지난 1년간 18% 상승했습니다. 프리덤 브로커는 이 정도면 충분하다고 봅니다: 그들은 11월 10일 주가 수준을 이유로 코스트코를 매수에서 보유로 등급을 하향 조정했습니다.
완전한 가격에서의 강력한 한 달
프리덤의 주장은 사업 둔화와는 무관합니다. 애널리스트 게오르기 바셴코는 10월 매출을 강력하다고 평가했으며, 실제로 그랬습니다. 11월 1일까지의 4주간 순매출은 12.6% 증가한 245억 달러를 기록했고, 가스와 환율 변동을 제외한 동일 매장 매출은 7.3% 증가했습니다. 그는 심지어 목표 주가를 $1,010에서 $1,050로 상향 조정했습니다. 그 목표는 오늘 $1,079인 주가보다 3% 낮습니다.
그리고 나온 $30의 수표
등급 하향 조정 몇 시간 후, 코스트코는 12월 4일 지급되는 주당 $30의 특별 배당금을 선언했습니다. 주식은 일반적으로 배당락일(ex-dividend)에 배당금 규모만큼 하락하는데, 이는 코스트코를 발표 전에 설정된 프리덤의 목표 주가인 $1,050 수준으로 끌어내릴 것입니다. 따라서 자리를 지키는 보유자는 주당 $30을 받게 되며, 프리덤은 여기서 그 이상의 수익을 보기 어렵다고 봅니다.
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$1,050이 합리적인가?
41명의 애널리스트로부터 나온 합의된 목표 주가는 $1,073로, 오늘 주가보다 약간 낮습니다. 지난 1년간 어떻게 움직였는지 보겠습니다:
애널리스트들은 2027 회계연도(코스트코 회계연도는 8월 종료)에 정규화된 주당 순이익이 $22.79, 2028 회계연도에 $25.03이 될 것으로 예상합니다. 이는 2026 회계연도의 $20.61에서 증가한 것으로, 연간 약 10%의 성장률입니다:
이러한 추정치는 지난 90일 동안 소폭 상승했으며, 10월 매출에서 하향 조정해야 할 만한 요소는 없습니다.
$1,079의 주가에서 코스트코는 2027 회계연도 추정치 대비 47배로 거래되고 있습니다. 이는 TIKR 기준 3년 평균 선행 주가수익비율(P/E)인 47배와 일치하며, 5년 평균 43배보다 높은 수준입니다:
프리덤의 $1,050 목표 주가는 동일 추정치 대비 약 46배에 해당하므로, 심지어 그들의 목표도 주가수익비율이 현재 수준 근처에 머물 것으로 가정하고 있습니다. 2016 회계연도부터 2026 회계연도까지 주당 순이익이 연간 약 15% 성장했을 때, 약 10% 성장을 위해 그만큼의 프리미엄을 지불하는 것은 상당한 수준입니다.
보유가 적절한 표현
등급 하향 조정의 위험은 코스트코가 동일 매장 매출을 7% 근처로 유지하고 추정치를 주가 상승보다 빠르게 상향 조정할 수 있다는 점입니다. 그럼에도 저는 프리덤의 의견에 동의합니다. 이익 대비 47배에서 투자자들은 이미 더 많은 동일한 성과에 대한 대가를 지불하고 있습니다. 저는 보유하고, 5년 평균 주가수익비율 수준으로의 조정을 기다린 후 추가 매수를 고려할 것입니다.
12월 10일의 1분기 실적 발표가 다음 시험대가 될 것입니다. 이는 2024년 회원비 인상 효과가 없는 첫 분기가 될 것입니다. 4분기의 3.8%와 같거나 그 이상의 유료 회원 증가율은 프리덤의 판단이 너무 조심스러워 보이게 만들 수 있습니다.
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