연결 에디슨 주식의 주요 통계
- 지난 주 실적: +2%
- 52주 범위: $95 ~ $116.2
- 현재 가격: $111.7
무슨 일이 있었나요?
뉴욕시에 서비스를 제공하는 규제 대상 전기 및 가스 유틸리티인 통합 에디슨(ED)은 52주 연속 연간 배당금을 인상하면서 주가가 52주 최고가인 116.23달러에 가까운 111.68달러에 거래되고 있음에도 불구하고 6.10달러 중간점에서 5년 조정 주당순이익(EPS) 성장률 6%-7% 가이던스를 제시했습니다.
2월 19일, 콘 에디슨은 2025년 4분기 운영 비용이 전년 동기 31억 6,000만 달러에서 35억 1,000만 달러로 증가했고, 이자 비용은 3억 1,300만 달러에서 3억 4,000만 달러로 증가하여 분기 실적 부진의 두 가지 비용 압박 요인이라고 보고했습니다.
또한, 콘 에디슨의 2025년 4분기 조정 주당순이익은 0.89달러로, 운영 비용이 전년 동기 31억 6천만 달러에서 35억 1천만 달러로 증가하고 이자 비용이 3억 4천만 달러에서 3억 1천 3백만 달러로 증가하면서 월가의 컨센서스 0.95달러에 미치지 못했습니다.
2025 회계연도 정규 주당 순이익은 5.70달러를 기록 했으며, TIKR의 예상대로 2026년 6.08달러, 2027년 6.49달러로 증가하며, 자본 집약적인 규제 유틸리티 모델에서 회사의 요금제 중심 비용 회복을 반영하여 EBITDA 마진은 2025년 31.0%에서 2026년 33.0%, 2027년 35.3%로 확대될 것으로 예상됩니다.
이와는 별도로 2월 23일 Jefferies는 목표 주가를 112달러에서 118달러로 상향 조정하면서 최근 승인된 뉴욕주 콘 에디슨의 요금 사례, 즉 3년간 허용되는 수익과 수익을 설정하는 주 규제 계획이 2028년까지 수익 안정의 기반이 될 것이라며 '보유'를 재차 강조했습니다.
수석 부사장 겸 CFO인 Kirk Andrews는 2월 19일 실적 발표 보도자료 에서 "3개년 요금 계획은 탄탄한 기반을 제공하며, 2026년 조정 주당순이익 가이던스의 중간점을 기준으로 5년 조정 주당순이익이 연평균 6~7% 성장할 것으로 예상한다"며 요금 케이스 승인을 회사의 다년간 수익 궤적과 직접 연결시켰습니다.
3월 11일 뱅크 오브 아메리카와 체결한 35억 달러 규모의 리볼빙 신용 시설은 40억 달러까지 연장 가능하며 2031년 3월까지 운영되며, 2028년부터 2030년까지 총 243억 달러의 자본 투자를 위한 유동성 활주로를 제공하여 콘 에디슨의 규제 인프라 기반을 소득 지향 투자자들에게 내구성 있는 컴파운더로 자리매김할 수 있도록 합니다.
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월스트리트의 ED 주식에 대한 견해
4분기 비용 누락은 구조적인 이야기를 가렸습니다: 콘 에디슨의 뉴욕 유틸리티 운영에 대한 새로 승인된 요금 사례는 2028년까지 비용 회복을 보장하여 2025년 31.0%에서 2027년까지 35.3%로 확대될 것으로 예상되는 TIKR의 EBITDA 마진 추정치를 직접적으로 뒷받침합니다.
정규화 EPS는 2025년 5.70달러에서 2026년 6.08달러, 2027년 6.49달러로 증가하는데, 이는 승인된 자기자본 수익률이 지출을 수익으로 직접 전환하는 규제 인프라에 대한 2026년 계획된 66억달러의 자본 투자를 기반으로 한 진행 상황입니다.
ED를 다루는 16명의 애널리스트 중 14명이 보류, 실적 부진 또는 매도 등급을 보유하고 있으며, 평균 목표 주가는 110.88달러, 중앙값은 111.00달러로 111.68달러에서 약 0.7% 하락한 것으로 나타나 스트리트 주가는 안정적이지만 금리 인상으로 인한 전체 마진 회복은 아니라는 신호입니다.
스트리트 최저 95달러와 최고 130달러 사이의 35달러 스프레드는 2028년 이후의 다음 금리 사이클에서 경제성 리스크에 대한 약세와 2028~2030년 243억 달러 자본 계획의 완전한 실행에 따른 강세라는 두 가지 견해를 반영합니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
4.8년간 8.3%의 IRR로 총 수익률 46.3%를 의미하는 TIKR의 중간 목표 주가 163.35달러는 4.1%의 매출 연평균 성장률과 금리 회복 사이클과 2031년 3월까지 35억 달러의 신용 시설 자금 자본 배치에 힘입어 2025년 12.0%에서 2030년 15.2%로 확대되는 순이익 마진에 근거한 것입니다.
스트릿에서는 ED를 고정 수익률 유틸리티로 평가하지만, TIKR의 모델에 따르면 정상화 순이익은 2025년 20억 4,000만 달러에서 2030년 31억 2,000만 달러로 증가하여 컨센서스 평균 목표 110.88달러에 반영되지 않은 53%의 절대적인 이익을 기록할 것으로 예상됩니다.
3월 11일에 체결된 35억 달러 규모의 리볼빙 신용 시설(40억 달러까지 연장 가능)은 2031년까지 전체 자본 배치 기간 동안 TIKR의 중간 목표인 163.35달러를 실행할 수 있는 자금 인프라를 제공합니다.
커크 앤드류스는 자본 집약적인 유틸리티에 대한 열망적 지침이 아니라 계약상의 수익 하한선 역할을 하는 규제적 약속인 6%-7%의 EPS CAGR을 승인된 요금제에 직접 연결시켰습니다.
위험은 2028년 이후의 다음 요금 주기에서 뉴욕의 경제성 압박으로 인해 자본 지출 증가에 대한 승인을 확보하지 못하면 TIKR의 목표인 163.35달러를 뒷받침하는 EBITDA 마진 확대가 압박을 받을 수 있다는 것입니다.
2026년 12월까지 예상되는 선도 판매 계약 정산은 주목해야 할 수치입니다. 순 수익금 7억 7,570만 달러가 자회사의 자본 요구 사항에 자금을 지원하고, 예정대로 배치되면 2026년 EBITDA 마진 33.0% 확대가 순조롭게 진행되고 있는지 확인할 수 있습니다.
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