주요 요점
- 스페이스X 주가는 스타십의 지구 궤도 첫 비행을 포함한 일주일 간의 발사 성과에 힘입어 금요일 5% 이상 상승했습니다.
- Decoder 호스트 닐라이 파텔은 머스크가 AI 분야에서 "뒤처져 있다"고 말했으며, 머스크 본인도 Grok이 Anthropic의 최신 모델에 뒤진다고 밝혔습니다.
- 현재 스페이스X의 AI 수익은 컴퓨팅 파워 임대에서 나오며, 짐 크레이머는 구글과의 계약으로 연간 110억 달러, Anthropic과의 계약으로 연간 150억 달러의 run-rate(연간화된 수익)가 발생한다고 전했습니다.
- 스페이스X가 한두 달마다 새 모델을 출시하기 때문에 향후 두 차례의 Grok 출시가 주목할 만합니다.
스페이스X (SPCX)는 로켓 분야에서 지난주 대단한 성과를 거뒀습니다. 스타십이 처음으로 지구 궤도에 도달하고 탑재된 26개의 스타링크 V3 위성을 모두 배치했습니다. 드래곤 캡슐은 NASA의 크루-13 우주비행사들을 국제우주정거장으로 운송했습니다. 또한, 리드쉐어 미션을 통해 알파벳 (GOOG)의 프로젝트 선캐처 위성을 궤도에 올려 구글의 AI 칩이 우주 공간에서 작업을 수행할 수 있는지 테스트했습니다.
주가는 금요일 오전 5% 이상 상승했습니다.
하지만 스페이스X의 AI 측면에는 냉수를 끼얹는 소식이 있었습니다.
최신 Decoder 에피소드에서 더 버지의 편집장이자 호스트인 닐라이 파텔은 직설적으로 말했습니다: "저는 일론이 뒤처져 있다고 생각합니다."
그는 머스크 본인의 말을 증거로 제시했습니다. 파텔은 머스크가 "Grok이 최첨단 경쟁에서 뒤처져 있으며, Anthropic과 완전히 경쟁하기 위해서는 향후 두 버전의 Grok이 나와야 한다고 말하고 있다"고 전했습니다.
이는 Grok의 소유주 본인으로서는 상당한 인정입니다.
머스크는 최근 중국 매체 그룹과의 인터뷰에서도 거의 같은 말을 했습니다. 그는 Grok 4.7이 Anthropic의 새로운 Opus 5.5만큼 좋지 않다고 인정하며 "아마 내년쯤에 최첨단 수준에 따라잡을 것 같다"고 말했습니다.
그렇다면 AI 수익은 어디서 나올까요?
중요한 점은 스페이스X의 AI 사업이 이미 상당한 수익을 창출하고 있으며, 이 수익은 Grok이 누구를 이기느냐에 달려 있지 않다는 것입니다.
스페이스X는 엔비디아 (NVDA)로부터 대량의 GPU를 구매했으며, 그 컴퓨팅 파워를 임대하고 있습니다. 짐 크레이머는 월요일 Mad Money에서 이렇게 말했습니다: "일론 머스크는 구글에 연간 110억 달러의 run-rate로 임대하고 있으며, Anthropic과도 유사한 계약을 연간 150억 달러 run-rate로 맺었다." (Anthropic 계약은 10월부터 시작됩니다.)
이를 합치면 연간 260억 달러입니다. 이는 Grok과 경쟁하는 두 회사가 지불하는 월 약 21억 7천만 달러에 해당합니다.
이제 이를 월스트리트가 예상하는 스페이스X의 수익과 비교해 봅시다. 컨센서스는 2026년 매출 447억 달러, 2027년에는 그 두 배가 넘는 1,140억 달러를 예상하고 있습니다.
크레이머가 제시한 run-rate를 기준으로, 이 두 임대 계약만으로도 (두 계약이 연중 내내 최대 속도로 진행된다고 가정할 때) 2027년 추정치의 약 4분의 1에 가까운 규모가 됩니다.
이 모든 컴퓨팅 파워는 값싸게 얻은 것이 아닙니다. 스페이스X의 자본 지출은 2023년 44억 2천만 달러에서 2025년 209억 달러로 2년 만에 거의 5배 증가했습니다.
(이 지출은 로켓과 스타링크도 포함하므로, 모든 달러가 GPU에 투입된 것은 아닙니다.)
Grok이 빠르게 따라잡고 있지 않나요?
명백한 반론은 속도입니다. 머스크는 스페이스X의 AI 부문이 "대략 한 달 또는 두 달마다" 새 모델을 출시한다고 말했습니다. 지난주 그는 또한 Grok 4.7이 Artificial Analysis의 사이버 지수에서 1위를 차지했다고 자랑하며, "Grok 4.7, AA 사이버 지수 1위"라고 게시했습니다. (TIKR은 10월 2일 이 순위에 대해 다룬 바 있습니다.) 그 속도라면 두 개의 추가 버전이 몇 달 안에 나올 수 있습니다.
물론, Anthropic도 가만히 있지는 않습니다. Opus 5.5는 9월 22일에야 출시되었으며, Grok이 따라잡을 때쯤이면 최첨단 수준도 이미 이동했을 것입니다. 또한 하나의 벤치마크에서 우위를 점하는 것은 좁은 의미의 승리일 뿐입니다. 머스크 본인의 평가에 따르면, Grok은 여전히 종합적으로 뒤처져 있습니다.
결론
현재로서는 저는 스페이스X의 AI 부문을 임대업자로 평가하고 싶습니다. 임대 수익은 실질적이며, AI 분야 최대 규모의 두 회사로부터 나오고, 더 큰 계약은 이번 분기부터 시작됩니다. Grok이 최첨단에 도달하는 것은 그 위에 추가된 옵션(부가적 가능성)이며, 머스크 본인은 그 시점이 약 1년 후라고 말합니다.
리바이 스트라우스는 캘리포니아 골드 러시에서 광부들에게 물건을 판매하며 부를 쌓았습니다. 여기서도 같은 이야기입니다.
그렇다면 스페이스X는 최첨단에서 경쟁력이 있나요? 아직은 아닙니다. 그리고 머스크가 가장 먼저 그렇게 말하고 있습니다. 물론, 한두 달마다 새로운 Grok이 나온다면 상황은 빠르게 바뀔 수 있습니다. 향후 두 차례의 출시가 답을 알려줄 것입니다.
그렇다면 스페이스X 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분도 안 되어 어떤 주식의 미래 가격도 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 스페이스X의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월스트리트 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 입력값을 조정하여 본인의 비즈니스 전망을 반영할 수 있습니다. 무료로 사용 가능합니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언을 위한 것이 아니며, 특정 주식을 매수 또는 매수하라는 권고도 아님을 유의해 주시기 바랍니다. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다. 즐거운 투자 되세요!
