핵심 요약
- 스트래터지 주가는 지난 1년간 48% 하락했으며, 캔터 피츠제럴드의 '오버웨이트' 등급과 $208 목표주가는 월요일 종가 대비 66% 상승 여력을 보여줍니다.
- 캔터의 목표주가는 거의 전적으로 비트코인이 12개월 내에 $112,000에 도달할 것이라는 전제에 기반하며, 이는 월요일 거래 수준보다 약 50% 높은 가격입니다.
- 월가의 평균 목표주가는 지난 1년간 $517에서 $233으로 하락했으며, 애널리스트들의 스트래터지 실적 추정치는 비트코인과 함께 오르내립니다.
- 비트코인이 현재 스트래터지의 코인당 평균 매입가보다 낮은 수준에서 거래됨에 따라, $208은 최선의 시나리오로 보이며, 이를 위해서는 1년 내에 비트코인이 크게 반등해야 합니다.
스트래터지 (MSTR) 주가는 11월 9일 월요일 $125.59에 거래를 마쳤으며, 비트코인이 주가를 끌어내리면서 지난 1년간 48% 하락했습니다. 캔터 피츠제럴드는 여전히 66%의 상승 여력을 보고 있으며, 그들의 계산은 놀랍도록 단순합니다.
비트코인이 대부분의 피해를 입혔다
비트코인은 2025년 $126,000 이상의 고점에서 2026년 6월 30일까지 약 $58,700까지 하락했고, 스트래터지 주가도 함께 하락했습니다. 5월 말에는 스트래터지가 자금 조달 계획의 중심에 둔 우선주인 STRC가 $100의 공시 금액 아래로 떨어졌고, 스트래터지는 이를 매각하는 것을 중단했습니다.
비트코인은 3분기에 반등했지만, 11월 5일에는 $76,000 아래로 떨어졌습니다. 민주당이 장악한 의회가 1월에 출범하면 암호화폐 규제가 강화될 것이라는 우려 속에 월요일 개장 전 다시 하락했으며, 현재는 스트래터지가 11월 9일 업데이트에 따르면 평균적으로 코인당 지불한 $75,456보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다.
캔터의 $208은 비트코인 가격이다
캔터 피츠제럴드 애널리스트 램지 엘-아살은 10월 16일 목표주가를 $186에서 $208로 상향 조정했으며, 이때 12개월 비트코인 가정을 $98,000에서 $112,000로 상향 조정했습니다. 그 가격에서 스트래터지의 약 848,000 비트코인은 약 $950억의 가치가 될 것이며, 이는 캔터가 현재 회사에 부여하는 $1,100억 기업가치(기존 $970억에서 상승)의 86%에 해당합니다. 소프트웨어 사업은 전체에 거의 영향을 미치지 않습니다.
따라서 $208의 거의 전부가 비트코인입니다. 그리고 이 주가는 코인보다 더 크게 움직이는 경향이 있습니다: 비트코인이 3분기에 43% 상승하는 동안, 스트래터지 주가는 76% 상승했습니다.
스트래터지 주가에 $208이 합리적인가?
캔터는 사실 월가 대부분보다 더 신중합니다. 월가의 평균 목표주가는 지난 1년간 $517에서 $233으로 절반 이상 하락했습니다:
캔터의 $208은 그 평균과 $215 중앙값보다 낮으며, 월가의 목표주가는 $165에서 $435까지 다양합니다.
실적 추정치도 비트코인 전망입니다. 스트래터지의 3분기 $195.3억 순이익은 비트코인에서 얻은 $209.1억 평가이익에서 비롯된 것이므로, 추정치는 코인과 함께 변동합니다:
2026년 주당 $17.35의 손실에서 2027년 $17.24의 이익으로의 도약은 비트코인이 회복된다는 가정에 기반합니다. 그 실적은 비트코인이 회복될 때만 나타납니다.
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저는 반등을 먼저 보고 싶습니다
자금 조측면에서 저는 신중해집니다. 스트래터지는 연간 약 $15.1억의 우선주 배당금과 이자를 지급하며, 지난주에는 205만 주의 신주를 $2.838억에 매각했습니다. 그 대부분은 비트코인($8,190만) 구매가 아닌 STRC($1.883억)를 환매하는 데 사용되었습니다. 주식 매각은 주가가 보유 자산에 비해 충분히 큰 프리미엄을 가질 때만 주당 비트코인을 증가시키며, CEO 퐁 레는 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 그 프리미엄을 1.15배로 언급했습니다. 이는 경영진이 5월에 제시한 1.22배의 손익분기점보다 낮으며, 이 선은 스트래터지의 부채와 우선주가 변함에 따라 이동합니다.
비트코인이 $112,000에 도달한다면, 주가가 $208에 급속히 도달할 것으로 예상합니다. 하지만 비트코인이 스트래터지가 코인을 구매한 가격보다 낮게 거래됨에 따라, $208은 저에게는 최선의 시나리오로 보이며, 이를 위해서는 약 50%의 비트코인 반등이 1년 내에 필요합니다. 먼저, MSCI는 11월 11일 새로운 지수 규칙에 따라 제외되는 회사 목록을 발표할 예정이며, 제외되는 것은 스트래터지가 자금 조달을 위해 주식 매각에 의존하는 바로 그 시점에 꾸준한 매수자를 주식에서 빼앗는 결과를 초래할 것입니다.
그렇다면 스트래터지 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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