주요 요점
- Builders FirstSource 주가는 3분기 조정 EPS $1.51이 컨센서스 $1.04를 상회한 후 10% 급등했습니다.
- 매출은 여전히 2% 감소했으며, 순차입금은 조정 EBITDA의 4.1배로 증가했습니다.
- D.R. Horton은 2027 회계연도 매출 하향 예측을 발표했고, UFP Industries의 건설 부문 마진도 하락했습니다.
- 다음 관건은 11월 17일 열리는 회사의 투자자 데이입니다.
Builders FirstSource (BLDR) 주가는 월스트리트가 방금 낮춘 기준을 3분기 실적이 넘어선 후 오늘 10% 급등했습니다.
같은 날 아침, 미국 최대 주택 건설업체인 D.R. Horton (DHI)은 2027 회계연도 실적을 하향 예측했습니다. 또한 UFP Industries (UFPI)는 건설 부문 마진 축소를 보고했습니다.
기대치가 바닥 수준이었음
월요일, Loop Capital은 해당 주식을 매수에서 보유로 하향 조정하고 목표가를 $90에서 $62로 낮췄습니다. 이는 평균 목표가가 $139에서 $68로 하락한 지난 1년을 마무리하는 조치였습니다:
이어 조정 EPS $1.51이 컨센서스 $1.04를 45% 상회했고, $38.5억의 매출은 예상치 $37.5억을 넘어섰으며, 경영진은 2026년 매출 및 조정 EBITDA 전망의 중간값을 유지했습니다.
여전히 수축 중
그러나 매출은 2% 감소했고, 조정 EPS는 1년 전 $2.00에서 하락했습니다. $3,360만의 세금 혜택도 실적 상회에 도움이 되었습니다. 회사의 EBITDA 마진은 6월까지의 2년 동안 거의 절반으로 줄었습니다:
3분기 조정 마진은 11.0%에서 8.1%로 하락했습니다. 순차입금은 조정 EBITDA의 4.1배에 달해, 2.3배에서 증가했습니다.
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건설사들이 후퇴 중
피터 잭슨 CEO는 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "일부 건설사들은 재고를 판매량에 맞추기 위해 착공을 더욱 늦출 필요가 있을 것"이라고 말했습니다.
D.R. Horton은 2026 회계연도 $330억 이후, 2027 회계연도 매출을 $300억에서 $320억으로 예측했습니다. 또한 7월에 2026 회계연도 기준 약 84,000채로 예상했던 주택 인도량을 79,000채까지 낮출 수 있다고 예측했습니다. 그곳에서 주택 수가 줄어들면 판매할 트러스와 창문도 줄어듭니다.
UFP Industries의 건설 부문 매출은 3분기에 11% 증가했지만, 해당 부문의 조정 EBITDA 마진은 8.4%에서 6.8%로 하락했으며, UFP는 운송 및 목재 비용을 원인으로 꼽았습니다. 이유는 다르지만, 두 공급업체 모두 마진이 하락하고 있습니다.
바닥은 아직 아님
제 의견: 1년 만에 절반 이상 하락한 주식이 45%의 실적 상회를 기록하면 일시적인 반등(relief rally)을 얻을 수 있습니다. 하지만 매출은 여전히 감소 중이고 레버리지는 거의 두 배로 늘었습니다. 바닥을 확인하려면 11월 17일 투자자 데이에서 경영진의 2027년 전망을 보고 싶습니다.
물론, 모기지 금리가 7% 아래로 다시 떨어진다면, 그 4.1배는 순식간에 훨씬 덜 무섭게 보일 것입니다.
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