핵심 요약
- 인스메드(Insmed) 주가는 3분기 매출 5억 2440만 달러가 기대치를 상회한 데 힘입어 12% 급등했으며, 이 중 브린수프리(Brinsupri)가 4억 10만 달러를 기여했습니다.
- 2026년 브린수프리 매출 전망치를 13억 5천만 달러에서 14억 달러로 상향 조정했으나, 이는 보수적으로 보입니다.
- 인스메드는 유나이티드 테라퓨틱스(United Therapeutics)의 타바소(Tyvaso)와 경쟁할 수 있는 TPIP 임상시험을 지원하기 위해 지출을 늘리고 있습니다.
- 다음 관건은 2027년 1월 28일로 예정된, 아리카이스(Arikayce)의 더 넓은 적응증 확대에 대한 FDA의 결정입니다.
인스메드 (INSM) 주가는 기관지확장증 치료제 브린수프리가 3분기에 4억 10만 달러의 매출을 기록하며 전분기 대비 29% 증가한 데 힘입어 오늘 12% 급등했습니다.
이 현금은 인스메드의 흡입형 트레프로스틸릴(TPIP)의 3상 임상시험 비용으로 사용되고 있으며, 이는 유나이티드 테라퓨틱스 (UTHR)의 타바소와 경쟁 관계에 있습니다.
브린수프리는 이미 블록버스터입니다
매출은 전년 동기 대비 268% 증가한 5억 2440만 달러를 기록하며, 애널리스트들이 예상한 4억 9950만 달러를 상회했습니다. 윌 루이스(Will Lewis) CEO는 브린수프리의 미국 시장 출시가 "기대를 계속해서 뛰어넘고 있다"고 말했습니다. 이 약물이 2025년 3분기에 출시된 이후 매출은 매분기 증가해 왔습니다:
이번 분기의 5억 2440만 달러는 지금까지 가장 높은 수치입니다.
새로운 전망치는 달성하기 쉬워 보입니다
인스메드는 2026년 브린수프리 매출 범위의 하한을 12억 5천만 달러에서 13억 5천만 달러로 상향 조정했습니다. 9월까지 이미 9억 1710만 달러를 기록했으므로, 이 범위는 4분기에 4억 3300만 달러에서 4억 8300만 달러의 매출을 요구합니다. 이는 이번 분기 29% 증가 이후 8%에서 21%의 성장률을 의미합니다.
제 판단: 14억 달러는 너무 낮게 잡혀 있을 수 있습니다.
지출도 증가하고 있습니다
2026년 상반기 동안 R&D 비용은 분기당 약 2억 1000만 달러 수준을 유지했습니다:
이번 분기에는 주로 TPIP로 인해 2억 7000만 달러로 급증했으며, 이는 전년 동기 대비 45% 증가한 수치입니다.
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TPIP는 타바소에 대한 느리지만 확실한 위협입니다
TPIP의 3상 임상시험은 폐동맥고혈압(PAH), 폐고혈압-간질성폐질환(PH-ILD), 진행성 폐섬유증을 대상으로 합니다.
유나이티드 테라퓨틱스의 타바소 DPI는 2분기에 4% 성장하여 3억 2660만 달러를 기록했습니다. 분무형 타바소는 18% 감소했으며, 회사는 부분적으로 경쟁 치료제를 원인으로 지목했습니다. 하지만 유나이티드 테라퓨틱스가 선점 효과를 가지고 있습니다. 이미 특발성폐섬유증(IPF)에 대한 분무형 타바소의 승인을 신청했으며, TPIP의 PH-ILD 임상시험은 2028년 상반기까지 환자 모집을 완료하지 못할 것입니다.
다음 주 발표될 유나이티드 테라퓨틱스 실적의 핵심 질문은 TPIP가 출시되기 전에 타바소 DPI가 성장을 지속할 수 있을까 하는 점입니다.
애널리스트들은 여전히 상승 여력이 크다고 봅니다
월가의 평균 목표가는 196달러로, 1년 전보다 높은 수준입니다:
이는 어제 종가의 약 두 배에 달하며, 오늘 가격보다 여전히 훨씬 높습니다.
제 평가: 브린수프리는 자사의 전망치를 뛰어넘고 있으며, 오늘의 급등은 당연한 결과로 보입니다. 물론 지출도 빠르게 증가하고 있으며, FDA는 2027년 1월 28일까지 아리카이스의 더 넓은 적응증 확대에 대한 결정을 내릴 예정입니다.
그렇다면 인스메드 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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