보잉 주가 계속 하락: 시티그룹이 56% 상승 여력이 있다고 보는 이유

핵심 요약

• 보잉 주가는 6개월 만에 28% 하락했습니다. 3분기 실적이 100억 달러의 자유 현금 흐름 목표를 2029년으로 연기하면서 화요일에는 거의 11% 급락했습니다.
• 10월 28일, 시티그룹은 매수 등급과 주당 260달러의 목표가를 유지했으며, 이는 현재 가격보다 56% 높은 수준입니다. 반면 다른 많은 증권사들은 목표가를 낮췄습니다.
• 분석가들은 이제 보잉이 2027년에 주당 3.48달러를 벌어들일 것으로 예상하며, 이는 1년 전 예상치인 6.46달러에서 하락한 것입니다.
• 시티그룹의 260달러 목표가를 믿고 매수한다는 것은, 보잉이 2029년까지 기대하지 않는 현금을 오늘 지불하는 것을 의미하며, 1월에 발표될 2027년 납품 계획이 다음 시험대가 될 것입니다.

보잉 (BA) 주가는 6개월 만에 28% 하락했으며, 3분기 실적 발표 후 화요일에는 거의 11% 급락했습니다. 수요일, 시티그룹의 애널리스트 존 고딘은 매수 등급과 주당 260달러의 목표가를 유지했으며, 이는 현재 가격보다 56% 높은 수준입니다.

100억 달러가 2029년으로 이동했습니다

켈리 오트버그 CEO는 9월에 737 생산을 월 47대 수준으로 안정화하는 데 예상보다 시간이 더 걸리고 있다고 경고했습니다. 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 그는 "이 속도로 완전히 안정화되기까지 내년까지 걸릴 것"이라고 말했습니다.

화요일 발표된 실적에서 상업용 항공기 부문은 3분기에 6억 9700만 달러의 손실을 기록했습니다.

더 큰 타격은 보잉의 새로운 현금 계획이었습니다: 올해 약 20억 달러의 자유 현금 흐름, 2027년 30억 달러, 2028년 60억 달러, 그리고 2029년 100억 달러입니다. 실적 발표 전까지 분석가들은 2027년 55억 달러, 2028년 98억 달러를 예상하고 있었습니다.

시티그룹은 꿈쩍 않고 있습니다

시티그룹은 5월 이후로 260달러 목표가를 유지해 왔습니다. 이번 주 최소 11개의 다른 증권사들이 목표가를 낮췄습니다. 이로 인해 시티그룹의 목표가는 합의 목표가(컨센서스) 249달러보다 4% 높게 남았습니다.

강세론의 근거는 보도자료에 있습니다: 기록적인 7450억 달러의 백로그와 737-7 및 737-10에 대한 FAA 인증입니다. 오트버그 CEO는 "가능한 결과의 범위가 좁아지고 있다"고 말했습니다.

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260달러가 합리적인가요?

월스트리트의 평균 목표가는 주가가 [25%] 하락했음에도 불구하고 1년 동안 거의 움직이지 않았습니다:

이번 주 목표가 인하로 인해 수요일에는 전날 265달러에서 249달러로 떨어졌습니다.

그 목표가 뒤에 있는 수익 추정치는 훨씬 더 많이 움직였습니다. 분석가들은 올해 손실을 예상하며, 2027년 주당 3.48달러, 2028년 6.92달러를 예상합니다:

2027년 추정치는 2025년 9월 말에는 6.46달러였으며, 여전히 하락하고 있습니다.

올해 손실이 예상되기 때문에 보잉의 선행 주가수익비율(P/E) 112배는 별 의미가 없으며, 시티그룹의 목표가가 의미하는 173배도 마찬가지입니다. 2014년부터 2019년까지 보잉의 선행 P/E는 평균 18.8배였습니다. 260달러에 도달하려면 분석가들이 2030년경까지 기대하지 않는 수준의 수익이 필요합니다.

부채는 또 다른 부담입니다: 보잉은 9월 30일 기준으로 459억 달러의 부채를 보유하고 있으며, 현금 및 투자금은 207억 달러였습니다. 또한 우선주는 2027년 10월 15일에 최대 4,022만 주의 신주로 전환될 수 있습니다.

제 생각: 보잉의 사업은 회복 중입니다. 하지만 시티그룹의 260달러를 믿고 매수한다는 것은, 보잉이 2029년까지 기대하지 않는 현금을 오늘 지불하는 것을 의미하며, 2027년 추정치는 여전히 하락하고 있습니다.

보잉은 1월에 프로그램별 2027년 납품 계획을 발표할 예정입니다. 그것이 제 생각을 바꿀 수도 있습니다.

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