블록 스톡주요 통계
- 현재 가격: $69.17
- 목표 가격 (중간): ~$141
- 거리 컨센서스 목표: ~$90
- 잠재적 총 수익 (중간): ~103%
- 연간 IRR (중간): ~17%/년
- 2026년 1분기 수익 반응: +6.72% (5/7/26 보고)
- 최대 드로다운: 39.48% (2/12/26 보고)
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무슨 일이 있었나요?
Block, Inc. (XYZ) 는 2026년 1분기에 인력의 40%를 감축하고, 조정된 수익성을 기록했으며, 월스트리트 대부분에게 이 두 가지 사실이 서로 연관되어 있다고 확신시켰습니다. 그리고 5월 19일, 잭 도시 CEO는 JP 모건 글로벌 기술, 미디어 및 커뮤니케이션 컨퍼런스에 참석하여 이 주장을 더욱 강화했습니다.
블록은 더 효율적인 결제 회사가 되고자 하는 것이 아닙니다. Dorsey는 판매자와 소비자가 요청하기 전에 필요한 것을 미리 예측하는 '인텔리전스 스트리밍 회사'가 되고자 하는 것입니다. 1분기 실적은 그의 말에 신뢰성을 부여했습니다. 2억 4천만 달러의 법무부 준비금과 GAAP 순손실은 하락세를 보이는 투자자들에게 반박할 이유를 제공합니다. 주가는 52주 최고가인 TIKR당 82.50달러보다 약 16% 낮은 수준으로, 시장은 진정으로 결정되지 않은 상태입니다.
JP모건에서 Dorsey가 한 말
"예전 같으면 우리는 제품을 제공했을 것입니다."라고 JP모건 애널리스트 티엔-신 황은 말했습니다. "미래에는 스트리밍 인텔리전스와 스트리밍 인터페이스에 더 가깝게 느껴질 것입니다."라고."그는 스퀘어 판매자와 캐시 앱 사용자가 메뉴를 탐색하지 않고 이미 사용하고 있는 인터페이스 내에서 필요한 기능을 시스템이 구축하는 단기적인 현실을 설명하며 "올해 안에 실현될 것"이라고 말했습니다.
이러한 언어는 블록의 자체 투자자 관계 자료에 근거를 두고 있습니다. 1월부터 4월까지 엔지니어당 생산 코드 변경 건수는 2.5배 이상 증가했으며, 비엔지니어의 생산 코드 변경 건수는 같은 기간 동안 60% 가까이 증가했습니다.
그 중심에는 두 가지 AI 제품이 있습니다. 머니봇은 Cash 앱 전반에서 작동하며 자금의 유입과 유출을 감시하고 선제적으로 대응합니다. 매니저봇은 판매자 측면에 해당하는 기능으로, 판매자가 식료품 비용이 급증하거나 인건비가 매출보다 빠르게 증가하는 등의 문제를 더 큰 문제로 발전하기 전에 파악할 수 있도록 도와줍니다. Dorsey는 이 두 가지를 비서가 아닌 '보호자'라고 불렀는데, 말하지 않아도 감시하고 경고하는 AI입니다. 이러한 기술이 대규모로 작동한다면 표준 결제 프로세서가 쉽게 복제할 수 없는 끈끈함을 만들어낼 수 있습니다.
Dorsey는 또한 현재 블록은 5개의 관리 계층으로 운영되고 있으며, 연말까지 이를 2~3개로 압축하여 모든 관리자가 코드를 기여하도록 할 계획이라고 말했습니다. 더 적은 수의 관리 계층과 일상적인 업무를 처리하는 AI가 생산성 수치와 마진 경로 분석가들이 모델링하는 운영 모델입니다.
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실제 1분기 실적
2026년 1분기 총 수익은 전년 동기 대비 27% 증가한 29억 1,000만 달러에 달했습니다. 조정된 영업 이익은 7억 2,800만 달러로 25%의 마진율로 56% 증가했습니다. 조정 EBITDA는 10억 달러로 사상 최고치를 기록했습니다. 조정 주당순이익은 0.85달러로 전년 대비 52% 증가하며 역시 사상 최고치를 기록했습니다. TIKR의 Beats & Misses 데이터에 따르면, 발표 다음 날 주가는 6.72% 상승했습니다.
현금 앱 월간 거래 활성 사용자 수는 전년 대비 4% 증가했으며, 활성 사용자당 유입 수는 10%, 주요 뱅킹 활성 사용자 수는 18% 증가한 970만 명으로 집계되었습니다. 참여 깊이가 원시 사용자 수보다 빠르게 증가하고 있으며, 이는 고객당 더 많은 무료 현금 흐름을 확보하려는 플랫폼에 적합한 방향입니다. Square의 경우, 총 결제액은 전년 대비 13% 증가한 612억 달러에 달했습니다.
블록의 2026년 1분기 주주 서한에 따르면, 경영진은 연간 총수익 가이던스를 123억 3천만 달러(19% 성장)로 상향 조정했으며, 조정 주당순이익은 3.85달러로 전년 대비 62% 성장했습니다. 2분기 가이던스는 총이익 30억 4,000만 달러(20% 성장), 조정 영업이익 7억 4,000만 달러입니다.
GAAP 상황은 더 어렵습니다. 구조조정 비용 4억 9,530만 달러, 거래 및 대출 손실 5억 510만 달러, 비트코인 재측정 손실 1억 7,280만 달러로 인해 블록은 3억 870만 달러의 순손실을 기록했습니다. 이러한 비용은 대부분 일회성 비용입니다. 법무부 문제는 그렇지 않습니다: 블록은 캐시앱의 규정 준수 관행에 대한 법무부 조사를 위해 2억 4천만 달러를 예비비로 책정했으며, 최종 합의 금액은 이 수치를 초과할 가능성이 있습니다. 이 공개는 블록의 자체 10-Q 서류에서 직접 나온 것으로, 가장 중요한 리스크 항목입니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $69.17
- 목표 가격 (중간): ~$141
- 잠재적 총 수익률: ~103%
- 연간 IRR: ~17%/년
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중간 사례는 캐시앱의 금융 서비스 제품군 확장,캐시앱 대출, 뱅킹을 통한대출, 애프터페이를 통한 지금 구매, 나중에 결제와 함께 미드 마켓 및 해외 시장에서 스퀘어의 꾸준한 총 결제량 성장에힘입어 연간 약 9%의 매출 CAGR을 달성할것으로 예상됩니다. 마진 동인은 인력 감축 이후 구조적으로 낮아진 비용 기반이며, TIKR 모델에 따르면 순이익 마진은 중간 사례에서 약 12%에 달할 것으로 예상됩니다.
단점: 법무부 합의금이 실질적으로 2억 4천만 달러를 초과하거나 일회성 비용이 지속되어 잉여현금흐름 창출이 실망스러울 경우, 멀티플은 압축된 상태로 유지되고 논지는 정체됩니다. 긍정적인 측면을 한 문장으로 요약하면, 현재 TIKR당 8.66배의 NTM EV/EBITDA에서 블록은 조정 EBITDA가 두 자릿수 비율로 성장하고 있는 회사의 최근 역사에 비해 할인된 가격에 거래되며, AI 생산성이 유지된다면 스트리트 컨센서스 목표인 90달러는 TIKR 미드 케이스에 비해 보수적으로 보입니다.
결론
가장 명확한 단기 테스트는 2026년 8월로 예상되는 블록의 2분기 보고서입니다. 경영진은 총 이익 가이던스를 30억 4천만 달러, 조정 영업이익을 7억 4천만 달러로 설정했습니다. 구조조정 비용이 상당 부분 반영된 이 수치를 달성한다면, 블록의 AI 생산성 이야기는 1/4 비용 절감이 아닌 구조적으로 신뢰할 수 있는 이야기가 될 것입니다. Cash App의 주요 뱅킹 활동 성장률이 18%에서 둔화되거나 법무부 합의금이 2억 4천만 달러를 크게 상회하면 이 논리는 깨집니다.
"올해가 바로 올해입니다." Dorsey는 고객에게 AI 네이티브 제품 경험을 제공하는 것에 대해 이야기하고 있었습니다. 이는 2026년에 그가 말한 가장 중요한 말이기도 하고, 8월에 2분기 실적이 발표될 때 그가 대답해야 할 말이기도 합니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
