블록 스톡의주요 통계
- 현재 주가: 77.82달러
- 52주 최고가: $82.50
- 시장 예상 목표가: 약 $90
- 실적 발표 후 주가 반응: +6.72% (2026년 5월 7일)
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무슨 일이 있었나요?
Block, Inc. (XYZ)는 2026년 대부분을 다소 특이한 양상을 보이며 보냈습니다. 회사는 계속해서 신기록을 세웠지만, 주가는 이를 전혀 반영하지 않았습니다. 이러한 대립 구도는 이번 주에 깨졌습니다.
6월 26일 주가는 5.05% 급등해 77.82달러로 마감하며, 수주 만에 가장 강력한 단일 거래일 상승세를 기록했다. 이로 인해 블록의 주가는 2026년 들어 약 19% 상승하며 연간 기준 플러스 전환에 성공했고, 52주 최고가인 82.50달러에 근접했다. 연초 시가보다 낮은 수준에 갇혀 있던 주가가 연이어 기대치를 상회하는 실적을 기록했음에도 불구하고, 이번 상승세는 의미가 크다.
이번 상승세 이면에 깔린 논쟁은 현실적이며 여전히 해결되지 않은 상태다. 강세론자들은 더 효율적이고 AI 중심의 블록이 이제 구조적으로 더 수익성이 높은 기업이지만, 시장이 수개월 동안 이를 인정하지 않았다고 주장한다. 약세론자들은 59배에 육박하는 후행 주가수익비율(PER)과 진행 중인 미 법무부의 조사를 지적하며, 이번 반등이 펀더멘털이 마침내 따라잡은 결과인지, 아니면 투자 심리가 모멘텀을 쫓은 결과인지 의문을 제기한다. 시장이 여전히 명확히 답하지 못하는 질문은 바로 이것이다: 주가가 움직인 지금, 재평가가 시작되는 것인지, 아니면 이미 끝난 것인지?
블록 주가를 다시 움직이게 한 요인
6월 26일 주가 급등을 이끈 단일 뉴스는 없었으며, 당일 구체적인 촉매 요인도 공개되지 않았다. 6월 한 달 동안 변화한 것은 증거의 축적이었다. 애널리스트들의 긍정적 평가와 제품 관련 소식이 잇따르며 신뢰를 회복했고, 주가는 정체 구간을 벗어나 고점 수준으로 다시 상승했다.
가장 명확한 신호는 6월 1일 골드만삭스가 블록을 ‘미국 컨빅션 리스트(US Conviction List)’에 포함시키고 목표 주가를 95달러로 제시했을 때 나타났다. 골드만삭스의 애널리스트 윌 낸스(Will Nance)는 블록이 사용자 충성도를 높이는 동시에 마진을 확대할 수 있다는 가설을 바탕으로, 2026년 주당순이익(EPS)이 64% 성장할 것으로 전망했는데, 이는 컨센서스를 훨씬 상회하는 수치였다.
이어 추가적인 호재가 이어졌다. 모건 스탠리의 제임스 포셋은 목표 주가를 96달러에서 98달러로 상향 조정하고 ‘Overweight’ 등급을 유지했다. 캐시 우드가 이끄는 ARK 인베스트먼트는 6월 17일 블록 주식 약 23만 7,000주를 매수하며, 이 종목에 대한 이전의 신중한 입장을 뒤집었다. 또한 6월 2일, 캐시앱(Cash App)은 캐시앱 카드(Cash App Card)에서 애프터페이(Afterpay) 서비스를 본격적으로 출시한다고 발표하며, 직불카드 사용자들에게 ‘지금 구매하고 나중에 결제’(구매 금액을 할부로 분할하는 방식) 서비스를 직접 제공하게 되었다. 이 모든 소식은 6월 26일에 발표된 것이 아니므로, 그날의 주가 캔들 차트를 단독으로 유발한 요인은 없습니다. 그러나 이 모든 요인들이 합쳐져 6월의 주가가 또 다른 허위 반등이 아닌 본격적인 회복세로 전환된 이유를 설명해 줍니다.
이 모든 것은 그보다 앞서 발표된 분기 실적 없이는 성립되지 않습니다. 블록은 5월 7일 2026년 1분기 실적을 발표했으며, TIKR의 ‘Beats and Misses’ 데이터에 따르면 다음 거래일 주가는 6.72% 상승했습니다. 조정 주당 순이익(EPS)은 0.85달러로, 컨센서스인 0.68달러를 약 26% 상회했다. 조정 EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감 전 이익, 현금 영업이익을 대략적으로 나타내는 지표)는 사상 처음으로 10억 달러를 돌파했다. 이에 경영진은 2분기 연속으로 연간 실적 전망치를 상향 조정하며, 매출총이익은 약 19%, 조정 희석 주당 순이익은 약 62% 성장할 것으로 전망했다.
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왜 AI 스토리가 주된 동력이 되고 있는가
골드만삭스가 이를 결제 사업이 아닌 AI 스토리로 프레임화한 이유는 잭 도르시 CEO가 투자자들에게 직접 전해온 메시지에서 기인합니다. 지난 5월 J.P. 모건 기술 컨퍼런스에서 도르시 CEO는 블록의 대출 및 리스크 관리 역량이 기존 은행들이 보유하지 못한 데이터에서 비롯된다고 주장했습니다. “돈은 거짓말을 할 수 없기 때문에 얻을 수 있는 가장 정직한 신호입니다,”라고 그는 말하며, 블록이 판매자와 소비자 양측의 모든 자금 유입 및 유출을 파악하고, 그 현황을 바탕으로 실시간으로 대출 심사를 진행한다고 설명했다. 이 점이 중요한 이유는, 경영진이 올해 초 40% 감축한 인력 규모에도 불구하고 제품 출시 속도를 늦추지 않고 오히려 유지할 수 있게 해준 것이 바로 이 신용 심사 엔진이기 때문이다.
도르시는 이러한 변화가 내부적으로 얼마나 깊이 뿌리내리고 있는지에 대해 더 자세히 설명했다. 그는 컨퍼런스에서 블록의 전 직원이 현재 “도구를 100% 활용하고 있다”고 밝혔으며, 관리 계층을 현재 약 5단계에서 연말까지 2~3단계로 축소하고 있다고 전했다. 이 회사의 주장은 조직 구조가 더 수평적이고 AI를 기반으로 한 기업이 더 적은 인력으로 더 많은 제품을 출시할 수 있으며, 실적 수치에 나타나고 있는 마진 확대가 그 초기 증거라는 것이다. 이것이 1년 내내 지속될지는 미지수이며, 이는 바로 비관론자들이 검증하기를 기다리고 있는 부분이다.
회의론자들의 주장은 결코 경솔한 것이 아니다. 블록의 2025년 총 매출은 약 0.3% 증가에 그쳤는데, 이는 보고된 수치에 캐시앱(Cash App)을 통해 처리된 비트코인 거래의 전체 달러 가치가 포함되어 있기 때문이며, 블록이 여기서 가져가는 수익은 극히 적기 때문이다. 회사의 GAAP 실적은 여전히 혼란스러운 상태이며, 미 법무부(DOJ)의 조사는 해결되지 않은 부담으로 남아 있습니다. 비용 구조의 효율화는 확실한 긍정적 요인이지만, 연간 영업이익 목표치의 상당 부분이 하반기 집중되어 있어, 이 전망은 아직 실현되지 않은 분기 실적에 여전히 의존하고 있습니다.
애널리스트들이 이 위험을 어떻게 평가하는지는 의견이 엇갈리며, 그 차이가 바로 핵심입니다. 월가 전반적으로 블록에 대한 매수 우세 기조가 뚜렷합니다. 최신 TIKR 데이터 기준, 매수 28건, 아웃퍼폼 8건, 홀드 7건, 언더퍼폼 1건, 매도 1건, 의견 없음 1건으로, 목표주가 평균은 약 90달러로 현재 주가보다 약 16% 높은 수준입니다. 월가의 전망은 긍정적이지만 과열된 분위기는 아닙니다. 90달러라는 컨센서스와 TIKR 모델 사이에는 더 큰 격차가 존재하는데, TIKR 모델은 마진 추세가 유지될 경우 더 큰 주가 상승을 예상하고 있습니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 주가: $77.82
- 목표 주가(중간): ~$157
- 예상 총수익률: 향후 4.5년 동안 약 102%
- 연평균 내부수익률(IRR): 연간 약 17%
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이 모델은 두 가지 매출 동력에 기반을 두고 있습니다. 첫 번째는 약 5,900만 명의 월간 거래 활성 사용자를 대상으로, 사용자들이 P2P(개인 간) 결제에서 ‘캐시앱 보로우(Cash App Borrow)’를 통한 대출, 뱅킹, 그리고 ‘애프터페이(Afterpay)’를 통한 ‘지금 구매, 나중에 결제’ 서비스로 이동함에 따라 캐시앱(Cash App)의 수익화가 심화되는 것입니다. 두 번째는 스퀘어가 결제 영역을 넘어 판매자를 위한 종합 금융 서비스로 사업을 확장하고 있다는 점입니다. 여기에는 새로운 고수익 저축 상품부터 성장 중인 소프트웨어 및 시장 진출 채널까지 포함됩니다. 이 모델은 약 9%의 매출 연평균 성장률(CAGR) 을 가정하고 있으며, 이는 블록이 최근 발표한 27%의 매출총이익 성장률에 비해 보수적인 수치입니다.
마진 상승의 원동력은 구조조정 이후 더 효율화된 비용 구조에서 비롯된 운영 레버리지이며, 중간 시나리오 하에서 순이익 마진은 약 12%에 달할 것으로 전망됩니다. 주요 위험 요소는 신용 리스크입니다. 대출 사업은 낙관적 시나리오의 핵심이며, 경기 침체기에 손실률이 상승할 경우 성장세와 주가 배수가 동시에 타격을 입을 것입니다.
상승 여력을 한 문장으로 요약하면: 구조적으로 수익성이 더 높아진 블록이 증가하는 예금 기반을 바탕으로 자금을 조달하며, 월가의 목표가인 90달러를 넘어 모델의 목표가인 157달러 수준으로 재평가될 것이다.
하방 리스크를 한 문장으로 요약하면: 하반기 실적 가이던스가 하향 조정되고, 일회성 비용이 지속되면서 자유 현금 흐름이 기대에 미치지 못하며, 여전히 혼란스러운 GAAP 실적에 따라 프리미엄 멀티플이 축소될 수 있습니다.
결론
이번 급등은 ‘왜 주가가 움직이지 않는가’라는 오래된 의문에 답을 주었으며, 이를 더 날카로운 질문으로 대체했다: 확인 없이도 이 상승세가 지속될 수 있을까? 그 확인은 8월 5일경 발표될 것으로 예상되는 2026년 2분기 실적에서 나올 것이다. 주목해야 할 수치는 경영진이 제시한 약 7억 4,000만 달러의 가이던스에 대한 조정 영업이익으로, 이는 하반기 비중이 높은 마진 추세가 계획대로 진행되고 있는지 여부를 처음으로 명확히 파악할 수 있는 지표입니다. 긍정적인 시나리오는 1분기 대비 18% 가까운 성장세를 유지하고 있는 주요 은행 업무 활동과 함께, 영업이익이 가이던스 수준 또는 그 이상을 기록하는 것입니다. 부정적인 시나리오는 하반기 가이던스 하향 조정이나 Cash App Borrow의 손실률이 목표치를 상회하는 경우입니다. 주가는 마침내 방향을 잡았습니다. 8월이 이 추세를 유지할 수 있을지 여부를 가늠해 줄 것입니다.
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