핵심 요약
- W. P. Carey의 배당 수익률은 5.9%, Realty Income는 5.7%이며, 두 회사 모두 3분기 실적 발표와 함께 2026년 AFFO(조정 운영 현금 흐름) 가이던스를 상향 조정했습니다.
- W. P. Carey는 2025 회계연도 AFFO의 73%를 배당으로 지급했고, Realty Income은 75%를 지급했으며, 애널리스트들은 두 비율이 2026년에 완화될 것으로 예상합니다.
- Realty Income은 32년 이상 연속으로 배당을 인상해 왔지만, W. P. Carey의 배당은 2022 회계연도부터 2024 회계연도 사이에 하락했다가 다시 상승했습니다.
- W. P. Carey는 선행 AFFO 기준 12배, Realty Income은 13배에 거래되고 있습니다.
W. P. Carey (WPC)는 10월 27일 발표된 3분기 실적과 함께 2026년 AFFO 가이던스를 상향 조정했으며, Realty Income (O)도 11월 2일 자체 가이던스를 상향 조정했습니다. 소득을 찾는 모든 퇴직자라면 두 주식을 모두 살펴볼 이유가 있습니다: W. P. Carey의 수익률은 5.9%, Realty Income의 수익률은 5.7%입니다.
하지만 두 회사는 서로 다른 방식으로 그 수익률에 도달합니다. W. P. Carey는 분기별로 더 큰 수표를 지급합니다. Realty Income은 월별로 지급하며 32년 이상 연속으로 배당을 인상해 왔습니다. 그렇다면 어느 쪽이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | W. P. Carey (WPC) | Realty Income (O) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 5.9% | 5.7% |
| 연간 배당금 | $3.80, 분기별 지급 | $3.26, 월별 지급 |
| 배당 성장률, 2020-2025 회계연도 | 연간 -2.8% | 연간 2.9% |
| AFFO 배당 지급 비율, 2025 회계연도 | 73% | 75% |
| AFFO 배당 지급 비율, 2026 회계연도 컨센서스 | 71% | 73% |
| 순 부채/EBITDA (LTM) | 5.5x | 5.7x |
| 이자 보상 배율 (LTM) | 3.3x | 2.4x |
출처: TIKR, 2026년 11월 5일.
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W. P. Carey, 다시 성장 중
W. P. Carey의 3분기는 많은 성과를 보여주었습니다. 주당 AFFO는 전년 동기 대비 6.4% 증가하여 $1.33을 기록했으며, 경영진은 이제 2026년에 $5.23에서 $5.29를 기대하고 있으며, 중간값 기준 5.8% 성장입니다. 9월 18일에는 분기 배당금을 4.4% 인상하여 주당 $0.950로 올렸습니다.
이 인상은 힘든 시기를 겪은 후에 이루어졌습니다. 배당금은 2016 회계연도부터 2022 회계연도까지 매년 증가했지만, 2022 회계연도부터 2024 회계연도까지 주당 $4.24에서 $3.49로 하락했으며, 주당 AFFO는 $4.70에서 $5.39 사이에 머물렀습니다:
이제 배당 보장 비율은 훨씬 더 나아졌습니다. 배당금은 2025 회계연도 AFFO의 72.8%를 차지했는데, 이는 2020 회계연도의 88.0%에서 하락한 수치이며, 애널리스트들은 2026 회계연도에 71%를 예상합니다. 이는 잘 보장된 리트 배당입니다.
W. P. Carey는 또한 주주들에게 의존하지 않고 부동산 매입을 계속할 계획입니다. 제이슨 폭스 CEO는 3분기 실적 발표 컨퍼런스콜에서 다음과 같이 말했습니다: "우리는 2027년에 신규 자본 조달 없이도 거래를 자금 조달할 수 있을 것이라고 확신합니다."
주요 위험 요인은 더 높은 금리로의 재융자입니다: 5억 유로의 유로본드가 2027년 4월에 만기됩니다.
Realty Income, 연속 기록 유지 중
Realty Income은 그런 하락 기록이 없습니다. 이 회사는 32년 이상 연속으로 배당을 인상해 왔으며, 676개월 연속으로 월 배당을 선언했다고 밝혔습니다. 9월에는 1994년 상장 이후 136번째 인상을 발표하며 월 배당금을 주당 $0.2710에서 $0.2715로 올렸습니다.
이 회사의 사업도 성장하고 있지만, 속도는 더 느립니다. 3분기 주당 AFFO는 3.7% 증가하여 $1.12를 기록했으며, 11월 2일 Realty Income은 2026년 AFFO 가이던스를 주당 $4.45에서 $4.46로 상향 조정했습니다. 이 회사는 분기에 26억 달러를 투자했으며, 연간 100억 달러 목표를 고수하고 있습니다. 하지만 2026년 동일 매장 임대료 성장률은 1.1%에서 1.3%에 그칠 것으로 전망하는 반면, W. P. Carey의 계약상 동일 매장 임대료 성장률은 2.6%입니다.
지난 10년간 주당 AFFO는 배당금보다 더 빠르게 성장하여, 2016 회계연도의 $2.88에서 2025 회계연도의 $4.28로 증가했습니다:
이로 인해 배당 지급 비율은 2016 회계연도의 83.0%에서 2025 회계연도의 75.2%로 하락했으며, 애널리스트들은 2026 회계연도에 73%를 예상합니다. 이는 편안한 보장 수준이며, 회사가 밝힌 "시간이 지남에 따라 증가하는 믿을 수 있는 월 배당금"을 제공한다는 사명을 뒷받침합니다.
주요 위험 요인은 부채입니다. 약 29억 달러의 부채가 2027년에 3% 미만의 금리로 만기되며, 이자 보상 배율 2.4배는 W. P. Carey의 3.3배보다 얇습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
현 시점에서는 W. P. Carey가 더 나은 배당주입니다. 더 높은 수익률을 지급하며, 배당 지급 후 더 많은 AFFO를 유보하고, 그 AFFO를 더 빠르게 성장시키고 있습니다.
Realty Income의 5년간 연간 2.9% 성장률은 2027년까지 그 소득이 W. P. Carey를 추월하게 만들겠지만, W. P. Carey의 5년간 성장률은 배당 삭감 기간을 포함합니다. 각 회사가 2025 회계연도에 인상한 속도인 W. P. Carey의 3.7%와 Realty Income의 2.9%를 기준으로, W. P. Carey에 10,000달러를 투자하면 오늘 $590을 지급하고 10년 후에는 약 $820을 지급합니다. Realty Income에 동일한 10,000달러를 투자하면 오늘 $570을 지급하고 10년 후에는 약 $736을 지급합니다.
W. P. Carey는 또한 자체 역사 대비 저렴하게 거래되고 있으며, 선행 AFFO 기준 12배에 거래되는 반면 5년 평균은 14배입니다:
Realty Income은 13배에 거래됩니다.
이러한 점들이 Realty Income의 배당을 불안정하게 만들지는 않습니다. 그 배당은 잘 보장되어 있으며, AFFO는 계속 상승하고 있고, 32년 이상의 연속 인상 기록은 경영진이 지키기 위해 필사적으로 노력할 것이라고 예상되는 기록입니다. 매월 수표를 원하는 퇴직자들은 이를 좋아할 것입니다. 다만 W. P. Carey가 더 많은 배당금을 지급하고, 더 잘 보장하며, 더 빠르게 성장하고, 더 저렴한 가격에 거래된다는 점입니다.
물론, W. P. Carey의 배당은 2025 회계연도에야 다시 성장하기 시작했습니다. 이 회사는 여전히 더 높은 금리로 재융자하면서도 신규 주식 발행 없이 2027년을 자금 조달해야 합니다.
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