핵심 요약
- 버라이즌은 SpaceX가 전국 무선 스펙트럼을 인수하기로 합의한 후 10월 9일 9% 하락했으며, 현재 수익률은 6.1%로, 화이자의 5.7% 수익률보다 높습니다.
- 버라이즌의 배당금은 2026년 9월 30일까지의 12개월 동안 자유 현금 흐름의 52%를 차지한 반면, 화이자의 배당금은 2026년 6월 28일까지의 12개월 동안 89%를 차지했습니다.
- 화이자는 부채가 적지만, 코로나19 관련 매출이 축소되고 특허 만료가 다가오면서 2026년 배당금은 동결 상태입니다.
- SpaceX가 미국 내 네 번째 무선 통신사가 되려는 계획은 버라이즌이 주시해야 할 위험 요인입니다.
버라이즌 커뮤니케이션스(VZ)는 SpaceX가 자사의 Starlink Mobile 서비스를 위해 전국 800MHz 스펙트럼 블록을 인수하기로 합의한 후 10월 9일 9% 하락하며 2002년 이후 최악의 거래일을 기록했습니다. 버라이즌의 현재 배당 수익률은 6.1%입니다.
그로부터 3일 전, 화이자(PFE)는 소득 투자자들에게 자체 소식을 전했습니다: 주당 $0.43으로 동결된 352번째 연속 분기 배당금입니다. 이는 한때 현금을 쏟아부었던 코로나19 관련 매출을 아직 대체하고 있는 회사에서 나오는 5.7%의 수익률입니다.
두 주식 모두 5% 이상의 높은 수익률을 제공하며, 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 3% 미만의 느린 속도로 배당금을 인상해 왔습니다. 그렇다면 어느 것이 더 나은 배당주일까요?
| 지표 | 버라이즌 (VZ) | 화이자 (PFE) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 6.1% | 5.7% |
| 연간 배당금 | $2.83 | $1.72 |
| 배당 성장률, 2020-2025 회계연도 | 연간 1.9% | 연간 2.5% |
| 현금 배당 지급 비율 (TTM) | 52% (2026년 9월 30일 기준) | 89% (2026년 6월 28일 기준) |
| 순부채 / EBITDA | 3.3x | 2.0x |
| 이자보상배율 | 4.3x | 7.0x |
출처: TIKR 및 StockAnalysis, 2026년 11월 5일 기준 가격.
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버라이즌의 현금 흐름에는 여유가 있습니다
버라이즌의 배당금은 2026년 9월 30일까지의 12개월 동안 자유 현금 흐름의 52%를 차지했으며, 이는 6% 이상의 수익률을 제공하는 주식에 대해 충분히 보장된 지급 수준입니다.
그리고 그 배후의 사업은 성장하고 있습니다. 모바일 및 브로드밴드 서비스 매출은 2026년 3분기에 전년 동기 대비 2.9% 증가한 235억 달러를 기록했으며, 자유 현금 흐름은 12.1% 증가한 78억 달러를 기록했습니다. 댄 슐만 CEO는 이러한 성과를 "과도한 보조금보다는 Simplicity와 확장된 로열티 프로그램과 같은 고객 중심 제안" 덕분이라고 설명했습니다.
자유 현금 흐름은 2018 회계연도 이후 매년 배당금을 충당해 왔습니다:
그 중 가장 빡빡했던 해는 배당금이 자유 현금 흐름의 77%를 차지했던 2022 회계연도였습니다.
약점은 부채입니다: 순부채는 EBITDA의 3.3배 수준입니다. 그리고 SpaceX 문제가 있습니다. 블룸버그는 10월 23일 SpaceX가 최소 80,000개의 미국 셀 사이트를 사용하기 위한 협상을 진행 중이며, 이는 전국 네 번째 통신사가 되기 위한 한 걸음이라고 보도했습니다. 그러나 이 모든 것은 아직 오늘날의 현금 흐름에는 영향을 미치지 않습니다.
화이자는 거의 전액을 지급하고 있습니다
화이자는 두 회사 중 더 강한 재무 상태를 가지고 있으며, 순부채는 EBITDA의 2.0배, 이자보상배율은 7.0배로 버라이즌의 4.3배보다 우수합니다. 문제는 현금 흐름입니다: 배당금은 2026년 6월 28일까지의 12개월 동안 자유 현금 흐름의 89%를 차지했으며, 이는 특허 만료가 다가오는 회사에게는 위험한 수준입니다.
자유 현금 흐름은 2023 회계연도와 2025 회계연도에 배당금보다 낮았으며, 2024 회계연도에는 간신히 배당금을 충당했습니다:
이는 코로나19 수요가 정점이었던 2021 회계연도의 299억 달러 자유 현금 흐름에서 크게 하락한 수치입니다.
새로운 약물들이 공백을 메우고 있습니다. 3분기 166억 달러의 매출은 예상을 상회했으며, 출시 및 인수한 제품의 매출은 운영 기준으로 32% 성장했고, 화이자는 11월 3일 2026년 매출 가이던스를 $60.5-$62.5B에서 $62.0-$64.0B로 상향 조정했습니다. 그러나 팍슬로비드는 63%, 코미르나티는 29% 하락했으며, 미국 외 지역의 입브랜스, 엑탄디, 엘리퀴스는 모두 독점권 상실에 직면해 있습니다.
경영진은 배당금 인상보다는 유지에 대해 이야기합니다. 앨버트 부를라 CEO는 8월 화이자의 2분기 실적 발표에서 "우리가 실행하는 가장 빡빡한 시나리오에서도 배당금을 유지할 수 있을 것"이라고 말했습니다. 화이자의 2026년 배당금은 주당 $1.72로, 2025년과 동일합니다.
그렇다면 어느 배당주가 승리할까요?
버라이즌이 더 나은 배당주입니다. 더 높은 수익률을 제공하며 훨씬 더 많은 여유로 이를 보장합니다. 게다가 핵심 사업이 성장하고 있습니다.
버라이즌에 투자한 $10,000는 오늘날 연간 $607의 소득을 제공하는 반면, 화이자는 $570입니다. 화이자의 5년간 연간 2.5% 성장률을 유지한다 해도, 그 소득이 버라이즌을 추월하는 것은 약 2038년이 되어야 하며, 올해 배당금이 동결된 상태에서 화이자는 지금 그 속도로 성장하고 있지 않습니다.
버라이즌의 높은 수익률은 프리미엄 가격으로 오는 것도 아닙니다. 선행 주가수익비율(P/E) 8.7배로 거래되며, 이는 5년 평균 8.8배보다 약간 낮은 수준입니다:
이는 화이자의 배당금이 위험하다는 말은 아닙니다. 화이자는 더 강한 재무 상태를 가지고 있으며, 새로운 약물들이 빠르게 성장하고 있습니다. 다만 버라이즌은 오늘날 더 큰 수표를 여유 있게 충당하는 반면, 화이자는 여전히 새로운 약물들이 기존 약물들의 공백을 메우기를 기다리고 있을 뿐입니다.
물론, SpaceX가 여전히 상황을 바꿀 수 있습니다. 만약 그들의 스펙트럼 거래가 FCC의 승인을 받고, SpaceX의 그윈 숏웰 사장이 목표로 하는 대로 Starlink Mobile이 2028년 초 자체 전파를 통해 출시된다면, 버라이즌의 무선 현금 흐름은 시험을 받게 될 것입니다.
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