베스트 바이 주식: 골드만 삭스가 월스트리트 평균이 73달러임에도 불구하고 59달러 목표를 세운 이유

베스트바이 주식 주요 통계

• 52주 범위: $59 ~ $85
• 현재 가격: $62
• 거리 평균 목표 : $ 73
• 스트리트 최고 목표: $90
• TIKR 모델 목표 (2031 년 1 월): $96

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무슨 일이 일어났나요?

미국 최대 가전제품 전문 소매업체인 베스트바이(BBY)는 골드만삭스가 4월 14일에 이례적으로 투자의견을 '매도'로 두 차례 하향 조정하면서 베스트바이 주가가 52주 최저치인 59.16달러에 근접하는 등 수년 만에 가장 치열한 투자 스토리를 이어가고 있습니다.

골드만 애널리스트 케이트 맥셰인은 단기적인 리스크로 메모리 부품 가격의 급등으로 인해 소비자 가전제품의 공급이 줄어들면서 마진이 압박되고 향후 몇 달 동안 노트북과 컴퓨터 가격이 상승할 것으로 예상했습니다.

베스트바이의 FY26 회계연도 4분기 조정 주당 순이익이2.61달러로 컨센서스 2.47달러를 5.7% 상회하고, FY26 순이익도 416억 9,000만 달러의 매출로 15.3% 성장한 10억 7,000만 달러를 기록했기 때문에 시기가 어색한 상황입니다.

4분기 실적 호조는 7% 이상 증가한 9억 달러가 넘는 광고 총액을 기록한 회사의 리테일 미디어 사업부인 베스트바이 광고와 4분기에만 약 3억 달러의 국내 총 상품 가치를 창출한 타사 판매자 플랫폼인 마켓플레이스의 활약에 힘입은 결과입니다.

코리 배리 CEO는 4분기 실적 발표에서 "메모리 부품에 대한 수요 증가로 인해 비용 인플레이션과 공급 불확실성이 커지고 있다"며 컴퓨팅 전반의 재고 수준을 보호하기 위해 최대한 공격적으로 재고를 도입하고 제품 구색을 축소하고 있다고 덧붙였습니다.

플랫폼 비즈니스는 골드만삭스의 등급 하향 조정으로 인해 가려진 구조적인 이야기입니다: Best Buy는 특히 광고와 마켓플레이스 성장에 힘입어 FY27 매출총이익률이 약 30% 포인트 개선될 것으로 예상했으며, 경영진은 FY28과 FY29에 실질적인 영업 이익률 기여가 시작되기 전 마지막 주요 투자 연도로 FY27을 꼽았습니다.

골드만 목표치 59달러와 애널리스트 평균 73달러 사이의 격차는 실제 데이터를 통해 좁혀질 것입니다. BBY에 대한 모든 추정치 수정, 어닝 서프라이즈, 애널리스트 등급 변경이 발생하는 순간 TIKR을 통해 무료로 확인하세요.

월스트리트의 BBY 주식에 대한 견해

골드만 하향 조정으로 실적 전망이 재조정되었습니다: 베스트바이 주식은 4분기에 양호한 실적을 기록했지만, 27 회계연도를 앞두고 메모리 인플레이션이 광고 및 마켓플레이스 투자 사이클을 상쇄하는 제품 마진을 약화시킬지 여부가 관건입니다.

BBY의 정규 주당순이익(EPS)은 26회계연도 6.43달러에서 27회계연도 6달러로 거의 제자리걸음을 하다가 28회계연도 7달러, 29회계연도 8달러로 증가할 것으로 예상되며, 이는 광고와 마켓플레이스가 현재 투자 단계에서 영업이익 기여도에 도달하는 궤도에 따라 결정될 것입니다.

월가가 메모리 역풍이 1분기 이벤트인지 아니면 여러 분기 동안의 실적 하락인지 확인하기 위해 기다리는 동안 7명의 애널리스트가 베스트바이 주식을 매수 또는 아웃퍼폼으로 평가하고 16명은 보유, 2명은 실적 부진 또는 매도 의견을 제시했으며 평균 목표 주가는 73달러로 62.06달러에서 약 18% 상승 여력이 있음을 의미합니다.

골드만삭스가 제시한 최저 59달러와 최고 90달러 사이의 스프레드는 이 논쟁을 정확하게 정의합니다. 약세론자들은 2분기와 3분기에 메모리 비용이 대량으로 유입되어야 한다고 주장하는 반면, 강세론자들은 광고와 마켓플레이스의 총이익 기여가 제품 마진 압박을 흡수할 수 있어야 한다고 주장합니다.

5년 평균 주가수익비율이 12배에 가까운데 비해 주가는 약 9.6배에 불과하고, 광고 플랫폼이 확장됨에 따라 28 회계연도까지 연간 약 8%의 EPS가 증가할 것으로 예상되므로, Best Buy 주식은 자체 역사 및 새로운 수익원이 제공하는 성장 가시성에 비해 저평가된 것으로 보입니다.

Best Buy는 현재 모든 주요 TV 공급업체와 파트너십을 맺고 2013년에 OLED가 출시된 이후 가장 중요한 홈시어터 혁신이라고 경영진이 설명한 RGB TV 기술의 국내 독점 소매 파트너로서, 골드만 하향 조정이 충분히 설명하지 못하는 홈시어터 컴포넌트 회복의 촉매제가 될 것입니다.

메모리 인플레이션이 모델링보다 더 악화될 경우, 컴퓨팅의 제품 마진율은 27 회계연도 가이던스에 포함된 평평한 가정 아래로 떨어질 수 있으며, EPS는 6.30~6.60달러 범위의 하단으로 압축되어 상승세가 꺾일 가능성이 있습니다.

5월에 발표될 것으로 예상되는 27 회계연도 1분기 매출 및 매출총이익률 비교 결과가 주목해야 할 핵심 데이터 포인트입니다. 경영진은 해당 분기에 전년 대비 약 1%의 매출 성장률과 약 10%의 매출총이익률 확대를 가이던스했으며, 실제 결과는 메모리의 관리 가능 여부를 확인하거나 부정할 것입니다.

Best Buy 주식 재무

26 회계연도에 17억 7,000만 달러의 영업 이익을 창출하여 416억 9,000만 달러의 매출에 4.2%의 영업 마진을 기록했으며, 비용 규율이 거의 평탄한 매출을 상쇄하면서 영업 이익은 전년 대비 2.0% 증가했습니다.

매출 총이익은 손익 계산서에서 가장 중요한 세부 사항입니다: 광고 및 마켓플레이스 수수료의 안정화가 제품 마진율 하락과 프로모션 비용 증가를 상쇄하면서 26회계연도 매출총이익률은 22.5%를 기록해 4년 연속 압박을 받았던 22회계연도 수준과 일치했습니다.

영업 레버리지 궤적은 완만하지만 실제적입니다. BBY는 매출 규모를 거의 유지하면서 판관비를 FY22 85억 4,000만 달러에서 FY26 75억 9,000만 달러로 줄였으며, 이는 메모리 인플레이션으로 인해 제품 마진이 단기적인 압박을 받는 상황에서도 영업 이익을 보호하는 약 10억 달러의 구조적 비용 절감 효과를 가져왔습니다.

밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?

회계연도 31까지 약 1.3%의 매출 연평균 성장률과 3.5%의 순이익 마진을 포함하는 TIKR 중간 사례 모델은 약 96달러의 목표 주가를 산출하며, 이는 연율 9%로 약 5년간 총 수익률 54%를 의미하며, 광고와 마켓플레이스가 회계연도 28년부터 투자 단계에서 영업이익 기여자로 전환한다고 가정한 수익률 프로필을 제시합니다.

약 6달러의 주당순이익은 5년 평균 주가수익비율(P/E) 12배에 가까운 BBY의 약 9.6배에 해당하며, 플랫폼 비즈니스가 투자 주기를 종료함에 따라 여러 차례 재평가를 받을 수 있는 확실한 촉매제가 되기 때문에 Best Buy 주식은 자체 실적에 비해 저평가되어있습니다.

BBY 투자자들의 핵심 관심사는 메모리 인플레이션이 1분기 과속 방지턱인지 아니면 광고 및 마켓플레이스의 수익을 지연시키는 여러 분기 마진 이벤트인지 여부입니다. 상승과 하락 사례는 모두 동일한 데이터에서 시작하지만 그 끝은 매우 다릅니다.

상승 사례:

• 메모리 인플레이션은 27 회계연도 1분기에 정점을 찍고 공급이 조정되면서 완화되며, BBY의 가이던스 범위인 -1% ~ +1% 수익률은 유지됩니다.
• 현장 재고 믹스가 증가하고 마진 증가를 주도하면서 27 회계연도 총 징수액이 약 10% 증가한 약 10억 달러에 달했습니다.
• 27 회계연도 중반에 전국 독점 파트너로 RGB TV를 출시하여 가장 큰 부담을 주었던 카테고리인 홈 시어터 광고비를 회복했습니다.
• 1,100개 이상의 셀러 확대로 분기당 3억 달러를 넘어서는 마켓플레이스 GMV 성장, FY27은 FY28 영업 이익 기여가 시작되기 전 마지막 주요 투자 연도가 됩니다.
• 플랫폼 수익성이 가시화됨에 따라 멀티플 배율이 최대 9.6배에서 11배~12배까지 상승하여 30%~40%의 주가 상승이 예상됨

베어 케이스:

• 메모리 비용 인플레이션이 FY27 2분기와 3분기까지 지속되어 제품 마진이 가이던스의 고정 가정 아래로 떨어지고 조정 EPS가 6.30달러 이하로 압축됩니다.
• 8분기 연속 성장한 컴퓨팅 컴퓨팅 부문은 가격 상승이 소비자 예산 제약과 맞물리면서 2분기에 마이너스로 전환되어 BBY의 주요 컴퓨팅 동인이 제거됩니다.
• 골드만의 스트리트 최저 목표가 59 달러는 방향성이 옳다는 것이 입증되었습니다. FY27 추정치가 인하됨에 따라 주가는 52 주 최저치 인 59.16 달러로 떨어졌습니다.
• 광고와 마켓플레이스를 합쳐도 FY27 매출총이익률 기여도는 여전히 30%에 불과해 제품 마진 악화를 흡수하기에 충분하지 않아 영업이익률 회복 논리가 1년 늦춰짐

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