Avis 예산 재고의주요 통계
- 현재 가격: $204.00
- TIKR 중간 목표: ~$113
- 잠재적 총 수익 (중간): ~(44)%
- 연간 IRR (중간): ~(12)% / 년
- 거리 목표 (평균): ~$120
- 최근 수익 반응: (21.54%), 2026년 2월 18일
- 최대 드로다운: (71.43%) 2026년 4월 24일
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무슨 일이 있었나요?
Avis Budget Group만큼 격렬하게 움직인 주식은 거의 없습니다 (CAR) 이번 달에. 이 렌터카 업체는 2026년 초의 대부분을 100달러 근처에서 거래했는데, 2025년 4분기의 치명적인 실적 부진에 짓눌려 있었습니다. 그러다 3월 말 약 146달러에서 4월 22일 장중 최고가인 847.70달러까지 급락했습니다.
블룸버그에 따르면 단 이틀 만에 주가가 급락하여 전월 대비 600% 급등분을 거의 모두 소진했습니다. CAR은 4월 24일 204.00달러로 마감하여 최대 71.43%의 하락률을 기록했습니다.
여행객들이 혼란스러운 공항을 대체할 수 있는 대안을 찾으면서 미국 교통안전국의 인력 문제와 공항 운영 중단이 초기 도화선이 되었고, 트레이더들은 허츠와 함께 렌터카 주식에 몰렸습니다. 그러나 이러한 움직임의 규모는 펀더멘털이 아닌 시장 구조에서 비롯되었습니다.
두 개의 헤지펀드가 서로 경쟁을 벌인 결과, 두 펀드의 경제적 익스포저를 합친 금액이 Avis Budget의 총 발행 주식 수를 초과하게 되면서 기본 비즈니스와 거의 관련이 없는 구조적 압박이 발생했습니다. Avis가 4월 29일 2026년 1분기 실적을 발표했을 때 이러한 압박은 무너졌습니다. JPMorgan은 다음 세션에서 주식을 비중 축소로 하향 조정했습니다.
스퀴즈 이전의 펀더멘털 상황은 이미 좋지 않았습니다.
브라이언 최 CEO는 2월 19일 2025년 4분기 실적 발표에서 직접 "이번 분기는 어려운 분기였습니다. 전에도 말씀드렸지만 분기별 실적을 내는 것이 기본입니다. 그리고 운영 성과가 스스로를 대변할 때 우리는 더 큰 그림에 집중할 수 있는 권리를 얻게 됩니다. 이번 분기에는 그런 권리를 얻지 못했습니다."
이 결과가 발표된 날 주가는 21.54% 하락했습니다.
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Avis Budget은 현재 저평가되어 있습니까?
짧은 대답은 '아니오'입니다.
204달러인 CAR는 월스트리트나 TIKR 모델이 생각하는 가치보다 훨씬 높은 수준입니다. 월가의 평균 목표 주가는 약 120달러로, 약 41%의 하락 여력이 있음을 의미합니다. TIKR의 중간 목표치는 12월 31일 기준 약 113달러입니다.
핵심 문제는 레버리지입니다. Avis의 순부채는 약 280억 달러로 실제 2025년 EBITDA 7억 4,800만 달러 대비 11배가 넘는 순부채 비율을 기록하고 있습니다. 2025년 이자 비용은 4억 2,200만 달러로, 영업 이익의 상당 부분이 주주에게 돌아가기 전에 바로 부채 상환에 사용된다는 의미입니다.
2025년 4분기 실적 발표에서는 비즈니스가 이렇게 빠르게 악화된 이유를 설명했습니다. CFO 다니엘 쿠냐는 약 1억 5천만 달러의 EBITDA 부진을 렌탈 일수 감소와 일당 수익(RPD, 렌탈 대당 수익) 약 4천만 달러, 차량 감가상각 증가와 차량 판매 이익 감소로 인한 약 6천만 달러, 보험 준비금의 보수적인 재설정으로 인한 약 5천만 달러 등 3가지 요인이 동시에 작용한 결과라고 설명했습니다.
이 중 어느 것도 일회성 구조 조정이 아닙니다. 수요, 가격, 차량 비용이 동시에 변동할 때 비즈니스가 얼마나 노출되는지를 반영합니다.
Avis는 또한 연말에 전기차 차량에 대해 약 5억 달러의 상각을 기록했습니다. 이 회사는 연방 전기차 세금 공제액 대부분을 현금으로 환급받아 1억 8천만 달러를 현금화한 다음, 전기차 차량의 남은 내용연수를 36개월에서 약 18개월로 단축하여 월 감가상각을 약 600달러에서 300달러를 약간 상회하는 수준으로 줄였습니다.
이는 향후 대차 대조표를 개선하지만 수익을 창출하지는 못합니다.
회복 경로가 좁습니다. 컨센서스에 따르면 2026년 EBITDA는 2025년 7억 4,800만 달러에서 약 8억 2,700만 달러로 회복되고 매출은 116억 5,000만 달러에서 약 117억 6,000만 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 잉여 현금 흐름은 2026년 약 1억 2,000만 달러로 마이너스를 유지하다가 2027년 약 1억 4,500만 달러로 소폭 플러스로 전환될 것으로 예상됩니다.
이러한 회복은 대당 감가상각비가 2025년 4분기 월평균 338달러에서 300달러 초반대로 정상화되고, RPD가 안정화되며, 미주 지역의 가동률이 개선된다는 가정 하에 이루어집니다. 4분기가 보여주었듯이 이러한 가정 중 어느 것도 보장되지 않습니다.
4월 29일까지 컨센서스에 비해 4회 연속 EBITDA를 하회하는 어닝 서프라이즈의 역사는 주의를 요합니다. 애널리스트들은 이미 또 다른 1분기 손실을 예상하고 있습니다. 실적 발표일에 중요한 것은 손실 규모가 아니라 최 회장의 차량 규율과 가동률 개선이 운영 데이터에 반영되었는지의 여부입니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $204.00
- TIKR 중간 목표: ~ $ 113
- 잠재적 총 수익 (중간): ~(44)%
- 연간 IRR (중간): ~(12)% / 년
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12/31/31에 실현된 TIKR 미드 케이스 모델의 가격은 약 $ 113입니다. 이는 현재 가격에서 약 (44)%의 잠재적 총 수익률과 마이너스 ~ 12%의 연간 IRR입니다. 이 모델은 미주 지역의 점진적인 회복과 꾸준한 해외 기여에 힘입어 약 1%의 매출 연평균 성장률 (CAGR )을 가정합니다. 중기 순이익 마진은 감가상각 정상화 및 RPD 안정성에 따라 2025년 보고된 0.2%에서 약 2%로 예상됩니다.
주요 리스크는 레버리지입니다. 순부채가 약 280억 달러에 달하는 상황에서 2025년 4분기에 발생한 것과 같은 수요 충격이 또다시 발생하면 실적은 크게 악화될 것입니다. 약 81달러의 주가를 예상하는 TIKR의 높은 경우조차도 204달러의 손실을 의미합니다. 이 모델의 어떤 시나리오도 현재 가격에서 매수를 지지하지 않습니다.
결론
4월 29일 1분기 실적에서 주목해야 할 수치는 미주 지역의 월 단위당 감가상각입니다. 경영진은 의도적인 리셋으로 1분기에 약 400달러를 예상했으며, 2026년까지 300달러대 초반으로 정상화될 것으로 예상했습니다. 이 수치가 데이터에 나타나지 않는다면 10억 달러 이상의 EBITDA를 회복하는 것은 매우 어려운 일이 될 것입니다.
204달러인 CAR는 여전히 스트리트나 TIKR 모델에서 생각하는 기업 가치보다 훨씬 높은 수준에서 거래되고 있습니다. 압박은 끝났습니다. 펀더멘털은 변하지 않았습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
