스냅 스톡의주요 통계
- 현재 가격: $5.65
- 거리 목표 (평균): ~$8
- TIKR 모델 목표 가격: ~$72
- 잠재적 총 수익 (상승 시나리오): ~1,179%
- 연간 IRR (상승 시나리오): ~158%/년
- 2025년 4분기 수익 반응: -13.37% (2026년 2월 4일)
- 최대 드로다운: -62.03% (2026년 3월 27일)
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무슨 일이 있었나요?
스냅 (SNAP) 주가는 2026년 3월 27일까지 세 가지 역풍이 연달아 회사를 강타하면서 최고점 대비 62.03% 하락했습니다.
첫 번째 타격은 2월 4일에 스냅이 2025년 4분기 실적을 발표하면서 발생했습니다.
17억 2,000만 달러의 매출로 예상치를 상회했으며, 1분기 GAAP 순이익은 4,500만 달러를 기록했습니다. 그러나 전 세계 일일 활성 사용자 수는 전분기 대비 300만 명 감소한 4억 7,400만 명으로, 2026년 1분기 가이던스인 15억 달러에서 15억 3,000만 달러는 애널리스트의 예상치를 밑돌았습니다. 그날 주가는 13.37% 하락했습니다.
3주 후, 유럽위원회는 아동 그루밍, 부적절한 연령 확인, 불법 상품 판매에 대한 우려를 이유로 대형 플랫폼이 유해 콘텐츠로부터 사용자를 보호해야 한다는 유럽연합의 프레임워크인 디지털 서비스법(DSA)에 따라 Snapchat에 대한 공식 조사를 개시했습니다. 이후 4분기 실적 발표에서 CFO 데릭 앤더슨이 확인했듯이 양측이 더 광범위한 출시 경로에 합의하지 못하면서 4억 달러 규모의 Perplexity AI 통합 계획이 중단되었습니다.
4월 15일, Snap은 2026년 하반기까지 연간 5억 달러 이상의 비용 절감을 목표로 약 1,000명의 정규직 직원을 감 원하고 전 세계 인력의 약 16%인 300개 이상의 개방형 직위를 폐쇄한다고 발표했습니다. 이날 주가는 약 7~8% 상승했습니다. 3월 최저점인 4달러에 근접했던 주가는 이후 5.65달러까지 회복되어 40% 이상 반등했습니다.
CEO 겸 공동 창업자인 에반 스피겔은 이번 감원 조치의 배경을 AI 효율성 측면에서 설명했습니다.
스피겔은 직원들에게 보낸 SEC 제출 메모에서 "인공지능의 급속한 발전으로 우리 팀은 반복적인 업무를 줄이고 속도를 높이며 커뮤니티, 파트너, 광고주를 더 잘 지원할 수 있게 되었다"고 썼습니다.
4분기 실적 발표에서 그는 이미 AI가 Snap에서 새로운 코드의 약 40%를 생성하고 있으며, 4월 발표 시점에는 65% 이상으로 증가했다고 밝힌 바 있습니다.
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스냅은 현재 저평가되어 있나요?
주가는 저점 대비 40% 반등했지만 여전히 5.65달러에 거래되고 있으며, 이는 약 8달러의 평균 목표가에 비해 낮은 수준입니다. 이러한 격차는 비즈니스의 성장과 아직 증명해야 할 것 사이의 실질적인 긴장감을 반영합니다.
4분기에 Snapchat+ 가입자는 전년 동기 대비 71% 증가한 2,400만 명을 기록했으며, 구독 기반 부문의 매출은 전년 동기 대비 62% 성장한 2억 3,200만 달러를 기록했습니다.
광고 부문에서는 4분기 총 활성 광고주가 전년 동기 대비 28% 증가했으며, 중소기업(SMB)이 6분기 연속으로 광고 매출 성장의 대부분을 견인했습니다. 2025년 연간 잉여 현금 흐름은 전년 대비 두 배 가까이 증가한 4억 3,700만 달러에 달했습니다. 이는 예상치가 아닌 보고된 결과입니다.
"광고 수익의 상당 부분이 스폰서 스냅과 프로모션 플레이스와 같은 고수익 게재 위치에서 발생함에 따라 광고 마진이 개선될 것으로 예상합니다." 기존 인프라에서 운영되는 구독 비즈니스와 결합하여 경영진은 4분기 59%, 3분기 55%에서 2026년 총 마진 60%를 초과하는 구체적인 목표를 설정했습니다.
밸류에이션 배수로 보면, 현재 Snap은 NTM EV/EBITDA 9.60배, NTM EV/매출 1.61배에 거래되고 있습니다. TIKR의 경쟁사 페이지에 따르면, Pinterest는 7.66배의 NTM EV/EBITDA와 2.21배의 NTM EV/매출에 거래되고 있으며, Alphabet은 각각 18.72배와 8.67배에 거래되고 있습니다. 이에 비해 Snap의 수익 배수는 저렴해 보이지만, Pinterest는 GAAP 수익성이 높고 현재 진행 중인 규제 조사가 없습니다. 할인은 단순한 가격 책정이 아니라 실행 위험을 반영한 것입니다.
위험 상황은 현실입니다.
EU DSA 조사는 전 세계 연간 매출의 최대 6%에 달하는 잠재적 벌금 상한선을 수반합니다. Snap의 2025년 매출 기준인 59억 3,300만 달러에서 이 상한선은 약 3억 5,600만 달러입니다.
북미 DAU는 4분기에 다시 감소하여 9,400만 명으로, 수익 창출 가능성이 가장 높은 사용자 기반입니다. 5월 8일로 예정된 앤더슨의 CFO 교체는 중요한 시점에 불확실성을 더하고 있습니다. 또한 스냅을 분석하는 43명의 애널리스트 중 30명이 투자의견 '보유'를 유지했는데, 이는 투자에 나서기 전에 증거를 기다리는 시장을 반영하는 것입니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $5.65
- TIKR 모델 목표 (상승 시나리오): ~$72
- 잠재적 총 수익: ~1,179%
- 연간 IRR: ~158% / 년
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TIKR 상승 시나리오는 지속적인 중소기업 광고주 성장과 Snapchat+ 가입자 확대에 힘입어 연평균 9%의 매출 성장과 함께 GAAP 수익성이 일정해짐에 따라 의미 있는 P/E 재평가가 필요합니다. TIKR의 멀티플 페이지에 따르면, NTM EBITDA에 대한 시장 컨센서스는 이미 2025년 1분기 약 5억 4,600만 달러에서 현재 약 11억 2,000만 달러로 상승하여 마진 스토리에 대한 초기 자신감을 반영하고 있습니다.
단점은 간단합니다. EU 조사가 중대한 벌금으로 확대되고 북미 DAU가 계속 감소하며 멀티플이 현재 수준에 머무른다면 구조조정 비용 절감만으로는 신용등급 재평가를 이끌어내기에는 충분하지 않습니다. 2028년 12월까지 2.7년이라는 일정으로 인해 실행이 지연될 여지는 제한적입니다.
결론
5월 6일에 발표될 Snap의 2026년 1분기 실적에서 주목해야 할 수치는 북미 DAU입니다. 9,400만 명에서 안정화되거나 반전된다면 비용 절감으로 인해 가장 가치 있는 시장에서 사용자 손실이 가속화되지 않았다는 신호가 될 것입니다. 이것이 진정한 턴어라운드와 줄어드는 기반에 기반한 마진 스토리 사이의 경계입니다.
구조조정은 실제적이고, 가입자 증가는 실제적이며, 잉여 현금 흐름 개선은 실제적입니다. 하지만 주가는 이미 40%의 반등으로 이러한 진전을 상당 부분 반영했습니다. 5월 6일에는 삭감에도 불구하고 수익 엔진이 온전하다는 것을 보여줘야 합니다.
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Snap을 실행하면 수년간의 과거 재무 정보, 월스트리트 애널리스트가 예상하는 다음 분기 매출 및 수익, 밸류에이션 배수가 시간에 따라 어떻게 변했는지, 목표 주가가 상승 또는 하락 추세인지 등을 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
