ASML, 8% 하락… 선거 이후 반도체 주가 하락세 심화

주요 요점

• ASML 주가는 선거 이후 반도체 매물세 속에 오늘 8% 하락했으며, Everpure는 더욱 급락했습니다.
• ASML에 특별한 소식은 없었으며, 고객사의 선수금은 여전히 기계 수요가 공급을 초과하고 있음을 보여줍니다.
• 애널리스트들은 ASML의 정상화된 주당순이익(EPS)이 2025년부터 2028년까지 약 3배 증가할 것으로 예상하지만, 선행 주가수익비율(P/E)은 5년 평균보다 훨씬 낮은 수준입니다.
• ASML은 1월 27일 4분기 실적 발표와 함께 2027년에 대한 첫 전망을 제시할 예정입니다.

ASML 홀딩 (ASML) 주가는 선거 이후 반도체 매물세가 이틀째 이어지면서 오늘 8% 하락했습니다. 스토리지 제조사 Everpure (P)는 16% 급락했습니다.

일주일 만의 두 번째 충격

반도체 주식은 민주당의 예상보다 큰 중간선거 승리가 데이터센터 지출을 둔화시킬 것이라는 우려 속에 하락했습니다. 수요일 장 종료 후 퀄컴의 낮은 실적 전망치(guidance)가 상황을 악화시켰습니다. ASML에게는 인텔의 반도체 주가 폭락으로 6% 하락한 지 일주일 만의 두 번째 하락입니다.

데이터센터와 가까운 주식들은 더욱 크게 하락했습니다. 데이터센터를 건설하는 애플라이드 디지털 (APLD)은 텍사스 선거 결과로 데이터센터 허가에 대한 우려가 제기되며 16% 하락했습니다. 광학 장비로 데이터센터를 연결하는 Ciena (CIEN)은 동종 업체 코히런트가 자체 실적 발표 후 하락하면서 15% 손실을 기록했습니다.

ASML은 애플라이드 디지털이나 Ciena보다 두 단계 더 뒤에 위치합니다: 데이터센터에 부품을 공급하는 반도체 제조사들에게 기계를 판매하는 회사입니다.

수요가 여전히 공급을 초과

EUV 기계를 판매하는 회사는 ASML 외에는 없으며, ASML도 충분히 빠르게 생산할 수 없습니다. 경영진은 2027년과 2028년 계획된 공급이 수요를 완전히 충족시키지 못할 것이며, 고객들이 2029년과 2030년 주문까지 원하고 있다고 말합니다.

고객들은 선수금도 지불하고 있습니다: 고객 선수금을 담고 있는 비유동 계약 부채는 2026년 3분기에 36억 유로에서 93억 유로로 급증했습니다.

애널리스트들은 ASML의 정상화된 주당순이익(EPS)이 2025년 24.7유로에서 2028년 76.2유로로 약 3배 증가할 것으로 전망합니다:

오늘의 매물세는 ASML 자체에서 비롯된 것이 아니므로, 애널리스트들이 이 수치를 낮출 이유는 없다고 봅니다.

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훨씬 더 저렴해진 주가

주가는 또 다른 문제입니다. 6월 말에는 선행 주가수익비율(P/E)이 47배였고, 오늘 하락 전에는 25배로 5년 평균인 34배보다 훨씬 낮았습니다:

오늘의 하락으로 약 23배 수준이 될 것입니다.

제가 보기에는, 시장이 고객들이 앞다퉈 선수금을 지불하려는 기업의 가치를 그냥 낮춘 것 같으며, 이는 기회로 보입니다.

시장의 두려움은 충분히 현실적입니다: ASML의 계획은 반도체 제조사들이 적어도 2028년까지 지출을 지속한다는 가정에 기반하며, 데이터센터 건설이 둔화되면 그들의 주문도 줄어들 것입니다. 게다가 ASML의 최고재무책임자(CFO)는 중간선거 이후 제안된 미국의 DUV 침수식 장비 중국 판매 금지 법안(MATCH Act)이 논의될 수 있다고 말한 바 있습니다. 중국은 ASML의 예상 2026년 매출의 약 20%를 차지합니다.

ASML은 1월 27일 실적을 발표하며, 2027년에 대한 첫 전망을 제시할 예정입니다. 그때가 되어야 반도체 제조사들의 주문이 줄어들고 있는지 알 수 있을 것입니다.

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